在资产重组与再融资项目审核监管加强的背景下，部分公司选择终止重大资产重组项目。数据显示，今年1-6月共有143家上市公司停止实施定增计划，这一数字已与2015年全年相当(160家)。仅在6月就有35家公司终止了定增项目。

　　融资环境发生变化

　　在停止定增计划的公司中，相当部分是由于定增价格倒挂。*ST人乐表示，鉴于公司非公开发行A股股票方案公布以来，证券市场发生了较大变化，公司股价已低于非公开发行A股股票方案确定的发行价格，综合考虑目前的融资环境、融资时机、公司经营情况等多方面因素，并与意向认购对象、中介机构等深入沟通和交流，公司决定终止2015年非公开发行A股股票事项。根据公司定增预案，发行价底价为17.56元/股，此后股价长期远低于发行价底价。

　　同时，随着重组新规的实施，监管层对涉及互联网金融等跨界并购监管趋严，也使得部分公司终止了相关定增事项。这种在6月份表现尤为明显，使得终止定增案例环比大幅增加。

　　此外，6月还有7家公司由于在批文期限内未能完成非公开发行而抱憾离场。价格长期倒挂导致的发行遇阻是主要原因。业内人士认为，股价高于发行价底价15%以上，非公开发行通常被认为比较“安全”。不少公司在去年市场高位时发布定增预案，市场大幅调整使这些公司很“受伤”。

　　以春秋航空为例，公司称，鉴于资本市场的变化，公司二级市场股票价格较长时间处于发行价格以下，公司未能在核准发行之日起6个月内完成本次非公开发行股票事宜。因此本次非公开发行股票的批复到期自动失效。

　　春秋航空的定增方案显示，增发价为58.60元/股，募资45亿元，今年1月8日获得证监会批复。无奈公司二级市场股价长期处于倒挂状态，本次定增只能宣告失败。大族激光和建投能源等的情况也与之类似。

　　而维维股份和*ST云维则被机构“放鸽子”。维维股份公告称，由于认购方未能在规定时间内及时缴款，公司未能在核准批复文件规定的6个月有效期内完成本次非公开发行股票，因此本次非公开发行股票的批复自动失效。而*ST云维则表示，公司处于产能严重过剩行业，市场需求萎缩，经营情况恶化，公司股价波动较大，加上包括认购关联方在内的部分机构资金紧张，无法在规定期限内实施非公开发行，因此批文失效。公告显示，*ST云维目前由于无法偿付“11云维债”，收到法院通知书被申请重整。本次定增发行失败，将导致公司偿债压力和运营负担无法得以有效缓解，面临较为严峻的短期偿债风险。

　　有分析人士指出，前述未能如期实施定增的公司中，募投项目大多投向公司主业，不排除后续调整方案继续实施定增的可能。

　　保荐机构被立案调查

　　除了市场等因素影响，部分公司定增事项面临着“黑天鹅”事件的考验，包括保荐机构被立案调查等。

　　以澳洋科技为例，公司6月29日晚间公告称，收到中国证监会出具的通知书，公司本次非公开发行保荐机构被立案调查。根据相关规定，中国证监会决定中止对公司2015年非公开发行行政许可申请的审查。澳洋科技表示，计划向中国证监会申请终止并撤回公司2015年非公开发行股票申请材料；不过将继续推进2016年度非公开发行股票相关工作。

　　根据相关规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。从以往券商被立案调查的情况看，被调查期间，相关券商的项目会受到一定程度影响。

　　受兴业证券和西南证券被证监会立案调查影响，除澳洋科技外，国恩股份、秦岭水泥等公司也受到波及。国恩股份公告表示，鉴于保荐机构兴业证券已被证监会立案调查，经与交易对方、保荐机构等沟通协商，决定终止2016年非公开发行股票事项，并向证监会申请撤回2016年非公开发行股票申请文件。有关本次发行的募集资金投资项目将在重新研究后安排后续事宜。秦岭水泥则表示，公司相关中介机构被立案调查，根据有关规定，中国证监会决定中止对该行政许可申请的审查。