一、重要信息

1、市场日评：

综述：周三（7 月 1 日），上证指数收盘涨 1.38%报 3025.98 点，深证成指涨 1.01%报 12112.96 点，创业板指跌 0.76%报 2419.63 点。两市成交额 9073 亿元，创 3 个半月新高；较上一交易日（7466亿元）量能放量超 2 成。

A 股市场行情走势原因分析：A 股大小指数分化，沪指单边上行，时隔近四个月重返 3000 点；创业板指弱势回调，一度跌逾 2%。行业板块方面，房地产迎来久违大涨，中交地产、绿地控股、深振业 A、阳光城、新华联、金科股份、金地集团、信达地产涨停。白酒股爆发，金种子酒、泸州老窖、酒鬼酒、迎驾贡酒、老白干酒涨停，贵州茅台股价盘中突破 1500 元续创历史新高，五粮液总市值超 7000 亿元。免税概念持续发酵，王府井、格力地产、凯撒旅业、西藏珠峰涨停，中国中免涨逾 8%。光伏概念上攻，嘉寓股份、北玻股份、珈伟新能、爱康科技涨停。券商股也有不俗表现，浙商证券涨停，光大证券跟涨。午后银行股走强，光大银行一度涨停，张家港行、招商银行、宁波银行等纷纷跟涨。此外，无线耳机、半导体、工业互联网、特斯拉题材亦表现亮眼。跌幅榜上，病毒防治、数字货币、光刻胶等题材跌幅居前。短期的 A 股市场将随着新冠疫情风险的反弹与“六保”政策的发力而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度，市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。

2、观点集萃：

策略：7 月月度金股组合（不分先后）包括：迈瑞医疗（ 300760.SZ ） 、 华 兰 生 物 （ 002007.SZ ） 、 大 博 医 疗（ 002901.SZ ） 、 三 七 互 娱 （ 002555.SZ ） 、 招 商 证 券（ 600999.SH ） 、 招 商 积 余 （ 001914.SZ ） 、 宁 德 时 代（ 300750.SZ ） 、 恒 生 电 子 （ 600570.SH ） 、 贵 州 茅 台（600519.SH）、绝味食品（603517.SH）。7 月 月 度 现 金 牛 组 合 （ 不 分 先 后 ） 包 括 ： 捷 佳 伟 创（ 300724.SZ ） 、 三 江 购 物 （ 601116.SH ） 、 华 夏 银 行（ 600015.SH ） 、 中 国 人 保 （ 601319.SH ） 、 万 孚 生 物（300482.SZ）、中信证券（600030.SH）、苏泊尔（002032.SZ）、南京银行（601009.SH）、航民股份（600987.SH）、思维列控（603508.SH）。

纺织服装：截至 2020 年 6 月 24 日，纺织服装行业一年滚动市盈率为 30.54 倍，略高于 2005 年以来的历史均值（30.10）。配置方面，短期聚焦新经济+口罩业绩高弹性标的，长期布局白马股。我们继续推荐森马服饰（002563.SZ）、开润股份（300577.SZ）。

汽车：拥有强周期车型的企业有望最先抢占销量缺口，我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型以及长期技术车型储备，未来几年业绩相对确定且目前估值水平较低的上汽集团（ 600104.SH ） 、 广 汽 集 团 (601238.SH) ， 长 城 汽 车（601663.SH）。

机械：我们重点看好工程机械以及专用设备子板块。推荐三一重工、恒立液压等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头；以及下游需求逐步向好，行业订单可能加速落地的先导智能、捷佳伟创、迈为股份等专用设备厂商。

食品饮料：高端白酒共享茅台红利，食品饮料延续长牛趋势

3、白酒格局：茅台普五价格上行，打开下方价格空间

茅台批价高企：飞天茅台批价由疫情后低点不足 2000 元上涨至当前约2400 元，短期批价自高点略有回落，但环比仍保持稳定；五粮液持续对普五挺价：批价上涨至约 940 元，公司对传统渠道减量、加大非传统渠道（团购）投放，并开始重视收藏市场，为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间、提供了跟随性涨价的机会。

终端业务：餐饮宴席恢复稍慢，礼品老酒趋势增强

我们对近期白酒行业餐饮、宴席、礼品、电商四大消费场景恢复情况进行了梳理，虽然白酒行业动销环比持续改善，但同比来看，实际动销情况远未恢复至去年同期水平，具体情况如下：

餐饮端：目前餐饮终端消费综合恢复程度大约为 6 成；

宴席端：受疫情反复影响，宴席恢复仍需观望，随宴席延期时间周期拉长，后续补办几率或有所下降；

礼品端：根据端午终端动销情况看，礼品场景销售快速增长，高端酒表现尤其突出，确定性仍高；

电商端：618 线上白酒销售同比增长 325%，茅台、五粮液、剑南春继续蝉联前三名。

新趋势：“买新酒喝老酒”的消费习惯不光在茅台群体中流行，消费者囤酒趋势有所增强，多数消费者开始意识到老酒的价值，主动购买囤货，为名酒需求端提供了新的增长点。

市场偏好：市场流动性较充裕，食品饮料估值上行我们认为，当前市场资金充沛、流动性较充裕，对增长前景明确的白酒龙头公司，或继续推动其估值上升。2010 年以来，中国经济增速持续下行，未来更可能继续逐步下台阶，直至新的潜在增速，10 年期国债利率为代表的资金机会成本也可能持续下行，利好白酒及食品饮料龙头企业。

投资建议：当前白酒龙头茅台五粮液批价持续上行，为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间；我们对白酒终端真实业务情况进行了持续跟踪，观察到餐饮、宴席恢复速度稍慢，礼品、电商快速增长，此外囤酒新趋势有所增强、为名酒需求提供新的增长点；市场偏好来看，当前市场资金充沛，有助白酒及食品饮料龙头估值上行。维持洋河股份买入评级、山西汾酒增持评级，建议关注高端龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端龙头古井贡酒、今世缘等。

风险提示：宏观经济下行风险；业绩不及预期风险；政策风险；原材料价格上涨风险等。

二、外围市场

纳指涨近1%创收盘新高 大型科技股多数收涨

美东时间周三，美国三大股指涨跌不一，纳指涨近1%，创历史最高收盘纪录，大型科技股多数收涨。截止收盘，道指跌77.91点，跌幅0.30%，报25734.97点；纳指涨95.86点，涨幅0.95%，报10154.63点；标普500指数涨15.57点，涨幅0.50%，报3115.86点。

欧洲主要股指全线收跌 德股下挫0.41%

欧洲时间周三，欧洲主要股指全线收跌。截止收盘，德国法兰克福股市DAX指数报收于12260.57点，比前一交易日下跌50.36点，跌幅为0.41%。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数7月1日报收于6157.96点，比前一交易日下跌11.78点，跌幅为0.19%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4926.94点，比前一交易日下跌9.05点，跌幅为0.18%。

国际油价收涨 美布两油收盘涨幅均超1%

美东时间周三，国际油价收涨，美布两油收盘涨幅均超1%。截止收盘，纽约8月原油期货收涨0.55美元，涨幅1.40%，报39.82美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.76美元，涨幅1.84%，报42.03美元/桶。

国际金价收跌逾1% 失守1780美元关口

美东时间周三，国际金价收跌逾1%，失守1780美元关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价1日比前一交易日下跌20.6美元，收于每盎司1779.9美元，跌幅为1.14%。

美元指数7月1日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.19%，在汇市尾市收于97.2120。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1244美元，高于前一交易日的1.1233美元；1英镑兑换1.2466美元，高于前一交易日的1.2390美元；1澳元兑换0.6913美元，高于前一交易日的0.6897美元。1美元兑换107.49日元，低于前一交易日的107.98日元；1美元兑换0.9464瑞士法郎，低于前一交易日的0.9475瑞士法郎；1美元兑换1.3587加元，高于前一交易日的1.3586加元。