一、重要信息

1、市场日评：

综述：周二（10 月 15 日），上证指数报 2991.05 点，跌 0.56%；深成指报 9671.73 点，跌 1.17%；创指报 1660.89 点，跌 1.10%。两市成交额 4591 亿元，较上一交易日（5351 亿元）量能缩小近 800亿元。北向资金逆势净流入 36.72 亿元，为连续 4 日净流入；其中，沪股通净流入 26.97 亿元。从盘面上看，除食品饮料上涨 1.27%、餐饮旅游上涨 0.65%、银行微涨 0.16%外，其他 26 个行业悉数下跌，其中，跌幅靠前的行业：计算机下跌 2.83%，电子下跌 2.54%，通信下跌 2.24%。主题方面，涨幅靠前的主题：粤港澳大湾区上涨 2.28%，白酒上涨 1.85%，猪瘟疫苗上涨 1.72%。跌幅靠前的主题：光刻胶下跌 4.42%，存储器下跌 4.33%，电路板下跌 3.31%。科创板跟随大市，多数个股飘绿，晶丰明源跌近 14%，仅四只个股红盘，铂力特涨 4%。

A 股市场行情走势原因分析：早盘，A 股三大股指集体低开，银行、证券板块纷纷回撤，芯片、5G 等科技板块持续下行，数字货币等概念股集体大跌，压制大盘持续走弱，而后低位盘整，深成指、创业板指跌逾 1%。午后，智能音箱概念股、天然气等异动明显，粤港澳大湾区快速上攻，银行板块尾盘小幅走强，但未能激起市场热情，大盘弱势震荡至收盘。板块方面，白酒股逆势上扬，山西汾酒涨逾 8%，贵州茅台涨近 3%股价站上 1200 元，续创历史新高，总市值突破 1.5 万亿；粤港澳大湾区概念股延续强势，珠海中富、洪涛股份、恒基达鑫等多股涨停；智能音箱概念股盘中拉升，国光电器、共达电声等涨停。在下跌板块中，科技板块持续走弱，5G、软件、芯片纷纷大跌，硕贝德、高新兴等多股跌停；券商股表现低迷，国盛金控跌 4%；数字货币大跌，朗科科技、数字认证等多股跌停。个股方面，人造肉产品已在天猫预售，金字火腿连续 3 日涨停；温州康南科技入主，恒天海龙连续 3 日涨停；妖股宝鼎科技闪崩跌停，此前 12 个交易日暴涨 198.27%；航天通信开盘跌停，公司监管回复现隐患，上交所火速追发“10 连问”；汉得信息开盘跌停，前三季净利预降 65.56%-67.18%。短期的 A 股市场可能呈震荡态势。应持续关注市场相关政策出台的力度，基本面、资金面的变化。

2、观点集萃：

宏观：猪肉价格拉动 CPI 超预期走高，到达政策目标 3%。4 季度 CPI 预计 3.3%，经济面临“滞胀”，货币政策受到短暂压制。除猪肉及其带动的肉类、蛋类价格外，其他价格平稳。CPI 结构仍然失衡，猪肉价格拉动 CPI 上行，核心 CPI 保持平稳。短暂的 CPI 上行构不成恐慌，但需要时间忍耐。PPI下滑源于去年基数较高，本月环比小幅回升。PPI 翘尾下滑仍然需要一段时间，工业品价格下滑可能在 2020 年 3 季度回正，并且中间有回升。2019 年预计 PPI 同比增速-0.3%左右。PPI 下滑对企业利润带来压制，下半年工业利润回升也是短暂的。

农业：猪价进入快速持续上行区间，企业进入利润兑现期。根据行业产能以及补栏判断，我们看好 2020Q1 前猪价将持续向好，上市养殖企业亦将受益于猪价上行以及出栏量提升带来的盈利爆发。

电力：我们认为泛在电力物联网白皮书进一步完善了泛在电力物联网的顶层设计，对推动其建设进度具有重要意义。现在距离年底还有不到三个月的时间，为了完成泛在电力物联网全年的建设目标，后续建设速度有望加快。

机械：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年 9 月纳入统计的 25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 15799 台，同比涨幅 17.8%。我们认为：（一）9 月份挖机销量稳定增长，小挖销量同比增幅较大；（二）国产龙头份额稳步提升，出口推动销量增长。对于工程机械版块，我们预计 2019 年行业有望继续保持较高景气度，看好行业龙头。

3、机械设备：9 月份挖掘机销量保持稳增长，更新换代及基建支撑全年业绩

事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019 年 1-9 月纳入统计的 25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 179195 台，同比涨幅 14.7%。2019 年 9 月，共计销售各类挖掘机械产品15799 台，同比涨幅 17.8%。

我们的分析与判断：受益于“专项债”通知发布等政策的影响，我们预计基建投资增速有望进一步提升；此外，根据银河证券房地产团队的分析，房地产开发投资增速未来将缓慢下行，将对工程机械行业需求产生一定影响。而经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，龙头公司盈利水平改善较为明显。

（一）9 月份挖机销量稳定增长，小挖销量同比增幅较大

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，国内市场方面，2019 年 9 月份中挖（20-30t）销量 3057 台，同比增幅 4.8%；小挖（<20t）销量 8077 台，同比增幅 15.8%；大挖（>=30t）销量 2048 台，同比增幅 12.2%。1-9 月份中挖（20-30t）销量 41250 台，同比增长 8.5%；小挖（<20t）销量 95623 台，同比增幅 15.7%；大挖（>=30t）销量 22937 台，同比增长 5.7%。总体来看，9 月份小、中、大挖销量同比均有所增长，其中小挖销量增幅较大；1-9 月份小挖销量增速仍明显高于大挖，整体销量增长主要来自中小挖，我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致（中小型挖掘机可以用于房地产开发、市政建设、农业等）。

（二）国产龙头份额稳步提升，出口推动销量增长

另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2013 年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显，我们预计工程机械板块仍能维持较高景气度。

9 月份，国内市场为销量为 13182 台，同比涨幅 12.5%，1-9 月份国内市场累计销量 159810 台，同比涨幅 12.2%；9 月份出口销量 2617 台，同比涨幅 54.9%，1-9 月份出口累计销量同比增长 39.9%，明显高于国内销量增速。国内厂商中高端产品竞争力提升，也带动了国产工程机械产品在海外尤其是“一带一路”相关国家和地区的销售。

投资建议：对于工程机械版块，我们预计 2019 年行业有望继续保持较高景气度，看好行业龙头三一重工（600031.SH）及核心零部件供应商恒立液压（601100.SH）和艾迪精密（603638.SH）。

风险提示：基建投资增速不及预期、房地产开发投资增速下滑、市场竞争加剧等。

二、外围市场

美国三大股指集体收涨 道指涨逾230点

美东时间周二，美股高开高走，三大股指集体收涨，道指收涨逾230点，纳指收涨1.24%。截至收盘，道琼斯工业平均指数收涨237.44点，涨幅0.89%，报27024.80点；纳斯达克综合指数收涨100.06点，涨幅1.24%，报8148.71点；标普500指数收涨29.53点，涨幅1.00%，报2995.68点。

欧股主要股指普涨 德、法股市均涨逾1%

欧洲时间周二，欧股主要股指普涨，仅有英国富时100指数微跌。截至收盘，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数15日报收于7211.64点，比前一交易日下跌1.81点，跌幅为0.03%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5702.05点，比前一交易日上涨58.97点，涨幅为1.04%。德国法兰克福股市DAX指数报收于12629.79点，比前一交易日上涨143.23点，涨幅为1.15%。

中东紧张局势不敌全球经济放缓忧虑 美油跌超1%

美东时间周二，截止收盘，WTI 11月原油期货收跌0.78美元，跌幅1.46%，报52.81美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.61美元，跌幅1.03%，报58.74美元/桶。

市场预期英国脱欧前景乐观 国际金价跌近1%

美东时间周二，虽然IMF再度下调了全球经济增速预期，但市场对英国脱欧前景表达了乐观的情绪，金价承压。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价15日比前一交易日下跌14.1美元，收于每盎司1483.5美元，跌幅为0.94%。值得注意的是，金价仍有诸多避险因素支撑，本周投资者需重点关注周四和周五的欧盟峰会。

美元指数15日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.16%，在汇市尾市收于98.2867。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1034美元，高于前一交易日的1.1031美元；1英镑兑换1.2781美元，高于前一交易日的1.2576美元；1澳元兑换0.6752美元，低于前一交易日的0.6774美元。1美元兑换108.84日元，高于前一交易日的108.35日元；1美元兑换0.9986瑞士法郎，高于前一交易日的0.9969瑞士法郎；1美元兑换1.3203加元，低于前一交易日的1.3230加元。