一、重要信息

1、市场日评：

综述：周二（6 月 2 日），上证指数收盘涨 0.2%报 2921.4 点，收复年线；深证成指涨 0.09%报 11112.5点；创业板指跌 0.6%报 2145.29 点；两市成交额 7721 亿元，较上一交易日（7616 亿元）量能继续放量，续创逾 2 个月新高。北向资金全天净买入 19.28 亿元，已连续 7 日净买入；其中深股通净卖出 18.07 亿元。

A 股市场行情走势原因分析：A 股全天窄幅整理，并伴随着量能放大。行业板块方面，地摊经济概念横空出世，广百股份、海宁皮城、供销大集、浙江东日、小商品城、茂业商业、百大集团、银都股份涨停。新零售概念同样活跃，友阿股份、南宁百货、上海九百涨停。海南板块冲高回落，海德股份、大东海 A、海航投资仍涨停外，罗牛山、神农科技、海南瑞泽、中航三鑫均打开涨停，甚至下跌。军工股表现可圈可点，大连重工、天海防务、华讯方舟涨停。网红经济概念依旧活跃，长城影视、日出东方、美邦服饰涨停。在线教育概念午后发力，勤上股份、世纪天鸿、中国高科涨停。药用玻璃概念卷土重来，正川股份、山东华鹏、东富龙涨停。手机产业链指数午后崛起，彩虹股份、国风塑业、得润电子涨停，京东方 A 触及涨停。大消费板块整体低迷，家居、乳业、白酒跌幅靠前；病毒防治概念亦表现不振，体外诊断、病毒检测、医疗器械指数跌幅较大。短期的 A 股市场将随着新冠疫情风险的下降而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注全球新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度，市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。

2、观点集萃：

策略：《海南自由贸易港建设总体方案》从长期的角度来看，海南自由贸易港有望成为我国开放型经济新高地，在总体建设方案落地后，预计后续将不断有细则出台支持各领域推进相关工作，在可持续的政策支持下，海南板块迎长期投资机会。短期可更多关注到 2025 年前需完成的重点任务及相关投资机会：1、海南旅游业将受提振;2、海南本地企业迎政策扶持;3、交通运输需求有望提升;4、金融业务增量可期。

环保：两会释放积极信号，疫情之下，环保不会放水，环保方向不变，力度不减。而专项债的倾斜、基础设施 REITs试点的推行也会使生态环保方向获得的资金量显著提升，水环境治理、生活垃圾处理等领域将会有亮眼表现。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源（300070.SZ）；智能化环卫装备龙头盈峰环境（000967.SZ）、拥有丰富运营经验的固废处理龙头瀚蓝环境（600323.SH）；建议关注具有丰富流域、黑臭水体等治理经验， 拿单能力强的博世科（300422.SZ）、环卫运营龙头玉禾田（ 300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）。

机械：我们重点看好工程机械以及专用设备子板块。推荐三一重工、恒立液压等具备内生增长动能，且受益于稳投资预期的传统工程机械龙头；以及下游需求逐步向好，行业订单可能加速落地的先导智能、捷佳伟创、迈为股份等专用设备厂商。

3、银行：小微新政策：整体影响中性，对小行或偏利好

事件：6 月 1 日，人民银行联合银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部印发了《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》、《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》和《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》。

点评：

《延期还本付息通知》：延期还本付息最晚到 21 年 3 月

1%的激励适用范围不包括全国性银行，利好城农商行。延期还本激励的政策范围为地方法人银行。预计合计补偿地方法人银行约 400 亿，支持 3.7 万亿普惠小微贷款延期还本，对城农商行构成利好。股份行不包括在地方法人银行内，但普惠小微贷款须满足“两增两控”要求，未有硬性让利幅度要求。

五大行普惠型小微企业贷款增速须高于 40%，大行让利幅度大。截至 20 年3 月，大行普惠小微贷款同比增速 45.5%，目前能够满足监管要求。延期还本付息和信用贷款支持两个工具均只针对地方法人银行，不涵盖大行和股份行。在高要求下，未对大行进行激励补偿，相对来说大行让利幅度较大。

《信用贷款支持通知》：0 成本再贷款激励银行提升信用贷款占比

小微贷款不良压力加大。政策要求大幅增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷，明确对免抵押免担保的纯信用贷款提出支持。由于信用贷款占比的提升，小微贷款未来不良压力或有所上升。

银行相当于获得资金成本为 0 的再贷款，补偿比例与延期还本付息一致。政策要求放贷银行应于购买之日起满一年时按原金额返还贷款资金，相当于给了银行 4000 亿额度利率为 0 的一年期的优惠利率普惠小微信用贷款的再贷款。尽管小微信用贷款风险较高，但由于资金成本为 0，政策对这类贷款进行了一定补偿。若按 2.5%的利率计算，一年相当于补偿 100 亿元。由于涉及新发放普惠小微企业信用贷款约 1 万亿元，信用风险补偿比例约 1%，补偿比例与延期还本付息一致。

投资建议：经济刺激政策加码，支撑银行股估值上行预计小微贷款新政策将带动 2020 年小微贷款大幅放量，并提升信用贷款占比。19 年末普惠小微贷款余额 11.6 万亿，全年新增 2.09 万亿，新政带动新发信用贷 1 万亿，预计 20 全年普惠小微贷款增加 3.1 万亿。当前银行指数估值较低，随着经济刺激政策落地，社融增速明显上行，我们认为下半年经济或明显反弹，支撑银行股估值上行。个股方面，主推一线龙头—招行、平安及常熟，以及二线龙头—光大、兴业、张家港行。

风险提示：经济下行超预期；资产质量大幅恶化；政策实施不力等。

二、外围市场

美股收涨：道指涨1.05% 瑞幸咖啡涨逾14%

美东时间周二，美国三大股指尾盘拉升，道指涨逾1%。截止收盘，道指涨267.63点，涨幅1.05%，报25742.65点；纳指涨56.33点，涨幅0.59%，报9608.38点；标普500指数涨25.09点，涨幅0.82%，报3080.82点。

欧洲主要股指全线收涨 德股涨近4%

欧洲时间周二，欧洲主要股指全线收涨，德股涨近4%。截止收盘，德国法兰克福股市DAX指数报收于12021.28点，比前一交易日上涨434.43点，涨幅为3.75%；法国巴黎股市CAC40指数报收于4858.97点，比前一交易日上涨96.19点，涨幅为2.02%；英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数2日报收于6220.14点，比前一交易日上涨53.72点，涨幅为0.87%。

国际油价收涨 美油期货收盘涨近4%

美东时间周二，国际油价收涨，美油期货收盘涨近4%。截止收盘，WTI 7月原油期货收涨1.37美元，涨幅3.87%，收于每桶36.81美元。布伦特8月原油期货收涨1.25美元，涨幅3.26%，报39.57美元/桶。

国际金价小幅收跌 失守1740美元关口

美东时间周二，国际金价小幅收跌，失守1740美元关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价2日比前一交易日下跌16.3美元，收于每盎司1734美元，跌幅为0.93%。

美元指数2日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.16%，在汇市尾市收于97.6758。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1171美元，高于前一交易日的1.1132美元；1英镑兑换1.2541美元，高于前一交易日的1.2493美元；1澳元兑换0.6887美元，高于前一交易日的0.6798美元。1美元兑换108.71日元，高于前一交易日的107.59日元；1美元兑换0.9621瑞士法郎，高于前一交易日的0.9617瑞士法郎；1美元兑换1.3515加元，低于前一交易日的1.3577加元。