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院外心脏监护设备:医疗注册证+判断立足,商业模式赢得市场

发布者:九盛融汇 日期:2020-01-15

一、重要信息

1、市场日评:

综述:周二(1 14 日),上证指数收跌 0.28% 3106.82 点;深证成指跌 0.47% 10988.77 点;创业板指跌 0.65% 1922.56 点。两市成交 7019 亿元,较上一交易日(6680 亿元)量能略有放大。北向资金净流入 34.28 亿元,连续 9 日净流入。

A 股市场行情走势原因分析:A 股震荡走低,早间盘面热点匮乏,午后板块轮动加快。行业板块方面,业绩预盈预增板块大涨,远大控股、高斯贝尔、九安医疗、集泰股份、明泰铝业、永安行涨停。锂电池强势爆发,美都能源、格林美、道氏技术、天奇股份、延安必康、雅化集团、藏格控股、柘中股份涨停。环保股午后崛起,上海洗霸、博天环境、先河环保、岭南股份涨停。高清视频概念异动,捷成股份、中视传媒、中威电子、贵广网络、数源科技涨停。知识产权概念走强,安妮股份、新华网连续涨停。特斯拉概念股尾盘跳水,模塑科技炸板并翻绿,旭升股份、长信科技、中国宝安、安洁科技跌幅明显。国产芯片概念分化,捷捷微电、浩云科技、晶方科技涨停,大港股份、北京君正、苏州固锝等下跌。ETC 概念大跌,万集科技跌停,2019 年净利预增逾 100 倍;金溢科技、华铭智能大跌。个股方面,新元科技闪崩后连续两日跌停,上周暴涨近 40%;博通股份连续三日跌停,此前连续三日发风险提示。短期的 A 股市场可能呈震荡上行态势。应持续关注市场相关政策出台的力度,基本面、资金面的变化。

2、观点集萃:

宏观:2019 年我国出口小幅上行,在中美贸易摩擦和全球经济放缓的影响下,我国产品仍然较有竞争力。12 月份基本金属进口继续上行,主要受到汽车和半导体产业回暖影响,制造业 2020 年可能有所回温。今年中美不确定性减弱,制造业底部反弹,基建受政策支持,预计 2020 年进出口同时上行。

零售:上周 CS 商贸零售指数上涨 2.63%,跑赢上证指数、深证成指、沪深 300。上周组合收益为 3.53%,相较于前一周收益率上涨 1.19 个百分点。组合维持推荐:家家悦,天虹股份,周大生,苏宁易购,永辉超市。

3、院外心脏监护设备:医疗注册证+判断立足,商业模式赢得市场

心血管疾病是健康头号大敌,我国患者人数达 2.9 亿。除院内医疗以外,院外预防、管理成为重点。因心脏无知觉神经,预防、管理时需要通过仪器监护,催生 200 亿院外心脏监护设备市场。根据《中国心血管病报告 2018》,我国心血管病患者人数达 2.9 亿,且在今后十年内仍将快速增长。我国心血管病死亡率达千分之三、因心血管疾病死亡占全部死因的 40%以上,是健康的头号大敌。

由于心血管疾病属于慢性病,治疗周期长;且由于患病人数众多,医师、病房资源有限,治疗以外的预防、管理过程只能在院外进行。院外预防、管理对降低再入院率、延长患者寿命有重要作用。

心脏无传统知觉神经,无设备监控的情况下无法感知不适、难以及时发觉异常,导致错过药物干预窗口,只能住院就医,消耗时间、金钱。因此院外预防管理需要设备监护,催生 200 亿市场。医保未来将解决支付能力问题,是市场增长的催化剂;对比美国医保的自付比例,仍有近 10 倍增长空间。

院外心脏监护设备市场呈金字塔特征,创业公司应聚焦于壁垒高、刚性强的产品囿于成本、体积、操作难度等原因,院外预防管理时无法使用和院内相同的设备,因此一般降低精度,通过推导与院内设备相同的参数给患者、医生提供指导,管理慢性疾病、预警突发疾病。

院外心脏监护设备呈金字塔特征,分别能够满足不同人群的需求:从下至上目标人群依次递减、技术壁垒依次递增、需求刚性逐级增加、与医生协同度要求越来越高。

创业公司应聚焦于壁垒高刚性强的产品。制造壁垒低的设备已成红海,创业公司难以深挖护城河占据市场;由于创业公司推广渠道、资源有限,只有需求刚性强、真正能为患者改善健康、节约资金的产品才能快速推广。

评估创业公司时,首先关注产品是否满足患者需求(见上段),再重点评估医疗器械注册证+判断方式+商业模式。医疗器械注册证是入场资质,没有注册证的产品不能被销售、使用。设备需要对收集的数据做分析判断,诊断出具体病种或提示患者就医。院外监护设备天然带有远程特征,患者缺乏接触到医生的便捷渠道,无法解读医疗数据,因而要求设备能够做出判断。

院外医疗市场是增量市场,而新市场的商业模式格外重要,因此需要关注直接下游客户和推广渠道商。从美国市场的经验来看,金字塔中下层的产品借助消费巨头推广;金字塔中上层的产品与传统院内医疗器械类似,借助医院、保险等渠道推广。重点推荐企业:深圳市大耳马科技有限公司。建议关注企业:粒恩医疗科技(深圳)有限公司。

风险提示:政策调整风险、美国竞争对手进入市场风险。

二、外围市场

美股冲高回落:道指小幅收涨 特斯拉续创历史新高

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美东时间周二,美股三大股指冲高回落,截至收盘两跌一涨。道指涨逾30点,纳指跌0.24%,标普500指数跌0.15%。美国科技股多数下跌,苹果、亚马逊均跌逾1%;特斯拉涨超2%,续创历史新高。截至收盘,道指涨32.62点,涨幅0.11%,报28939.67点;纳指跌22.60点,跌幅0.24%,报9251.33点;标普500指数跌4.98点,跌幅0.15%,报3283.15点。

欧股主要股指普涨 英法德股市涨幅均不足0.1%

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欧洲时间周二,欧股主要股指普涨,但英、法、德股市涨幅均不足0.1%。截至收盘,伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数14日报收于7622.35点,比前一交易日上涨4.75点,涨幅为0.06%。法国巴黎股市CAC40指数报收于6040.89点,比前一交易日上涨4.75点,涨幅为0.08%。德国法兰克福股市DAX指数报收于13456.49点,比前一交易日上涨4.97点,涨幅为0.04%

EIA上调原油需求增速 国际油价小幅收涨

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美东时间周二,国际油价小幅收涨。截止收盘,WTI 2月原油期货收涨0.15美元,涨幅0.26%,报58.23美元/桶。 布伦特3月原油期货收涨0.29美元,涨幅0.45%,报64.49美元/桶。

国际金价收跌约0.4% 失守1550美元/盎司

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美东时间周二,国际金价小幅收跌,失守1550美元/盎司,创逾一周收盘新低。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期价14日比前一交易日下跌6美元,收于每盎司1544.6美元,跌幅为0.39%

美元指数14日微涨

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衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.02%,在汇市尾市收于97.3690。美国劳工部当天公布的数据显示,201912月份,美国消费者价格指数环比增长0.2%,低于市场预期的0.3%。美国全国独立企业联合会当天公布的数据显示,201912月份美国小企业景气指数为102.7,低于市场预期的104.411月份的104.7。截至纽约汇市尾市,1欧元兑换1.1129美元,低于前一交易日的1.1138美元;1英镑兑换1.3028美元,高于前一交易日的1.2998美元;1澳元兑换0.6904美元,低于前一交易日的0.6906美元。1美元兑换109.98日元,高于前一交易日的109.91日元;1美元兑换0.9673瑞士法郎,低于前一交易日的0.9706瑞士法郎;1美元兑换1.3058加元,高于前一交易日的1.3047加元。