一、重要信息

1、市场日评：

综述：周一（2 月 10 日），上证指数收盘涨 0.51%报 2890.49点；深证成指涨 1.1%报 10728.46 点；创业板指涨 1.31%报 2042.18 点。两市成交 8858亿元，较上一交易日（9295.85 亿元）量能略有下降。北向资金全天净流出 32.72 亿元，连续两日净流出超 30 亿元；其中沪股通净流出 11.73 亿元。

A 股市场行情走势原因分析：A 股震荡走高，连升 5 日。行业板块方面：农业股掀涨停潮，芭田股份、大北农、丰乐种业、隆平高科、登海种业、华英农业、金健米业、金新农等逾 30 股涨停。卫星导航概念持续发力，华力创通、星网宇达、杰赛科技、全信股份、天奥电子涨停。超市概念复苏，华联综超、三江购物、 汉商集团涨停。冷链物流板块走强，澳柯玛、大冷股份、雪人股份涨停。特斯拉概念井喷，亚太科技、银邦股份、北特科技、精达股份、文灿股份、旭升股份等近 20 股涨停。氢能源概念崛起，雪人股份、华昌化工、厚普股份、深冷股份等多股涨停。医疗危废处理概念冲高，侨银环保、兴源环 境、雪浪环境、清水源涨停。复工潮来临，水泥股集体发力，四川金顶、福建水泥、华新水泥、冀东水泥等涨停。此外，防护服、在线教育、网红经济概念亦有不俗表现。医药医疗板块严重分化，长江健康、中珠医疗、双成药业、太龙药业、红日药业、鲁抗医药等逾 10 股跌停。口罩概念大幅调整，海王生物、齐心集团、阳普医疗、延安必康等纷纷跌停。短期的 A 股市场会随着疫情的扰动而呈震荡态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注新冠疫情的变化及相关应对措施的力度，市场基本面、资金面的变化。

2、观点集萃：

策略：市场反弹延续，短期面临震荡，中期走势关注疫情及政策影响。行业配置建议，战略层面可把握新能源汽车、半导体、5G建设及应用等成长性科技主线的投资机会，战术层面可择优配置基本面受疫情冲击较大的餐饮旅游、超市百货、物流仓储等板块，同时警惕高位题材股的回调压力。

宏观：CPI 大幅升高，是春节和原油价格走高的结合，生猪供给仍然紧张，节前需求大涨带动价格上行。但 2 月初价格已经进入高位，有价无市再次出现。新冠疫情快速打消了春节消费，2 月份 CPI 环比预计大幅下跌。猪肉供给会在年内逐步好转，但有效需求不足仍然是经济的主要问题，CPI 在此种情况下大幅上行概率低，本月 CPI 应该是未来 2-3 年 的最高点。

银行：新冠疫情冲击宏观经济运行，对银行业信贷增长、息差以及存量资产质量均有所扰动，但是考虑到冲击较大行业贷款占比情况以及降准、降息等宽松货币政策对冲作用，整体影响可控。当前板块 0.77X PB，估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐盈利能力优异、成本优势显著、资产质量持续优化的优质零售行招商银行（600036.SH）；集团优势明显、零售业务占比高、资产质量显著改善、金融科技应用领先的平安银行（000001.SZ）、区域优势明显、资产质量优异的高成长城商行宁波银行（002142.SZ）以及小微业务特色、零售优势明显、风险抵补能力强的常熟银行（601128.SH）。

环保：本次新冠疫情目前对环保行业整体影响有限。运营类的业务受影响较小，生活垃圾焚烧、生活污水处理基本不受影响，而餐厨垃圾处理则可能受餐饮业限制的影响。长远来看，医疗废物处理有望成为新冠疫情后加速成长的领域。我们认为水环境治理、固废产业链两个领域在未来将维持高景气度。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；拥有优质运营资产、优异现金流的瀚蓝 环境(600323.SH)；具有丰富流域、黑臭水体等水环境治理经验，拿单能力强的博世科(300422.SZ)。

3、房地产行业：新冠疫情对行业造成短期冲击，关注中长期政策走

新冠疫情对行业的短期冲击不改变长期趋势。由于当前与 2003 年 SARS 期间经济与行业所处的周期位置和政策背景差异较大，新冠疫情对行业的短期冲击大概率大于 2003 年，但短期冲击不改长期趋势，房地产需求可能延后但不会消失。疫情冲击使我国经济和地产 行业稳态局面被打破，对此后续政策的弹性有望扩大。

预计今年开发投资增速前低后高。今年的新冠疫情将给第一季度地产的销售、投资带来压力，我们预计 1-2 月地产开发投资大概率同 比下滑 10%左右，一季度下滑5%左右，我们下调对 2020 年销售金 额增速的判断至-2%—-1%（原 1%-2%）。

19Q4公募基金对房地产板块超配，偏好现金流稳定、业绩增速较高的优质房企。1）2019 年 Q4 基金房地产持仓总市值为 548.56 亿元，环比增加 60.94%，实现仓位近一年以来首次回升；2）Q4 基金对房地产板块为超配，超配比例为 1.2%；3）Q4 基金房地产集中度为 97.3%，较上季度增加 0.5 个百分点，刷新 2010 年以来新高；4）公募基金偏好现金流稳定、业绩增速较高的优质房企。

2019 年主流地产公司业绩普遍高增。从发布业绩预告的地产公司的业绩来看，房企业绩差距较大，存在明显的分化趋势，主流地产公司的业绩普遍高增。截至目前房地产板块公告年报业绩的有 62 家，其中 46 家预告盈利，16 家预告亏损，具体来看预告盈利的 46 家， 38 家预告盈利同比上升，8 家预告盈利同比下降。

目前房地产行业市盈率处于历史底部区域，修复空间较大。截止到 2020 年 2 月 7 号，房地产行业PE(TTM)为 8.1X，全部 A 股 PE(TTM) 为 14.7X，地产行业估值相对全部 A 股折价 44.9%，当前估值已处于历史最低水平。 

投资建议：新冠疫情造成短期冲击但不影响长期趋势，房地产需求会相应延后而不会消失，总体负面影响可控。四季度以来的行业稳态被打破，后续政策逆周期调控力度加大可期。目前板块估值处于历史底部区域，四季度公募基金仓位上升打开了地产股估值修复的空间，政策改善后将行业将迎来新一波估值修复。我们推荐业绩确定性强，资源优势明显，市占率有较大提升空间的万科 A(000002)、 保利地产（600048），销售增速高于行业平均，业绩释放较充分的阳光城（000671）。重点公司盈利预测与估值（股价为 2020 年 2 月 7 日）

风险提示：新冠疫情的影响可能超出预期；经济及行业的下行压力。

二、外围市场

美股集体收涨：纳指涨逾1% 亚马逊股价创历史新高

美东时间周一，美国三大股指低开高走，尾盘涨幅扩大。道指涨逾170点，纳指涨逾1%。微软、亚马逊、谷歌股价纷纷创收盘历史新高。截至收盘，道指涨174.31点，涨幅0.60%，报29276.82点；纳斯达克指数涨107.88点，涨幅1.13%，报9628.39点；标普500指数涨24.38点，涨幅0.73%，报3352.09点。

欧股主要股指普跌 “欧洲经济发动机”德国经济形势不乐观

欧洲时间周一，欧股主要股指普跌，截止收盘，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数10日报收于7446.88点，比前一交易日下跌19.82点，跌幅为0.27%。法国巴黎股市CAC40指数报收于6015.67点，比前一交易日下跌14.08点，跌幅为0.23%。德国法兰克福股市DAX指数报收于13494.03点，比前一交易日下跌19.78点，跌幅为0.15%。

国际油价延续跌势 布油续创逾1年新低

美东时间周一，国际油价延续跌势，截止收盘，布伦特原油收跌1.2美元，跌幅2.2%，收报53.27美元/桶。

美元指数徘徊于近四个月高位 国际金价小幅收涨

美东时间周一，美国非农就业数据强化交易员乐观信心，美元指数徘徊于近四个月高位附近，黄金连续第四个交易日小幅走高，但反弹势头偏弱。截止收盘，COMEX黄金期货4月合约收涨6.1美元/盎司，涨幅达0.39%，收报1579.5美元/盎司。

美元指数现报98.85，跌0.01%

美元指数现报98.85，跌0.01%； 欧元兑美元现报1.0913，涨0.02%； 英镑兑美元现报1.2913，跌0.02%；美元兑日元现报109.75，跌0.02%；澳元兑美元现报0.6686，跌0.01%；纽元兑美元现报0.6385，涨0.02%； 美元兑加元现报1.3318，持平；美元兑 瑞郎现报0.9773，持平。