国电电力大笔甩卖资产，英力特将易主

     发电央企掀卖资产高潮；一好一坏捆绑式出售；英力特化工二度出手

       近期，发电央企开始纷纷收缩战线，宣告2015年的好时光已渐行渐远。国电电力[0.68% 资金 研报]昨日公告称，同意控股子公司英力特[10.03% 资金 研报]集团转让其持有的宁夏英力特化工股份有限公司（以下简称“英力特化工”）和宁夏英力特煤业有限公司（以下简称“英力特煤业”）相关资产。这也是国电方面近期内第二次甩卖英力特化工。

        密集卖资产瘦身

        英力特化工是英力特集团的控股子公司，于1996年在深交所上市，主要业务为生产PVC、PPVC、烧碱、电石等化工产品。英力特煤业是英力特集团的全资子公司，成立于2008年，主要负责投资建设沙巴台煤矿项目。

        国电方面昨日表示，转让英力特化工和英力特煤业相关资产，可进一步优化公司产业结构，符合公司发展战略。

        不仅如此，转让两家公司也将带来不菲收益。据公告，转让英力特化工将采取在深交所以公开征集受让方的形式进行，而转让底价根据转让前股价表现确定。英力特煤业方面，转让其100%股权首次挂牌价格不低于经备案的评估值。而根据资产评估报告，其虽然资不抵债，净资产评估值仍然高达3904.70万元。

        发电央企掀起甩卖资产高潮。近日，发电行业老大——华能也在北交所挂出两条资产甩卖信息，分别是拟以3.33亿元价格转让旗下控股公司华能左权煤电20%股权；拟以3.81亿元出售华能煤电49%股权，两项合计超7亿元。

        除国电、华能的上述行动之外，大唐近年来也在筹划将煤化工板块从上市公司大唐发电[0.26% 资金 研报]内剥离出去。

        英力特化工“待字闺中”

        这已是近期内国电方面第二次表态将转让英力特化工的股权。而对比上次，本次英力特化工股权转让的方式发生微妙调整。

        今年5月，英力特表示，国电旗下英力特集团持有的公司部分股权将被转让，有可能使公司控制权发生变更；与此同时，可能将公司部分化工资产置出，构成重大资产重组。这意味着英力特的主营业务——化工资产仍将保留在国电内部，而转让出去的则是作为上市公司的“壳”。

        然而，这次资本运作并不顺利。根据6月16日公告，因重大资产重组事项尚不成熟，英力特化工终止了重大资产重组。有声音称，由于本次资本运作将股权转让与资产置出同时进行的难度较大。

        如今，国电方面再次重申转让英力特化工股权，并且还要求接盘方同时承接资不抵债的英力特煤业，这意味着对接盘方的要求也进一步水涨船高；英力特化工能否等来“如意郎君”，仍有待观察。

■ 焦点

        一好一坏捆绑转让

        值得注意的是，国电和华能的资产转让均采取了捆绑转让的方式。

        国电方面同时受让英力特化工股份和英力特煤业。这与华能捆绑甩卖华能左权煤电和华能煤电异曲同工。

        一般来说，打捆式转让适用于资产质量良莠不齐的标的公司。而公开资料显示，国电和华能甩卖的两项资产在财务表现上确实是大相径庭。

        英力特化工作为上市公司，具备二级市场融资能力，且本身财务表现较佳。财务数据显示，截至2016年6月底，英力特化工总资产31.39亿元，净资产28.19亿元，资产负债率仅为10.21%。2015年，实现净利润2971万元。然而，英力特煤业则远逊于前者。由于其成立宗旨即是负责投资建设沙巴台煤矿项目，该煤矿设计产能90万吨/年，且项目总投资高达13.15亿元，然而其在2014年9月投产后，仅过了一年多，也就是在2015年11月就宣告停产。停产压力之下，英力特煤业陷入资不抵债的困境。截至2016年3月底，其总资产10.78亿元，净资产-2.3亿元，资产负债率121.32%，2015年实现净利润-1.89亿元，目前在册员工484人。

        华能转让的两项资产也是如此。北交所信息显示，华能左权煤电2015年、2016年上半年净利润分别为2.39亿元、8315.85万元；而华能煤电2015年、2016年上半年净利润分别为-6002.36万元、-4464.55万元。