一、重大信息

1、市场日评：

周三（8 月 7 日），上证指数收跌 0.32%报 2768.68 点，连跌 6 日；深证成指跌 0.5%报 8814.74点，创业板指跌 0.51%报 1500.25 点。两市成交 3763.35 亿元，较上日同期成交（5236.37 亿元）量能缩量近 1500 亿元。北向资金净流出 30.5 亿元，已连续 6 日净流出；其中，沪港通净流出 24.56亿元。从盘面上看，涨幅靠前的行业包括：有色上涨 3.54%，石化上涨 0.59%，医药上涨 0.54%；跌幅靠前的行业包括：计算机下跌 1.4%，军工下跌 1.37%，非银下跌 1.35%。主题方面，涨幅靠前的主题包括：钴矿上涨 7.15%，小金属上涨 4.72%，稀土上涨 4.67%；跌幅靠前的主题包括：上海自贸区下跌 3.69%，操作系统国产化下跌 2.9%，南北船合并下跌 2.34%。科创板全天缩量震荡，表现有所分化，但回撤个股幅度较小，而领涨部队则涨势较好。华兴源创涨近 14%，光峰科技、杭可科技涨逾 8%，乐鑫科技涨 6%。

A 股市场行情走势原因分析：沪深两市高开低走，震荡下行。早盘的 5G、电力板块及午后的油服板块均尝试上攻带动节奏，但均被抛单打压，指数尾盘小幅跳水并收于全天最低点。市场氛围并未好转，个股涨少跌多，成交明显缩量。行业方面，嘉能可确认将继续逐步结束全球最大钴矿 Mutanda 矿场生产，有色钴全线爆发，板块内鹏欣资源、洛阳钼业、道氏技术、华友钴业、寒锐钴业、合纵科技、盛屯矿业集体涨停。有色锂也被带动走升，西部资源涨停，天齐锂业涨 6%，赣锋锂业、中金岭南刚跟涨。稀土永磁板块午后大涨，龙头金力永磁四连板，中钢天源、银河磁体、五矿稀土跟风大涨。种业股同步走高，龙头万向德农同样封板，近 4 日 3 板；丰乐种业、登海种业涨幅靠前。黄金股延续活跃表现，鹏欣资源涨停，中金黄金、老凤祥、周大生、恒邦股份均连续上涨。上海自贸区板块全线杀跌，华贸物流、上海临港、畅联股份、上港集团、光明地产集体跌停，上海物贸跌 8%。猪肉股高开低走，唐人神跌 7%，天邦股份、傲农生物、上海梅林、金新农纷纷下探。南北船、光刻胶、自主可控等前期热门题材集体低迷，券商、半导体板块也表现较差。个股方面，万达信息盘中涨停，公司在连续跌停后获中国人寿及其一致行动人再度举牌；获格力集团旗下格力金投举牌，长园集团一字涨停。短期的 A 股市场可能呈震荡态势。应持续关注市场相关政策出台的力度、基本面、资金面的变化，及具体个股的中报业绩的估值变化。

2、观点集萃：

电力：国家发改委、国家能源局公布《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，强调进一步发挥市场决定价格的作用，建立完善现货交易机制。我们认为，电力现货市场建设可以加强电力的商品属性，提高资源的配置效率，是电力市场化改革的重要一环。随着电力市场化改革的持续推进，中长期优质运营公司或将强者恒强，建议关注全国性火电龙头华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）；区域性火电优质标的长源电力（000966.SZ）、皖能电力（000543.SZ）；持续推荐水电龙头长江电力（600900.SH）。

证券：截至 8 月 7 日，已有 31 家上市券商披露了 2019年 7 月财务数据。权益市场表现低迷，自营业务收入承压。受益科创板企业上市，IPO 规模大幅增长，增厚投行业绩。未来我国金融业态将会发生变化，资本市场将在金融体系中发挥更大作用，制度红利释放依然可期，券商业务空间扩容。科创板落地，增厚投行业绩，行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商投资价值。个股方面，持续推荐中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）。

千禾味业：公司作为调味发酵品市场中的后起之秀，绝对规模与行业巨头差距较大，但是因其主打中高端的产品定位和较强的营销能力，公司盈利能力和业绩增速都处在较高水平。2018 年公司业绩维持较高增速，虽然增速相较 16 和17 年有所放缓，但扣非净利润仍然实现了接近 20%的增长。2018 年公司毛利率和净利率分别达到 45.74%和 22.53%，呈现稳中有升的态势，ROE 近 5 年稳定保持在 13%左右的水平，随着公司产品结构进一步优化（低毛利焦糖色占比减少、高毛利调味品占比增加），盈利水平还有进一步提升的空间。公司产能充足，静待销售放量，未来业务增长点主要来自全国化扩张以及餐饮、电商渠道放量。

3、宏评系列：美元指数长周期可能正在牛熊切换

自 1971 年 8 月 15 日尼克松总统宣布美元黄金脱钩以来，美元指数迄今为止经历了“三落三起”的长周期。最近这轮美元上行周期始于 2008 年 4 月并持续至现在，长度已经超过 12 年，是三次美元指数上升长周期中持续时间最长的一次。

过去几年，在国内学者与分析师们屡屡看空美元指数之时，我们总是对美元指数走势保持乐观，认为美元指数显著下跌的概率很低，甚至可能继续保持强势。2019 年年初至今，美元指数总体上仍在上升。

过去几年我们持续看好美元指数的原因，主要包括三个历史经验：其一，在美联储结束加息周期之前，美元指数通常不会持续下跌；其二，如果全球经济增速非常低迷，美元指数表现通常强劲（这意味着美元是反周期资产）；其三，在全球范围内不确定性上升时（这经常会导致金融市场动荡），美元指数表现通常强劲。

从这三个角度来分析，不难看出美元指数迄今为止为什么强势。首先，2013 年下半年至 2018 年年底，从宣布即将开启货币政策正常化到美联储九次加息，美联储总体上在不断收紧货币政策。其次，在2008 年至 2012 年的全球金融危机之后，全球经济增速总体上非常低迷，处于所谓的长期性停滞状态。根据世界银行的数据，全球经济增速由 2010 年的 4.3%缓慢下跌至 2016 年的 2.6%，而 2018 年也仅为3.0%。相比之下，美国经济增速却在 2015 年与 2018 年两次达到 2.9%的最近 13 年内（2006-2018）最高水平。再次，自特朗普在 2016 年年底大选获胜以来，全球范围内至少有三重不确定性交织上升并相互加强，一是发达国家国内政治不确定性加剧（美国总统大选、德国默克尔历任、法国黄马甲运动、英国脱欧）；二是中东地缘政治冲突加剧（尤其是美伊冲突）；三是中美贸易摩擦加剧。

不过，我们的看法正在转变。如下证据表明，2019 年可能是美元指数长周期发生牛熊切换的一年。而从 2020 年开始，美元指数可能会步入新一轮下降长周期。

需要指出的是，即使美元指数开启了长周期下行通道，这种下跌也不会是平滑的，而是涨涨跌跌、起起伏伏。在 2019 年下半年，美元指数仍可能在 93-99 范围内高位震荡。但从 2020 年起，美元指数跌至 90 以下的概率将会显著上升。

美元指数步入下行长周期，未来至少有两重涵义：第一，这有利于包括人民币在内的新兴市场货币汇率的稳定；第二，如果将全球经济继续低速增长、全球不确定性依然居高不下、美元指数高位回落三重因素结合考虑，那么未来一段时间黄金价格有望显著上涨。

二、外围市场

美股涨跌不一：纳指小幅收涨 道指一度跌近600点

美东时间周三，美股全线低开，三大股指开盘均跌逾1%，道指一度下跌近600点。盘中美股震荡走升，道指收于平盘线下方附近，纳指反复震荡，小幅收涨约0.4%，标普500指数微涨。美国科技股领涨，能源股全线走低。中概股涨跌不一，搜狐连跌两日后转涨，涨幅一度超过15%。截至收盘，标普500指数涨2.21点，涨幅0.08%，报2883.98点；道琼斯工业指数跌22.45点，跌幅0.08%，报26007.07点；纳斯达克指数涨29.56点，涨幅0.38%，报7862.83点。

欧股主要股指多数收涨 德国DAX指数涨0.71%

欧洲时间周三，欧股主要股指多数收涨，旅游和休闲类股领涨，石油和天然气类股在油价大跌后大幅下挫。截止收盘，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数7日报收于7198.70点，比前一交易日上涨27.01点，涨幅为0.38%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5266.51点，比前一交易日上涨31.86点，涨幅为0.61%。德国法兰克福股市DAX指数报收于11650.15点，比前一交易日上涨82.19点，涨幅为0.71%。

EIA下调今年原油需求预期 国际油价跌近5%

美东时间周三，截止收盘，WTI 9月原油期货收跌2.54美元，跌幅4.74%，报51.09美元/桶。布伦特10月原油期货收跌2.71美元，跌幅4.60%，报56.23美元/桶。

避险情绪与降息预期助推金价 COMEX黄金涨超2%

站上1500美元美东时间周三，金价震荡走高，站上1500美元关口。截至收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价7日比前一交易日上涨35.4美元，收于每盎司1519.6美元，涨幅为2.39%。市场避险情绪依旧，以及全球央行降息潮是推升金价走强的重要因素。

美元指数7日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.09%，在汇市尾市收于97.5505。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1214美元，高于前一交易日的1.1200美元；1英镑兑换1.2143美元，低于前一交易日的1.2152美元；1澳元兑换0.6767美元，高于前一交易日的0.6756美元。1美元兑换106.09日元，低于前一交易日的106.53日元；1美元兑换0.9736瑞士法郎，低于前一交易日的0.9768瑞士法郎；1美元兑换1.3314加元，高于前一交易日的1.3279加元。