一、重要信息

1、市场日评：权重低迷题材分化 两市迎来调整

综述：周四，沪深两市股指开盘后反复震荡，权重蓝筹股走势低迷，题材股出现分化，两市上攻乏力纷纷收跌。截至收盘，沪指跌幅 0.71%，报 2906.07 点，成交 3345 亿元；深成指跌幅 0.70%，报 10864.3 点，成交 5366 亿元；创业板指跌幅 0.99%，报 2064.60 点，成交 1995 亿元。盘面上，异质电池、集成电路、半导体、光伏、次新股、房地产等板块涨幅居前，在线教育、云办公、胎压监测、网红经济、电子竞技、传媒等板块跌幅居前。

后市看，两市今日整体呈现弱市震荡格局，个股跌多涨少，放量调整，部分题材股短线资金获利了结迹象明显。技术上，上证 K 线日线级别收小实体阴线，同比放量，5 日线上升角度转弱，有效性较差；KDJ 指标 60、30 分钟均高位死叉，有调整需求。下方 5 日均线支撑明显，调整出空间依旧是低吸的时机。指数临近缺口附近压力，预计延续震荡整固走势。总体上，大盘连续反弹后累计了一定的调整压力，尤其是创业板指 V 型反转连续上涨超 15%，沪指跟风也 7 连阳，由疫情挖出黄金坑后的逢低抢筹情绪短期充分得到宣泄，后市即将进入市场冷静期，横盘震荡或小幅回踩的可能性较大，但前期的科技、特斯拉等主线热点仍有可能持续活跃，操作上建议逢低仍布局 5G、电子等科技板块。

2、生物制品：新冠疫情促进静丙库存消化，血制品行业价值凸显

血制品临床价值高，行业高壁垒、受到严格监管

血制品在临床急救、疾病预防和治疗中具有不可替代的作用，具有人源性、稀缺性和潜在传染性等特性，需要高技术和高投入，由此血制品行业受到了国家重点监管，具有较高的技术准入壁垒。为规范血制品行业，国家自 1996 年出台《血液制品管理条例》以来相继出台了一系列政策，法规中对原料血浆的采集、检测、使用等各环节均有明确的规定。

新冠疫情短期带来对静丙等血制品的大量需求，对企业的业绩有提振作用

2019 年 12 月以来的新冠疫情导致的肺炎已纳入《中华人民共和国传染病防治法》规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施。相比于2003年的 SARS，本次疫情中对于静丙对重症患者的治疗作用认知大大提升，使用静丙治疗已经进入地方诊疗方案之中，深圳市第三人民医院和北京协和医院在诊疗方案中建议重症患者依据病情可酌情早期使用 IVIG。考虑到 重症病人的治疗需求、医护人员的预防需求以及医院的战略储备需求，静丙 需求大大提升。

根据权威医学期刊The Lancet 文章“武汉 99 例新型冠状病毒性肺炎的流行 病学和临床特征的分析总结”，27%的患者接受了静注人免疫球蛋白治疗， 98%的患者出现血清白蛋白降低。对于新冠感染人群，出现血清白蛋白下降时需要注射人血白蛋白，并且对于重症肺炎患者，常出现并发症如弥漫性血管内凝血（DIC），需要注射纤原治疗。因此除静丙外，其他治疗性血制品 如白蛋白、纤原在本次疫情中的需求也较大。经测算，此次疫情的重症患者对于静丙的治疗需求达到 11.67~19.45 万瓶（2.5g），带来的 2020 年 Q1 静 丙销售量弹性约为 5%~8%。

血制品企业话语权有望增加，看好浆量能够持续提升的企业

随着血制品库存出清，在血制品企业采浆成本（献浆费、采浆人员工资等）提高，采浆量提升有限的情况下，考虑到终端价格由招标确定，调整难度较大，如果市场对于血制品的需求持续旺盛使得血制品供不应求，血制品企业 话语权和对下游的议价能力有望提升，我们认为：①血制品对经销商的结算 进价有望上升；同时经销商可能会加速回款，血制品企业应收账款降低，企 业现金流量表和资产负债表有望优化；②当需求大于供给时，血制品企业投 入的销售费用可能会降低，收入一定的情况下，销售费用率下降，盈利能力 有望提升。

新冠疫情在短期内带来了静丙等治疗性血制品的大量需求，对上市企业的报表产生提振作用，但从中长期角度我们应该关注血浆量的持续增长。2018 年，全国共有约 253 个浆站，同比增速 9.5%；采浆量 8600 吨，同比增速 7%，由于新设浆站困难，短期浆量不会大量增长。我们看好拥有持续浆量增长潜 力、注重研发和学术推广的企业，重点推荐华兰生物、博雅生物，建议关注 天坛生物。

风险提示：疫情持续时间不确定性；国家干预价格或调拨相关产品，使得销 售受到影响；血浆复采时间不确定；企业经营管理风险。

二、外围市场

美股三大指数集体收跌 特斯拉涨超4%

美东时间周四，美股三大指数集体收跌。截止收盘，道指跌0.43%，纳指跌0.14%，标普500指数跌0.16%。特斯拉涨超4%，苹果下跌0.71%。中概股中，慧择涨约5%，网易、拼多多、哔哩哔哩涨超1%。

欧股三大股指集体收跌 英国富时100指数下跌1.09%

欧洲时间周四，欧股三大股指集体收跌。盘面上，石油和天然气类股跌幅居前。截止收盘，英国富时100指数下跌82.34点，跌幅为1.09%，报收于7452.03点。德国DAX指数下跌4.35点，跌幅为0.03%，报收于13745.43点。法国CAC40指数下跌11.59点，跌幅为0.19%，报收于6093.14点。

IEA发布原油需求疲软预期 美油周四仍小幅收涨

美东时间周四，国际油价上涨。截止收盘，美国WTI原油期货收涨0.25美元，涨幅0.49%，收报51.42美元/桶。布伦特原油收涨0.55美元/桶，涨幅0.99%，收报56.34美元/桶。

黄金期价周四上涨0.46% 收于1570美元上方

美东时间周四，国际金价走高。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价上涨7.2美元，收于每盎司1578.8美元，涨幅为0.46%。

美元指数13日小幅上涨

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.03%，在汇市尾市收于99.0749。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0842美元，低于前一交易日的1.0868美元；1英镑兑换1.3053美元，高于前一交易日的1.2958美元；1澳元兑换0.6724美元，低于前一交易日的0.6735美元。1美元兑换109.82日元，低于前一交易日的110.08日元；1美元兑换0.9792瑞士法郎，高于前一交易日的0.9783瑞士法郎；1美元兑换1.3260加元，高于前一交易日的1.3259加元。