一、重要信息

1、市场日评：沪指震荡调整

概况：周三大盘震荡回调，回到 3100 点下方。早盘指数受外围影响有所低开，小幅反弹未能突破 3100 点，随后市场逐步震荡下行，午后继续走弱，最终绿盘报收。截止收盘，上证综指跌幅 1.22%或 37.91 点，报收 3066.89 点；深证成指跌幅 1.13%或122.18 点，报收 10706.87 点；创业板跌幅 1.61%或 30.51 点，报收 1862.7 点。

热点分析：周三市场走弱，个股板块走势分化。特斯拉概念仍表现较强，天汽模、威唐工业等多只个股涨停，带动充电桩、汽车电子、锂电池等相关板块领涨；受到地缘政治持续发酵影响，国防军工板块也有较好表现，中船科技、长城军工等个股涨停。另外，柔性屏表现较为活跃，涨幅居前，东材科技与联得装备两股涨停，证券板块大跌，领跌两市，网红概念、种业等板块跌幅居前，保险、银行、地产等权重股也集体下跌，表现疲软。从申万行业来看，国防军工、汽车、有色金属、家用电器等板块涨幅靠前，非银金融、传媒、钢铁、建筑材料等板块跌幅靠前。

后市展望：消息上，国务院金融委会议，研究出台缓解中小企业融资难融资贵四大举措，强调要持续加大支持力度。后续政策将继续加大对实体经济，特别是中小微企业融资支持力度。另外，外汇局公布的 2019 年 12 月外汇储备为 31079 亿美元，环比增加 123 亿美元，外汇储备小幅增加使得近期人民币汇率走势较稳，对市场有所支持。不过，近期海外地缘政治风险仍有所加大，黄金、油价走强，市场避险情绪则有所升温。资金面方面，北上资金净流入 14.23 亿元，其中沪市净流出 4.14 亿元，深市净流入 18.37 亿元。

整体来看，周三大盘低开低走，震荡回调，走势有所趋弱。个股板块下跌居多，金融、传媒、通信、农业等板块领跌，指数也回落至 3100 点下方。成交小幅放量，显示出抛压释放加大。从市场环境来看，外汇储备保持平稳，加上金融委加大对中小企业融资支持，有助于实体经济平稳运行。不过近期地缘政治风险明显加大，对市场风险偏好带来抑制，北向资金流入力度有所减弱，大盘技术面有所反复，预计后市面临震荡整固，等待适度走稳，关注量能变化。操作上建议关注有色金属、汽车、新能源、军工等板块。

2、有色：内外部环境改善，或促金属价格回升

有色板块表现位居第二。12 月上证综指上涨 6.2%，有色板块上涨14.73%，是表现第二好的板块。有色子行业中，所有板块都呈现大幅 上涨态势，钴镍板块上涨 27.3%，表现最为突出。

贵金属：中美贸易谈判达成第一阶段协议，有利于中美经济乃至全球经济的稳定。在 2020 年 11 月份美国大选前，中美贸易冲突或不再是市场关注的核心因素。英国大选，约翰逊领导的保守党大胜，1 月 31日脱欧无疑，英美贸易协议或较顺利达成，有利于英镑、欧元，美元继续弱势。贵金属或开始第二轮上升态势。

基本金属：12 月下旬市场传闻包括江西铜业和铜陵有色在内的 10 家铜冶炼企业在福州召开会议商谈减产事宜，刺激铜价大幅反弹。目前货币政策宽松的态势明显，央行元旦普遍降准 0.5 个百分点；央行从11 月开始持续压低利率。在外部环境改善和内部政策刺激下，经济企稳的概率较大，基本金属走强或有一定持续性。

小金属：钴产品，前 11 个月新能源汽车销售仅增长 3%，但动力电池装机量同比增长 21%，消费者对续航里程的要求提高，未来电池增量可观。在供给增速下降的状况下，钴价易涨难跌。钼产品，下游不锈钢需求略有回暖，特别是用钼量较高的 300 系列，供给端增速相对较低，整体有利于价格企稳回升。钨产品，近期钨精矿原矿供应略显偏紧，价格有一定企稳，加上年底库存有限，虽然需求不振，但价格总体呈现不涨不跌之态。

稀土：轻稀土受下游实际需求不强影响，价格相对较弱；中重稀土品种受缅甸矿不能进口的影响，价格出现一定反弹。在需求无起色的情况下，后市或继续呈现“轻弱重强”的格局。

投资建议：截止 12 月底，有色板块 PE 为 36.7 倍，贵金属 PE 为 50.0倍，基本金属 27.0 倍，稀有金属 47.9 倍。有色板块估值处于历史估值中位数 34.7 倍之下，随着外部贸易环境改善，内部政策刺激力度加大，有色板块或否极泰来，小阳春行情或有持续性，给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块：黄金、铂金、铜、钴、钛。建议关注公司：山东黄金、白银有色、洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、江西铜业、紫金矿业、宝钛股份。

风险提示：（1）全球经济不及预期；（2）金属需求不及预期。

二、外围市场

美三大股指集体收涨 纳指再创收盘历史新高

美东时间周三，道指收涨超160点，盘中一度涨近300点。纳指涨0.67%，历史首次站上9100点高位，创收盘新高。苹果涨1.6%，特斯拉涨近5%，股价创历史新高。截至收盘，道指收盘上涨161.41点，涨幅0.56%，报28745.09点；纳指涨60.66点，涨幅0.67%，报9129.24点；标普500指数涨15.87点，涨幅0.49%，报3253.05点。

欧股主要股指普涨 德国DAX30指数涨超0.7%

欧洲时间周三，欧股主要股指普涨，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数8日基本收平，报收于7574.93点，比前一交易日微涨1.08点，涨幅为0.01%。法国巴黎股市CAC40指数报收于6031.00点，比前一交易日上涨18.65点，涨幅为0.31%。德国法兰克福股市DAX指数报收于13320.18点，比前一交易日上涨93.35点，涨幅为0.71%。

EIA库存意外增长 美油暴跌近5%

美东时间周三，国际油价收跌逾4%，美油失守60美元整数位心理关口。截止收盘，WTI 2月原油期货收跌3.09美元，跌幅4.93%，报59.61美元/桶；布伦特3月原油期货收跌2.83美元，跌幅4.15%，报65.44美元/桶。此前，据报道特朗普在就美军驻伊拉克基地遭袭发表讲话中表示，美国不再需要中东的石油。

避险情绪回落 金价跌近1%较日内高点回落逾50美元

美东时间周三，黄金市场剧烈动荡，日内一度大涨逾2%并站上1610美元，随后逐渐回落转跌。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期价8日比前一交易日下跌14.1美元，收于每盎司1560.2美元，跌幅为0.9%，较日内高点回落逾50美元。

美元指数8日上涨

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.3%，在汇市尾市收于97.3000。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1113美元，低于前一交易日的1.1145美元；1英镑兑换1.3101美元，低于前一交易日的1.3120美元；1澳元兑换0.6873美元，高于前一交易日的0.6869美元。1美元兑换109.22日元，高于前一交易日的108.52日元；1美元兑换0.9737瑞士法郎，高于前一交易日的0.9708瑞士法郎；1美元兑换1.3029加元，高于前一交易日的1.3003加元。