一、重要信息

1、市场日评：

综述：周二（2 月 18 日），上证指数收盘涨 0.05%报 2984.97 点；深证成指涨 0.58%报 11306.49 点；创业板指涨 1.15%报 2170.95 点。两市成交额近万亿元，较上一交易日（9372 亿元）量能放量近一成，创出近一年新高。北向资金净流出 53.9 亿元，止步连续 5 日净流入；其中，沪股通净流入 34.02亿元。

A 股市场行情走势原因分析：A 股震荡整理，题材股更为活跃。行业板块方面：国产芯片概念走强，乾照光电、台基股份、航锦科技、赛腾股份、诚迈科技、和而泰、晶方科技、富满电子、深康佳 A、海特高新涨停。OLED概念崛起，阿石创、东旭光电、沃格光电、联得装备、得润电子、正业科技、锦富技术、彩虹股份涨停。光刻胶概念发力，容大感光、晶瑞股份、上海新阳、宝通科技、飞凯材料、智光电气涨停。国防航空板块继续爆发，航发科技、航发控制、钢研高纳、航发动力、炼石航空涨停。军工板块抢眼，宏大爆破、华伍股份、合锻智能、中光学、雷科防务涨停。特斯拉概念持续活跃，北特科技、银邦股份、秀强股份、新朋股份、广东鸿图、横店东磁涨停。汽车行业持续走强，中超控股、天华超净、浙江世宝、越博动力、朗博科技涨停。燃料电池概念亦有出色表现，鸿达兴业、凯美特气、三孚股份涨停。次新股板块活跃，三只松鼠、海能实业、易天股份、玉禾田、公牛集团涨停。光伏行业再度走强，山煤国际、锦浪科技、捷佳伟创、北玻股份、精功科技涨停。核能核电概念异动，沃尔核材、海陆重工、应流股份涨停；在线教育概念大涨，赛为智能、南威软件、方直科技、全通教育、昂立教育、立思辰涨停。网红经济概念异动，星期六、立昂技术、歌华有线、天创时尚、中广天择涨停。远程办公概念尾盘卷土重来，华平股份、会畅通讯涨停。短期的 A 股市场会随着疫情拐点的出现与各地企业相继复工而呈上行态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注新冠疫情的变化及相关应对措施的力度，市场基本面、资金面的变化。

2、观点集萃：

策略：今日 A 股震荡调整，创业板强势，北上资金净流出。政策方面，央行未开展逆回购，连续两日净回笼 7000亿元，提醒客观预期总量调控力度。疫情方面全国除湖北新增确诊数下降至 79 人，首次达两位数，国内疫情改善情况超预期，但在国外有蔓延趋势。我们认为当前市场对总量调控政策预期过高，市场情绪快速升温，而疫情对经济冲击估计不足，且在海外市场风险偏好降低的催化下，注意市场短期面临的调整压力。行业配置建议，科技产业周期与金融政策周期共振利好 5G 建设及应用、半导体、新能源汽车、创新药械、高端制造等成长性题材，农业、周期类板块受政策催化或将表现较优，金融、食品饮料等板块稳健性突出。

军工：在 LEAP-1C 发动机和部分航电系统配套受限的假设条件下，国产 C919 商用进程或将延后。短期看好空中客车公司的替代效应，叠加波音仍未走出坠机的阴霾，空客的商用客机市占率有望提升，产业链相关上市公司将直接受益，建议关注已成功收购空客一级核心配套商 Gardner 的炼石航空（300034.SZ）和空客（天津）总装厂相关上市公司天保基建（000965.SZ）。中长期来看，国产大飞机产业链将受益于国产替代需求增加和国内航空市场需求释放，相关上市公司有望受益，重点推荐航发动力（600893.SH）、中航机电（ 002013.SZ ） 、 中 航 高 科 （ 600862.SH ） 、 钢 研 高 纳（300034.SZ），建议关注航发科技（600391.SH）、中航电子（600372.SH）、光威复材（300699.SZ）和火炬电子（603678.SH）等。

3、食品饮料：白酒迎来绝佳配置时点

市场关注点：近期交流，市场关注以下三个方面：1、2020 年任务量是否会出现下调？2、在任务量未下调的情况下，是否会向渠道大幅压货，导致价格出现较大下跌？3、2020 年春节滞留到渠道和消费者手中的库存有多大，是否会对行业产生较大影响？

白酒变化：近期白酒板块出现明显的下跌和回调，主要是：1、近期新兴行业表现较为理想，部分资金切出白酒板块。2、短期受疫情影响较大。春节之前，据渠道反馈，厂家回款、发货和渠道备货均是较为乐观，消费者用于春节消费的白酒备货也较为积极；中高端白酒主要是餐饮场合消费，同时叠加部分礼品需求，春节期间疫情爆发，短期对于两者影响较大，从而对白酒板块产生较大影响。

白酒迎来绝佳配置时点：1、后续白酒基本面的变化，可以从量和价两个角度来分析。量方面，重点关注酒厂 2020 年任务量、2020 年春节滞留到渠道和消费者手中的量两者之间的平衡，价格同样受到两者的影响。2、如果疫情在2020Q1 得到有效控制，短期可能对经济有一定冲击，但不改中长期方向，酒厂会力争完成 2020 年任务量，部分酒厂并无太大压力。如果疫情短期得不到有效控制，那么对于酒厂可能会下调 2020 年任务量。市场投放量、渠道和消费者需求量两者共同决定价格的情况，只要疫情得到有效控制，未对经济产生重大影响，无需过分担忧白酒的价格大幅下滑，主要是基于目前白酒的发展阶段和市场竞争格局；目前白酒行业总量没有太大增长，行业进入挤压式增长阶段，但次高端以上白酒受益于居民收入水平提升、健康生活方式和消费升级，在持续扩容；市场主流竞争企业为全国性名酒和区域白酒龙头，决定了厂家会更加基于长远的发展考虑，不会向渠道大幅压货，批价和终端价格就不会大幅下跌。3、2020 年春节滞留到渠道和消费者手中量对行业影响有限。目前来看，这部分库存量很难具体量化，但从每年一季度报占全年比例 30%左右估计，剔除部分消费量，估计这部分库存占全年比例在 10%-20%左右。短期可能会对厂家政策和渠道动销产生一定压力，但从全年来看，只要这部分量能够很好的消化掉，就不会对 2021 年动销产生影响，而到 2020 年底，市场看的是 2021年的预期，这也是最核心的一点。

核心推荐：基于行业的发展阶段和市场竞争格局，依然重点推荐全国性次高端以上白酒，且目前疫情仍在持续中，暂不调整未来三年的盈利预测，重点推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）和水井坊（600779）。

风险提示：经济大幅下滑风险。

二、外围市场

美股三大指数收盘涨跌不一 特斯拉股价涨逾7%

美东时间周二，美股三大指数收盘涨跌不一。截止收盘，道指跌0.56%，标普500指数跌0.29%，纳指涨0.02%。苹果收跌约1.8%，苹果此前警告称无法实现一季度营收指引，拖累市场情绪。但特斯拉收涨逾7%，中概股蔚来汽车涨约1%，瑞幸咖啡涨约5%。

欧股三大股指集体收跌 德国DAX指数下跌0.75%

欧洲时间周二，欧股三大股指集体收跌。截止收盘，英国富时100指数下跌51.24点，跌幅为0.69%，报收于7382.01点。德国DAX指数下跌102.70点，跌幅为0.75%，报收于13681.19点。法国CAC40指数下跌29.1点，跌幅为0.48%，报收于6056.82点。

经济面因素仍牵动油价走势 美油期货大致收平

美东时间周二，美油收平。截止收盘，WTI 3月原油期货收平，报52.05美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.08美元，涨幅0.14%，报57.75美元/桶。此外，NYMEX 3月天然气期货收涨7.8%，创2019年1月14日以来最大单日涨幅，报1.981美元/百万英热单位，天气预报显示美国大部分地区近期气温将低于之前的估值。

黄金期价周二收涨1.08% 突破1600美元创7年新高

美东时间周四，国际金价走高。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价上涨17.2美元，涨幅为1.08%，收于每盎司1603.6美元，主力合约结算价创2013年以来新高。

美元指数18日上涨

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.26%，在汇市尾市收于99.4436。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0792美元，低于前一交易日的1.0833美元；1英镑兑换1.2999美元，低于前一交易日的1.3000美元；1澳元兑换0.6685美元，低于前一交易日的0.6715美元。1美元兑换109.87日元，低于前一交易日的109.93日元；1美元兑换0.9828瑞士法郎，高于前一交易日的0.9809瑞士法郎；1美元兑换1.3252加元，高于前一交易日的1.3234加元。