一、重要信息

1、市场日评：下跌就是机会！

综述：今日上证指数再度完成一轮日内反转，一度下跌达到-2.32%（昨日日内最大跌幅-1.3%，最终实现逆转），尾盘再度完成一定幅度的逆转，全天收跌-0.96%，收于 3354.04。涨幅榜上军工板块表现较好，证券板块开盘大跌后再度成为尾盘指数反转的推手。跌幅榜方面，半导体、消费电子、证券板块跌幅领先。创业板方面，连续两日表现相对弱势，今日再度下跌-2.29%。市场情绪这边，昨日市场总高标君正集团借午后指数的逆转拉升而借势上板，完成三连板，但市场由于早盘整体跌幅过大而情绪严重分化，热度分散，高标仍处于不断交替的过程中。

总的来说，本周市场热度最强的是周一和周二，之后三天均有所下降，主要为高标连续加速后的风险释放产生的连锁反应，叠加外围消息驱动所致。对于之后的情绪演变，之前说过，除了市场高标外，更重要的一个指标则是证券板块。证券板块不仅代表了指数权重，更是指数牛市预期的体现，因此证券板块的表现会影响指数的强弱。今日证券板块由于受昨晚中信建投澄清合并消息，早盘带崩整个板块，但临近尾盘再度突然发力试图逆转指数，虽败犹荣。最后，牛市初期就是这样，指数连续加速后缓和是肯定会有的，但也很难回调，充其量就是走高位震荡消化，之后继续上攻。对待指数，信念要坚定一些，不要被之前两个大阴线洗一洗就慌不择路。再换句话说，我天天喊牛市，喊一百次牛市也总有看错的那几天，但事实是，2-3 周过去了，指数又来到了当初的新高位置。并且多次大跌后都实现了日内逆转。所以说，冷静一点，大 A 一直都是那个牛市并没有改变。

2、房地产：房贷利率稳中趋降，因城施策以稳为主，关注高盈利质量房企

一手房：环比下降 2.69%，同比上升 6.85%，累计同比下降 18.57%

本周跟踪 36 大城市一手房合计成交 4.24 万套，环比下降 2.69%，同比上升 6.85%，累计同比下降18.57%，较前一周增加 0.74 个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-9.87%、-9.71%、15.23%；同比增速分别为 20.18%、-1.22%、13.73%；累计同比增速分别为-18.67%、-15.27%、-24.21%，较上周分别增加 0.95、0.47、1.11 个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-17.21%、-31.48%、12.01%、51.94%；累计同比分别为-22.82%、-21.99%、-14.85%、-11.51%，较上周分别变动 0.89、0.98、1.4、0.22 个百分点。

二手房：环比上升 1.56%，同比上升 27.85%，累计同比下降 2.02%

本周跟踪的 11 个城市二手房成交合计 1.5 万套，环比上升 1.56%，同比上升 27.85%，累计同比下降 2.02%，较上周增加 2.04 个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别 6.96%、-1.17%、-9%；同比增速分别为 56.94%、10.81%、22.72%；累计同比增速分别为 15.3%、-12.62%、-10.38%，较上周分别变动了 4.46、0.73、1.59 个百分点。

库存：去化周期 34.2 周，环比下降 11.38%

截止本次统计日，全国 14 大城市住宅可售套数合计 54.02 万套，去化周期34.2 周，环比下降 11.38%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-25.58%、0.45%、-0.54%。

投资建议：本周跟踪 36 大城市一手房合计成交 4.24 万套，同比上升 6.85%，增速较前一周增加 0.74个百分点。本周跟踪的 11 个城市二手房成交合计 1.5 万套，同比上升 27.85%，累计同比下降 2.02%，较上周增加 2.04 个百分点。按能级看，一线、二线、三线城市同比增速分别为 20.18%、-1.22%、13.73%，累计同比增速分别为-18.67%、-15.27%、-24.21%，较上周分别增加 0.95、0.47、1.11个百分点；二手房同比增速分别为 56.94%、10.81%、22.72%；累计同比增速分别为 15.3%、-12.62%、-10.38%，较上周分别变动了 4.46、0.73、1.59 个百分点。本周销售同比增速延续增长势头，去化速度持续加快。

8 月 6 日，中国人民银行发布 2020 年第二季度中国货币政策执行报告，公布 6 月贷款加权平均利率5.06%，较 3 月下降 2bp，其中一般贷款利率 5.06%，较 3 月下行 22bp，房贷利率 5.42%，较 3月下行 18bp。6 月，1 年期 LPR 较上年 12 月下降 0.3 个百分点至 3.85%，5 年期以上 LPR 下降 0.15 个百分点至 4.65%。报告提出，“保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节”。房贷利率稳中趋降，预计未来货币政策将持续保持稳健，流动性保持相对宽松。

政策层面，政策环境偏中性，以保障刚需为主。自然资源部近日发出《关于支持粤港澳大湾区和深圳市深化自然资源领域改革探索意见的函》，支持完善规划调整、土地供应、收益分配机制，支持广东进一步提升自然资源要素市场化配置程度和效率，激发市场活力和创造力；海口市住建局发出《关于打击捂盘惜售等违规行为进一步规范房地产市场秩序的通知》，严厉打击房地产捂盘惜售、化整为零、饥饿营销等违规行为。取得预售许可的商品房项目，房企要在 10 日内一次性公开全部准售房源及每套房屋价格，并严格按照申报价格明码标价对外销售。在发展“国内大循环”的背景下，预计未来政策将持续”一城一策”，不会出现大面积收紧，或许未来从供应端的调节会成为重要趋势。

当前地产股政策环境中性化、7 月基本面修复超预期、但仍然处于估值的低位区间：1）三季度销售有望继续超预期：上半年房企拿地积极、有动力加快周转推货；2）政策预期中性化：少数热点城市局部调控、大范围政策收紧概率较低，3）流动性环境仍然偏宽松，地产供需双方有望受益，4）地产板块估值低位。基于此短期重点推荐销售高增长房企：保利地产、万科 A、金地集团、金科股份、阳光城、招商积余、南山控股、城投控股等；持续建议关注：1）优质地产公司：万科 A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等；2）物业管理龙头：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及 reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。

风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑，开竣工不及预期。

二、外围市场

美股收盘：纳指终结七连涨 教育服务板块领跌

美东时间周五，美股三大指数涨跌不一，道指与标普500指数均录得六连涨，纳指终结七连涨。截止收盘，道指涨46.50点，报27433.48点，涨幅为0.17%；纳指跌97.09点，报11010.98点，跌幅为0.87%；标普500指数涨2.12点，报3351.28点，涨幅为0.06%。

欧洲主要股指普涨 德国DAX30指数涨0.66%

欧洲时间周五，欧股主要指数普涨，截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数7日报收于6032.18点，比前一交易日上涨5.24点，涨幅为0.09%。德国法兰克福股市DAX指数报收于12674.88点，比前一交易日上涨83.20点，涨幅为0.66%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4889.52点，比前一交易日上涨4.39点，涨幅为0.09%。

国际油价收跌 美、布两油均跌超1.5%

美东时间周五，国际油价收跌，截止收盘，美国9月原油期货收跌0.73美元，跌幅1.74%，报41.22美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.69美元，跌幅1.53%，报44.40美元/桶。

金银回调：国际金价跌2% 白银期货跌逾3%

美东时间周五，金银出现回调，国际金价跌2%，白银期货跌逾3%。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价7日比前一交易日下跌41.4美元，收于每盎司2028美元，跌幅为2%。9月交割的白银期货价格下跌86美分，收于每盎司27.54美元，跌幅为3.03%。

美元指数7日大幅反弹

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.68%，在汇市尾市收于93.4360。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1781美元，低于前一交易日的1.1873美元；1英镑兑换1.3051美元，低于前一交易日的1.3149美元；1澳元兑换0.7149美元，低于前一交易日的0.7234美元。1美元兑换105.94日元，高于前一交易日的105.57日元；1美元兑换0.9133瑞士法郎，高于前一交易日的0.9103瑞士法郎；1美元兑换1.3385加元，高于前一交易日的1.3289加元。