一、重要信息

1、2月中国EPMI升至56.2%

　　中国科学技术发展战略研究院、中采咨询20日联合发布的数据显示，2月中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI)为56.2%，比上月上升4.3个百分点。

2、“金三月”需求偏暖 钢价撑起“小阳春”

　　新年伊始，经济基本面暖风频吹，不仅宏观数据向好，微观上近期不少上市公司发布公告称，以多种方式融资扩大产能，资本开支重现扩张迹象。市场人士认为，当前上市公司产能扩张、资本开支扩大背后是经济小幅回暖基调下实体企业的最新动向。在金融机构去杠杆、资金脱虚向实大趋势下，上市公司产能扩张“春动”是期待已久的一抹亮色。

3、“三类股东”激发市场热情 新三板IPO概念炒作利益链浮现

　　近期“三类股东”成为新三板市场最火热的话题，也撩动了不少企业和投资者的心弦。以“三类股东”之一的私募为例，最近频现新三板拟IPO主题基金发行；部分挂牌企业对“三类股东”态度也出现反转，由冷淡变热情。同时，一条IPO概念炒作利益链也开始浮现，部分挂牌公司在路演过程频频放出“拟IPO”风声，引发不少投资者突击入股以抢夺可能到来的IPO转板红利，甚至有公司和券商联手进行虚假上市辅导抬高股价。

4、监管政策发生变化 多家公司调整非公开发行方案

　　2月20日晚，江南高纤、沙隆达A、越秀金控、重庆百货、精达股份、航天发展等多家公司发布公告，对其股份发行方案进行调整，以符合中国证监会新发布的监管规定。其中，兄弟科技终止非公开发行股票方案。

5、首批基本养老金权益类组合入市在即

　　市场高度关注的基本养老金入市一事成行在即。记者从相关机构处了解到，首批基本养老金权益类组合已先后启动开立账户程序，涉及权益价值和指数增强两大类组合，受托投资资金约100亿元。相关人士推测，待受托资金划转到账，相关账户大概率将于本月底进入实质性运作阶段。

6、煤炭去产能规模缩减或有隐情 核电发展将超预期

　　在国家能源局近日发布的《2017年能源工作指导意见》中，两个预期目标引起了市场的关注：一是煤炭去产能5000万吨左右，另一个是核电发展。

7、再融资新规发威 逾20家公司终止或变更定增计划

　　仅过了一个周末，剑指过度融资、差价套利的再融资新规已然显示出巨大威力：截至2月20日22时，已有约30家上市公司通过公告或互动平台，结合自身再融资计划对新规影响予以说明。其中21家公司明确，将修改、暂停或终止其定增计划，或有意“重新设计”重组配套融资。其中，上证报昨日刊发的《新规重塑再融资生态 1749亿定增或按“暂停键”》及中国证券网相关报道中提到的12家公司赫然在列。此外，江南高纤、迪马股份已快速反应，于今日披露了根据新规重新制定的定增方案。

8、2030年我国养老产业规模将达22万亿

　　随着我国老龄化进程的加快，国家对养老产业支持力度加大，利好政策不断。日前，三部委联合发布《智慧健康养老产业发展行动计划(2017~2020年)》，拟打造100个示范基地100家领军企业。业内人士预计，到2030年，我国养老产业规模有望达到22万亿元。而智慧养老、信息化养老等新形式的“科技养老”服务模式将迎新风口。

9、再融资新规加速“洗牌” 定增基金发行数量或锐减

　　按照新规，已被受理的定增项目仍按老办法。因此，有基金经理认为，目前已经通过证监会审批的未实施定增项目约2800亿元，另有约4000亿元已受理但未过会的存量项目，因此对现有的定增基金影响不大。

10、A股持续回暖 融资客北上资金加码

　　1月中旬以来，A股表现抢眼，其中上证指数自1月16日触底反弹后持续攀升，至昨日累计涨幅达到4.4%，已连续6个交易日站稳3200点之上，并逐步接近前期3301点的阶段性高点。数据显示，A股回暖期间，杠杆资金和北上资金正不断“买A”。

11、保监会启动公开问询监管模式 公司治理将成监管“重头戏”

　　日前，保监会在官网挂出了《关于昆仑健康保险股份有限公司股权有关问题的问询函》，首开保险监管公开问询先河，针对昆仑健康保险股份有限公司的四个股东连发三问，剑指股东之间是否存在关联关系，并要求公司在2月24日之前做好书面回复。

12、银行代销规定执行不给力：部分公示单“躲猫猫” 保险沙龙打擦边球

　　去年5月份，银监会下发《关于规范商业银行代理销售业务的通知》，规定商业银行应对销售人员及其代销产品范围进行明确授权，并在营业网点公示；商业银行应按照有关规定在专门区域销售，销售专区应当具有明显标识；禁止未经授权或超越授权范围开展代销业务，禁止非本行人员在营业网点从事产品宣传推介、销售等活动，不得将代销产品与存款或其自身发行的理财产品混淆销售。

二、外围市场

    周一欧股小幅收涨，美股休市1天。金价探底回升，但仍录得下跌；投资者看好OPEC减产成效，积极做多原油，但受制于美国原油库存空头影响，涨幅受限。汇市方面，101关口仍是美元进一步上行的重要阻力。非美货币多数上涨，美元兑日元止跌，重回113关口。

　　2月20日(周一)是美国的华盛顿诞辰纪念日，美国包括股市和债市在内的所有金融市场都休市一天，2月21日(周二)美股正常交易，华盛顿诞辰纪念日俗称总统日。

　　周一官方数据显示，OPEC最大原油出口国沙特12月原油出口量下降至801.4万桶/日，显著低于11月的825.8万桶/日。　　

　　欧股震荡收涨

　　周一(2月20日)欧股综合指数小幅收涨，其他多数欧洲股市上涨，投资者逐渐消化了诸多企业财报与经济数据，并对美国总统特朗普经济政策更多细节保持关注。

　　截止收盘，泛欧STOXX 600指数涨0.22%；德国DAX指数涨0.61%，英国富时100指数持平，法国CAC 40指数跌0.08%。

　　欧洲政治不确定性持续发酵 金价触底回升

　　金价周一(2月20日)在盘中下探1232美元低点后，一路攀升至1239美元附近，但截至发稿，仍录得下跌。避险资产黄金因美国股指期货的微幅回调而受益，周一黄金价格的触底回升很大程度上也是出于这个因素。此外，在关键的法国总统大选之前，欧洲政治面临的不确定性也在一定程度上对黄金价格构成支撑。

　　投资者聚焦减产成效 原油期货小幅收涨

　　国际油价周一小幅收涨，因投资者重新将注意力集中在颇具成效的减产行动上面。但美国原油库存居高不下，同时，页岩油产量也展现出回升迹象，油价涨幅受限。

　　美元裹足不前 英镑兑美元劲升

　　周一(2月20日)美元小幅下跌，101关口仍是美元进一步上行的重要阻力。非美货币多数上涨，美元兑日元止跌，重回113关口；欧元窄幅盘整，后市仍不乐观；英镑冲高后震荡徘徊，市场聚焦上议院“脱欧法案”辩论。

三、市场分析

周一欧股小幅收涨，美股休市1天。金价探底回升，但仍录得下跌；投资者看好OPEC减产成效，积极做多原油，但受制于美国原油库存空头影响，涨幅受限。汇市方面，101关口仍是美元进一步上行的重要阻力，非美货币多数上涨。

周一A股在大消费、金融等蓝筹带动下强势上攻，截至收盘，沪指报3239.96点，上涨1.18%，成交额2502.76亿。深证成指报10329点，上涨1.29%，成交额2485.59亿。创业板指报1894.96点，上涨0.64%，成交额597.14亿。两市合计成交4988.35亿。

我们认为，投资回归价值本源、A股与成熟市场接轨是当前市场运行的主要逻辑，也是A股未来的大趋势。事实上，这一过程从去年二季度即开始，而随着监管层对于市场机制、交易规则的改革推进，这一过程正向纵深发展。同时，市场环境、监管政策的变化，也另市场的投资风格、估值逻辑、投资者结构等方面正发生明显改变。

总体来看，我们认为，以白酒为代表的大消费价值回归已经大幅跑赢指数，其估值中枢也接近合理水平，短期继续上涨的空间有限，但中长线仍是确定性较高的价值品种。接下来三月集中公布的年报情况、以及经济基本面的走势将决定市场是否能延续涨势。从市场环境来看，结构性行情下回避概念和题材为主的中小市值公司，挖掘价值蓝筹的估值洼地，仓位上仍需留出余地。