一、重要信息

1、1月进出口增长19.6% 长期不确定因素仍存

海关总署2月10日发布的数据显示，以人民币计价，一月份中国进出口总值2.18万亿元人民币，同比增长19.6%，进出口更是双双实现了两位数的增长。

2、长短期限资金利率现“剪刀差” 中长期流动性压力犹存

上周，逆回购全数到期回笼，但资金面保持宽松，短期流动性尤为充裕，中短期资金利率纷纷走低，唯长期限品种维持高位甚至继续走高。长、短期限资金利率间的“剪刀差”走势，折射出市场对中长期流动性前景的忧虑。

3、紧字当头 楼市信贷结构性调整

随着楼市信贷政策不断收紧，前期房价过快上涨的城市有望进入平稳健康发展期。业内人士表示，信贷收紧会使市场成交量有所下滑，从而使房价上涨态势被抑制。随着今年经济逐渐趋稳，信贷资源或结构性调整，有望助推房地产市场均衡发展。

4、美股历史新高背后：投资者在买哪些股票

美股接连创出新高，上周五再度刷新历史纪录。在美股接连创出新高背后，是哪些股票推高了市场？会否“映射”到A股？

5、同业存单井喷后监管何去何从

　　由于同业存单流动性较好，基本不用担心违约，且收益率具有一定的吸引力，在一定程度上替代同业存款，过去深受货币基金、广义基金流动性管理需求的喜爱。因而，在广义基金大范围增持下，同业存单发行量出现井喷。不过，伴随2016年年末的债市去杠杆，一些观点认为，同业存单的规模已经不小，应将其从“应付债券”口径纳入“同业负债”口径下监管。

6、“一带一路”今年将进入黄金发展期

　　“一带一路”是新时期的对外开放战略。从最初的倡议到如今100多个国家和国际组织参与，“一带一路”蓝图正在稳步展开。近期“一带一路”相关政策措施密集落地，“一带一路”再次成为市场关注焦点。从2016年12月中央政治局会议提出扎实推进“一带一路”建设，到今年5月即将在京举办“一带一路”国际合作高峰论坛，从中央部委的2017年工作会议，到地方的对接部署，“一带一路”战略正在加速推进。

7、去杠杆标的浮现？银行对非银净债权一年多升十万亿

　　去年末至今，金融去杠杆成了市场与政策双双聚焦的热点。但是杠杆何在？近日，研究业界频繁提及一个参照指标——商业银行对非银行金融机构“净债权”。统计数据显示，银行对非银金融机构“净债权”规模由2015年9月前的负值，在一年出头的时间里暴增至2016年末的10.8万亿元，增速极为惊人。

8、高净值客户看好二级市场 股权质押利率跌破5%

　　近期股市回暖，除了指数节节攀升，市场还出现另类信号：银行发行的夹层基金给予中间级的收益率高达10%，但不允许分成，显示劣后级客户对权益市场的看法渐趋积极。此外记者还了解到，目前银行、券商等金融机构火拼股权质押市场，个别客户获得“4”字头优惠，也即低于5%的融资利率优惠。

9、第三批自贸试验区挂牌倒计时 河南有望2月下旬率先启动

　　去年8月份，在上海、广东、天津、福建等前两批自贸试验区的基础上，党中央、国务院决定，在辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西等地新设7个自贸试验区，代表着自贸试验区建设进入了试点探索的新航程。经过6个月的准备，第三批自贸试验区挂牌时间已进入倒计时。

10、营改增减税明显 三大因素影响今年减税规模

　　在新一轮税制改革中，2016年被称为“税改突破年”，尤其是营改增的全面推开更是重中之重。

11、IPO常态化 质量齐升抑炒壳服务实体经济

　　每周一批，新股发行已是常态化。2月10日，中国证监会下发今年第四批12家企业的IPO批文，由此，今年以来，已有46家企业拿到了IPO批文。对此，市场人士表示，IPO的快节奏与常态化发行，将有助于金融服务实体经济，并且对于市场恶炒壳资源有很大抑制作用，有利于市场回归理性投资、价值投资。

二、外围市场

欧美股市齐涨，美元结束六周连跌趋势，金价小幅收跌。

上周五周五欧美股市纷纷收涨，美股三大股指连续第二日创最高收盘记录，道指改变连续两个月的横盘震荡整理形态，突破向上。美元则在进口价格指数同比超预期及前值配合下，结束六周连跌趋势。金价小幅收跌，但本周仍涨逾1.5%；另外，多空双方交织不定，油价围绕53.2美元/桶持续震荡达8周。

数据显示，美国1月进口价格指数同比为3.7%，预期3.4%，前值1.8%，报1906.88亿美元；环比为0.4%，预期为0.3%，前值为0.4%。主要原因是油价上涨以及美国通胀率温和走高。评论称，进口物价指数是衡量美国居民所购买的进口产品的物价变化。购买进口商品的成本越高，他们感受到的通胀压力越大，美联储就有可能提升利率以压制通胀。因此，如进口物价指数高企将利好美元，反之如数据下滑则利空美元。

另外，密歇根大学2月美国消费者信心指数初值低于预期，也低于1月终值。具体数据显示，密歇根大学2月美国消费者信心指数初值为95.7，路透调查预估为97.9,1月终值为98.5。数据公布后美元收回涨幅。　　

美股延续涨势 三大股指再创历史收盘记录新高

美股延续近期涨势，三大股指再齐创历史收盘记录新高，道指本周累计涨近1%。最新经济数据好坏参半，进口价格高于前值及预期但消费者信心指数低于预期，也低于1月终值。有分析称，特朗普大选获胜以来的美股涨势是反映了大选不确定性的消失，并非是对刺激措施和政策调整的预期。

截止收盘，标普500指数收涨8.23点，涨幅0.36%，报2316.10点，本周累涨0.8%；道琼斯工业平均指数收涨96.97点，涨幅0.48%，报20269.37点，本周累涨1.0%；纳斯达克综合指数收涨18.95点，涨幅0.33%，报5734.13点，本周累涨1.2%。

欧股周涨0.9% 创1月26日以来最高收盘价

欧股周五小幅收涨0.2%，本周周线上涨0.9%，为自1月26日以来的最高收盘水平。归功于企业季报和基本资源类股上涨，但意大利银行股走低，引领银行股录得11月来最差的周度表现。

截止收盘，泛欧STOXX600指数涨0.2%，报367.39点；英股富时100指数涨0.4%，德股DAX指数涨0.21%，法股CAC-40指数微幅涨0.04%。

金价小幅收跌0.9美元 本周累计上涨1.62%

周五金价小幅收跌，但本周仍然录涨1.62%，延续一月份的涨势。美国总统特朗普承诺削减主要税率，提振了美元，金价承压下跌，一度跌至一周低位，但随后公布的2月美国消费者信心指数初值低于预期，也低于1月终值，金价获得一定支撑而收回部分跌幅。

截止收盘，COMEX 4月黄金期货跌0.90美元，跌幅不到0.1%，报1235.90美元/盎司。

油价收涨1.62% 本周累计跌幅不到0.1%

国际原油期货收涨1.62%，本周累计跌幅不到0.1%，围绕53.2一线持续震荡已达8周。一方面，OPEC减产幅度远超预期，形成多方力量；另一方面，持续攀升的美国原油库存料将影响供给端，形成空方力量；多空双方交战激烈，方向迟迟未定。

截止收盘，WTI原油期货涨0.86美元，涨幅1.62%，报53.86美元/桶，布伦特原油期货涨1.07美元，涨幅1.92%，报56.70美元/桶。

美元小幅上涨 结束连续六周下跌趋势

周五美元宽幅震荡，先涨后跌再涨；周线来看，累计涨逾1%%，结束连续六周下跌趋势。分析称，最新公布的经济数据好坏参半是形成日内震荡的主要原因。数据显示，美国1月进口价格指数高于预期及前值，但美国消费者信心指数低于预期及前值。

三、市场分析

上周五周五欧美股市纷纷收涨，美股三大股指连续第二日创最高收盘记录，道指改变连续两个月的横盘震荡整理形态，突破向上。美元结束六周连跌趋势；金价小幅收跌，但本周仍涨逾1.5%；另外，多空双方交织不定，油价围绕53.2美元/桶持续震荡达8周。

上周五A股低开高走，尾盘小幅回落。截至收盘，沪指报3196.70点涨幅0.42%，成交2458亿元；深成指报10186.38点，涨幅0.04%，成交2528亿元；创业板指报1904.68点，跌幅0.49%，成交609.3亿元。两市成交量对比上一交易日明显放大。

上周五（2月10日）召开的全国证券期货监管工作会议上，刘士余讲话释放出了“IPO常态化发行”等几个关键词。我们认为这次节后有关资本市场的重磅讲话，有助于其厘清市场发展方向，这些关键词包括：

针对逮鳄捕鼠打狼等问题：“资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。”

针对“IPO常态化发行”问题，刘士余提到，“用2~3年的时间解决IPO堰塞湖”。实际上，2016年下半年以来，A股市场新股发行速度已然加快，沪深两市上市公司数量突破3000家，为投资者提供了更充足的投资标的。

针对炒作“壳资源”的陋习，刘士余表示，“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决。数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？”

刘士余还点名批评了股市“黑嘴”。他表示，“有些券商的分析师‘语不惊人死不休’，预测指数能到个位。”

“为险资正名”则是刘士余讲话的又一大关键词。“去年在基金业协会的会上，我讲这个野蛮人，是倡议大家不要去做，并没点名(是险资)……就算讲险资也是极少数，也是小妖精，我们大的险资人保国寿都是好的。”刘士余表示。

我们认为，强化监管、抑制炒作、规范市场等的市场发展方向再次指明价值投资、资本市场全球化的趋势，中长线利好市场，但也必将催化行情进一步分化。短线来看，当前市场仍较为脆弱，基本面变化或事件影响都可能导致市场情绪的释放，交易中需把握业绩确定性与仓位控制两个方面。中线来看，估值合理、有实际业绩支撑和成长性确定的个股仍具有布局机会。