银监部门的一纸批复，证实了山东信托计划赴港IPO的传言。中国证券报记者了解到，按照相关规定，地方银监局批准只是信托公司上市的第一步，最终还待证监会的意见。如若进展顺利，将意味着信托行业IPO在暂停22年之后获得重启。

　　这正是今年以来信托行业股权运作加剧的一个缩影。目前，有4家信托公司在参与上市公司重组，另有多家信托公司计划引入战略投资者，一些保险公司、民营资本也在觊觎信托公司牌照。在一些业内人士看来，参与上市公司重组或是一些信托公司谋求“曲线上市”的方式，以此规避信托公司单独上市的相关障碍。在增资压力和信托股权仍旧有吸引力的背景下，信托公司引入新股东进行重组的案例将会增多，可能形成近年来的一个小高潮。

　　山东信托赴港IPO启动

　　近日，山东银监局网站披露，原则上同意山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过647,080,000股，若行使超额配售权，则发行规模不超过744,120,000股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金。

　　实际上，早在2015年7月，山东信托就发布公告，将公司由有限公司整体变更为股份有限公司，股改的完成被业内解读为山东信托在为上市做准备。今年初业内传言山东信托将赴港IPO，上述文件的公布则坐实了这一传言。如若后续进展顺利，山东信托将有望成为国内第三家整体上市的信托公司。

　　不过，多位业内人士分析，在目前政策背景下，信托公司实现整体上市并不容易。根据去年6月正式出台的《信托公司行政许可事项实施办法》，信托公司进行IPO，应当符合国务院及监管部门有关规定，向中国证监会申请之前，应当向银监会申请并获得批准。在银监层面，是由银监分局或所在城市银监局受理并初步审查，银监局审查并决定。银监局自受理之日或收到完整申请材料之日起3个月内作出批准或不批准的书面决定，并抄报银监会。

　　前述分析人士认为，山东信托目前获得银监局批准，仅仅是上市征程的第一步，最终能否顺利成行还将取决于证监会的态度。从过往的经验来看，这并不容易。目前，68家信托公司中，自陕国投、安信信托于1994年上市后，22年来，虽然有多家信托公司试图通过IPO或借壳上市登陆A股，但最终均以失败告终。某大型信托公司研究部总经理认为，由于信托行业被认为信息披露不足、风控难而且缺乏核心业务模式、盈利不可持续等特性，监管部门对其上市慎之又慎。

　　信托行业股权运作升温

　　值得关注的是，除了山东信托谋求IPO外，今年以来还有多家信托公司在参与上市公司重组。根据上市公司披露，浙江东方拟收购其大股东浙江国贸旗下的浙金信托、*ST舜船拟收购江苏国信集团旗下江苏信托的控股股权、*ST金瑞拟收购五矿信托股权、*ST济柴拟重组注入中石油集团旗下昆仑信托等金融板块业务。此外，宝钢集团原计划将旗下的华宝信托等金融资产注入控股上市公司*ST韶钢，但因多方面原因于近期主动终止。知情人士透露，大股东将信托公司与其他资产一并打包，参与上市公司重组，亦是一些信托公司谋求“曲线上市”的方式，以此规避信托公司单独上市的相关障碍。

　　中国证券报记者还获悉，目前多家信托公司正在计划引入战略投资者，一些保险公司、民营企业亦对信托公司股权颇感兴趣，甚至觊觎控股权。某知名信托研究人士认为，在信托公司增资压力之下，一些持股比例较高的控股股东开始考虑引入战略投资者，缓解自身压力；同时，信托行业发展虽然放缓，但其股权回报依然较高，对外部资本而言是一块“大肥肉”。他认为，信托公司主动或被动引入新股东进行重组的案例将会增多，可能形成最近五年之内的一个小高潮。