一、重要信息

1、市场日评：

综述：周四（12 月 5 日），上证指数涨 0.74%报 2899.47 点，盘中一度站上 2900 点；深成指涨 1.15%报 9799.07 点；创业板指涨 2.15%报 1709.83 点，时隔两周重回 1700 点。两市成交 4238 亿元，较上一交易日（3557 亿元）量能略有放量。北向资金净流入 60.64 亿元，连续 16 日净流入；其中深股通净流入 41.33 亿元。从盘面上看，29 个行业悉数上涨，其中，涨幅靠前的行业包括：通信上涨 2.11%、电子上涨 2.06%、计算机上涨 1.8%。主题方面，涨幅靠前的主题：胎压监测上涨 4.79%，智能音箱上涨 4.64%， 海南省国资上涨 2.48%；跌幅靠前的主题：中国一汽下跌 1.11%，黄金珠宝下跌 0.89%，大豆下跌 0.59%，跌幅有限。

A 股市场行情走势原因分析：A 股震荡攀升，题材股全面开花。个股涨多跌少。行业板块方面，科技股强势复苏。无线耳机概念领涨，漫步者、海能实业、长盈精密、雷柏科技、捷荣技术集体涨停。胎压监测概念炙手可热，万通智控五连板，威帝股份三连板，保隆科技同样大涨。华为概念活跃，宇环数控、高斯贝尔、沃格光电、五方光电等涨停。苹果概念亦表现不俗，爱施德涨停，信维通信、东山精密等大涨。国产芯片概念崛起，大港股份、鼎信通讯涨停，大唐电信触及涨停。期货概念午后异动，瑞达期货涨停，南华期货、中国中期等跟涨。跌幅榜上，黄金、白酒、农业表现低迷。个股方面，建投华科拟入主，麦克奥迪现 15 天 10 涨停走势；实控人签署债权债务重组协议，*ST 鹏起 5 天 4 涨停；控股股东中止筹划控制权变更，*ST 中捷复牌连续 3 日涨停；“宝能系”上位第一大股东，南宁百货涨停；创力集团闪崩后连续 4 日跌停。短期的 A 股市场可能呈震荡态势。应持续关注市场相关政策出台的力度，基本面、资金面的变化。

2、观点集萃：

交运：近期，国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》提出我国将适当调整基础设施项目最低资本金比例。其中，港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例由 25%调整为 20%。我们的观点：一是水路固定资产投资表现疲软，水路运输业景气度总体相对平稳。二是明确调低水路项目资本金比例，有助于加快交通基础设施补短板。三是智能化是未来港口投资建设的重中之重，自动化码头产业链值得关注。投资建议：建议跟踪投入使用自动化码头的上港集团（600018.SH）、青岛港（601298.SH）；积极关注自动化码头产业链投资机会。风险提示：港口吞吐量不及预期产生的风险，自动化码头运营安全的风险。

农业：根据农业部公告，我们了解到 19 年 10 月全国年出栏 5000 头以上的规模猪场生猪存栏环比增长 0.5%；能繁母猪存栏环比增长 4.7%；意味着规模养殖场产能恢复较快。我们认为在非洲猪瘟疫情的背景下，未来有优秀防控能力、管理能力、资金优势的养殖场将脱颖而出，产能恢复以及出栏规模都将显著向好。建议关注天康生物（002100）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。

环保：环保督察维持高压，需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，固废产业链、水环境治理领域在未来将维持高景气度。推荐国内膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH)；具有丰富流域治理经验、拿单能力强的博世科(300422.SZ)。

3、电力设备与新能源行业点评：新能源汽车 2035 规划点评：强化长期信心，政策预期向好

事件：12 月 3 日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），主要内容如下：1）到 2025 年，新能源汽车新车销量占比达到 25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到 30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用；2）到 2025 年，纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0kwh/100km，插混（含增程式）平均油耗降至 2.0L/100km；3）新增第 8 章系统阐述政策相关：完善双积分，建立与碳交易市场衔接机制；完善新能源车购置税等税收优惠，优化分类交通管理及金融、保险等支持措施；鼓励地方政府加大公共服务、共享出行等领域车辆运营力度，给予新能源汽车通行、使用等优惠政策；2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更新用车全部使用新能源汽车；制定将新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的具体办法。

提升 2025 年占比目标，预计未来 7 年销量复合增速 34%。征求意见稿提出 2025 年销量愿景，当年新增新能源车的销量占比达到 25%，较之前网传版本提升 5 个百分点，智能网联新车销量占到当年汽车总销量 30%，再次明确销量长期目标，确定新能源车在国家能源结构调整过程中的重要地位。按照 2025 年 25%份额目标，预计当年新能源车销量接近 700 万辆，2019-2025 年复合增速达到 34%。保留电耗/油耗等节能目标，减少电池/整车具体参数要求。征求意见稿提出，到 2025 年纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0kwh/100km，插混（含增程式）平均油耗降至 2.0L/100km。对比《新能源车发展规划（2012-2020）》，2021-35 规划减少对动力电池循环寿命、能量密度、成本以及新能源车续航里程、车速等参数的目标，仅保留电耗、油耗等整体节能指标。对汽车轻量化、三电系统效率、热管理等提出了更高的要求，同时通过市场竞争去让领先的动力电池和整车企业引领市场。

新增章节“保障措施”，强化政策保障，21 年起重点区域新增车辆全部电动化。征求意见稿新增章节保障措施，从行业管理改革、政策法规体系、人才管理等方面给出具体指引。政策端，征求意见稿提出完善双积分、完善新能源车购置税、鼓励地方政府加大公共车辆运营、2021 年重点区域公共领域新增使用新能源汽车等。

20 年政策预计友好，全年销量 160-180 万辆。19 年国内新能源车销量低于预期，补贴较年初预期减少近 100 亿，我们测算 19 年电动车补贴350-400 亿。若 2020 年补贴政策维持 19 年标准，则 175 万辆销量对应 400亿补贴，与 19 年持平。政策整体预计友好，鼓励 ToB 端需求，各地出租车电动化将政策有望陆续出台，且运营车或将设立电动化考核目标。预计 2020 年国内新能源车销量 160-180 万辆，同比增长 35%-50%。

投资建议：明年国内政策和销量均为大年，且以 Tesla 和大众等爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，电动车明年是战略板块，建议逐步加大优质龙头，重点推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份等）；核心零部件（宏发股份、三花智控、汇川技术）；重点推荐处于底部的优质上游资源（华友钴业、天齐锂业；关注赣锋锂业）。

风险提示：销量低于预期，政策低于预期。

二、外围市场

美股三大股指微幅收涨 中概股蔚来汽车跌逾6%

美股三大股指周四微幅收涨，截至收盘，道指涨0.10%，纳指涨0.05%，标普500指数涨0.15%。中概股蔚来汽车跌逾6%，早盘一度涨超5%，该公司11月交付2528辆汽车创年内新高，且连续四个月实现交付增长，不过环比来看，11月较10月的2526辆几乎没有增长。

欧股主要股指涨跌不一 英国富时100指数跌0.7%

欧洲时间周四，欧股主要股指涨跌不一，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数5日报收于7137.85点，比前一交易日下跌50.65点，跌幅为0.70%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5801.55点，比前一交易日上涨1.87点，涨幅为0.03%。德国法兰克福股市DAX指数报收于13054.80点，比前一交易日下跌85.77点，跌幅为0.65%。

美股三大股指小幅收涨 国际油价涨逾4%

国际油价大涨，截至收盘，WTI 1月原油期货收涨2.33美元，涨幅4.15%，报58.43美元/桶，创逾1周来收盘新高。布伦特2月原油期货收涨2.18美元，涨幅3.58%，报63.00美元/桶。此前美国能源信息署(EIA)发布的政府版原油库存降幅超预期。消息方面，伊拉克油长称应该将减产协议延长至2020年全年。

国际金价涨0.2% 持稳于1480美元之上

美东时间周四，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2020年2月黄金期价5日比前一交易日上涨2.9美元，收于每盎司1483.1美元，涨幅为0.2%。

美元指数5日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.23%，在汇市尾市收于97.4183。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1099美元，高于前一交易日的1.1074美元；1英镑兑换1.3159美元，高于前一交易日的1.3097美元；1澳元兑换0.6831美元，低于前一交易日的0.6851美元。1美元兑换108.74日元，低于前一交易日的108.91日元；1美元兑换0.9869瑞士法郎，低于前一交易日的0.9893瑞士法郎；1美元兑换1.3173加元，低于前一交易日的1.3190加元。