一、重要信息

1、市场日评：

综述：周三（5 月 13 日），上证指数收盘涨 0.22%报 2898.05 点；深证成指涨 0.54%报 11074.59 点；创业板指涨 0.78%报 2140.68 点；两市成交额 5815 亿元，较上一交易日（5994 亿元）量能略有缩量。北向资金全天净卖出 2.05 亿元，此前连续 3 日净买入；其中沪股通小幅净买入 2610 万元。

A 股市场行情走势原因分析：A 股低开高走，沪指逼近 2900 点，创业板指表现更强。行业板块方面，食品饮料板块持续爆发，安记食品、新诺威、新乳业、有友食品、天味食品、日辰股份、莲花健康等涨停。商业百货概念异动，重庆百货、汇嘉时代、南京新百涨停。宠物经济概念表现活跃，概念股佩蒂股份、中宠股份涨停。装修装饰大涨，东易日盛、海鸥住工涨停。网红经济概念走强，皮阿诺、御家汇涨停。农村电商概念回暖，供销大集涨停。国产芯片概念股分化，轴研科技、必创科技、立霸股份、超华科技、光力科技涨停，华胜天成、通富微电、深南电路等纷纷下跌。利好刺激石墨烯概念午后发力，华丽家族、宝泰隆、佛塑科技涨停。数据中心概念卷土重来，沙钢股份、省广股份涨停。口罩股走强，泰达股份封住涨停。海南板块盘中崛起，海汽集团涨停。特高压概念冲高，保变电气、永福股份涨停。充电桩概念走高，和顺电气涨停。跌幅榜上，半导体、影视、特斯拉、创投概念股表现不振。短期的 A 股市场将随着新冠疫情风险的下降而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注全球新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度，市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。

2、观点集萃：

债券：近期债市经历调整，从配置力量上来看，在基本面边际回暖、风险偏好回升、供给压力到来的情况下，由于目前长债绝对收益率水平处于低位，配置盘仍将缺位，或以交易盘为主。交易盘获利涌出现象叠加政策预期差的存在或将导致债市波动加大。相较而言，长端机会或相对有限，债市收益率曲线料将维持陡峭。

食品饮料：整体经济秩序稳步有序恢复与战略性投资的加强，对食品饮料行业包括大众消费品与具有社交属性的消费品种，都构成一定利好。白酒方面我们看好龙头品牌价值所构成的长期竞争优势与业绩动力，建议投资者可关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等品种，我们认为随着整体经济秩序稳步恢复和新基建推进、各地落实进程亦可能构成一定外部环境利好。大众品方面，我们认为，还是应当重视，稳健良好增长及相对确定性所带来的价值，我们仍然看好前期推荐的克明面业、三全食品等基础性的大众消费品种今年整体的表现。

3、通信行业2019年及2020Q1综述：通信版块营收微增，盈利能力提升  带动版块利润增长，20年关注5G和新基建

5G订单逐步落地，建设进程加速，行业净利润实现增长。2019年，通信板块总体营收7667亿元，同比上涨2.8%，剔除中兴，营收达到6760亿元，同比上涨2.4%。通信行业总体归母净利润105.6亿元，同比增长16.5%；剔除中兴，归母净利润为54.2亿元，同比下滑66.3%。2019年由于5G终端设备配套产品较少，组网方式SA技术路线并不成熟，且产能处于逐月爬升过程中，5G基站交付量较少，5G占行业投资比重较低，2020年随着5G基站招标逐步完成，份额落地，5G部署将加速。

运营商业绩小幅下滑，增加资本开支有望加快5G建设。2019年三大运营商业绩基本维持，营收增速放缓，中国联通净利润逆势上涨。随着复产复工有序推进，运营商各项业务逐步回暖，其中5G潜在用户加速释放。同时，疫情期间，全民流量需求大幅增加，运营商云业务无疑拥有宽广上升空间。中国移动营收7490亿元，yoy+1.4%；中国电信营收3757亿元，yoy-0.4%；中国联通营收2905亿元，yoy-0.1%。中国移动、中国电信、中国联通分别以-9.5%、-3.3%、22.1%的同比增速，实现1066、205、50亿元的净利润。

云计算、光通信、系统设备商版块整体承压，2020年迎5G行业新机遇。云计算：2019年云计算版块业绩增长有所减缓，行业快速发展，云计算依然是未来趋势。2019年IDC、CDN、云计算板块实现营业收入875.5亿元，同比增长10.5%；归母净利润45.1亿元，同比降低2.9%；光通信：光纤光缆板块业绩承压，5G&数通提振，光模块板块景气度高企，光器件板块2019全年业绩呈上扬趋势，受疫情影响2020Q1业绩略有下滑；射频：板块逆势上涨，有望保持发展态势。核心设备商：中兴业绩持续承压，疫情不改5G+云计算逻辑。2019年中兴营收907亿元，yoy+6%；净利润较上一年扭亏为盈，以174%的增速实现了51亿元的净利润。2020Q1中兴主要受疫情影响业绩同比下滑；整体毛利率继续保持高位，2020Q1为39.3%，保持盈利水平改善的趋势。

物联网版块优质企业继续高成长，统一通信行业潜力大，看好整体云化趋势。2019年物联网进入分化阶段，板块整体业绩略微低迷，优质企业高速增长，强者恒强；2020年一季度物联网板块受疫情冲击较为明显，不乏企业抓住机遇高速增长。2019年物联网版块营收335.4亿元，同比减少2.2%；归母净利润-24.4亿元，亏损继续扩大。2019年统一通信版块业绩稳健，企业盈利能力大幅改善，版块实现营收44亿元，同比增长35.9%；实现归母净利润16.1亿元，同比增长55.4%。其中二六三与亿联网络实现快速巨大增长，分别为178%、44%。

建议关注：1）系统设备厂商，持续受益5G，推荐中兴通讯、烽火通信；2）射频领域，需求翻倍增长，推荐沪电股份、深南电路、世嘉科技、通宇通讯；3）IDC版块：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据；4）ICT领域：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息、中科曙光；5）数据中心、5G对光通信模块、配件需求快速提升，推荐中际旭创、华工科技、新易盛；6）统一通信领域需求旺盛，推荐亿联网络、会畅通讯；7）物联网行业，推荐移远通信、移为通信、广和通、高新兴；8）运营商：推荐中国联通。

风险提示：5G落地不及预期；云计算发展不及预期；行业景气度下滑；行业竞争加剧。

二、外围市场

美股下挫道指盘中跌近700点 美联储主席称未考虑负利率

受美联储主席鲍威尔讲话中经济显著下行言论影响，美股周三再次下挫。盘中道指一度跌近700点，纳指跌近250点，标普500指数跌逾75点。美国金融股、能源股全线走低。

截止美东时间5月13日16:00(北京时间5月14日04:00)，标普500指数收跌50.12点，跌幅1.75%，报2820.00点；道指收跌516.81点，跌幅2.17%，报23247.97点；纳指收跌139.38点，跌幅1.55%，报8863.17点。

欧洲主要股指全线收跌 法国CAC40指数大跌近3%

欧洲时间周三，欧洲主要股指全线收跌，法国CAC40指数大跌近3%。截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数13日报收于5904.05点，比前一交易日下跌90.72点，跌幅为1.51%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4344.95点，比前一交易日下跌127.55点，跌幅为2.85%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于10542.66点，比前一交易日下跌276.84点，跌幅为2.56%。

国际油价双双收跌 布伦特原油跌超2.5%

美东时间周三，国际油价双双收跌，布伦特原油跌超2.5%。截止收盘，NYMEX 6月原油期货收跌0.49美元，跌幅1.90%，报25.29美元/桶。布轮特7月原油期货收跌0.79美元，跌幅2.64%，报29.19美元/桶。

国际金价小幅收涨 报于1700美元关口之上

美东时间周三，国际金价小幅收涨，报于1700美元关口之上。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价13日比前一交易日上涨9.6美元，报每盎司1716.4美元，涨幅为0.56%。

美元指数13日上涨

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.31%，在汇市尾市收于100.2479。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0815美元，低于前一交易日的1.0854美元；1英镑兑换1.2218美元，低于前一交易日的1.2280美元；1澳元兑换0.6440美元，低于前一交易日的0.6492美元。1美元兑换106.99日元，低于前一交易日的107.25日元；1美元兑换0.9723瑞士法郎，高于前一交易日的0.9689瑞士法郎；1美元兑换1.4108加元，高于前一交易日的1.4040加元。