[资金南涌深港通预期升温类比沪港通的经验、结合目前人民币贬值现状，为避免汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。6月份起南向资金更为活跃，6月15日起的12个交易日里有9个交易日资金流入超20亿元，6月24日资金流入更高达57亿元。截至7月5日收盘，港股通总余额目前仅有572亿元。6月份港股通单日平均净买额为24.42亿元。以此测算，当前港股通余额不到24个交易日便会耗尽。]

　　失约于市场众望的6月底窗口期，深港通的落地时点预期再现不确定性，但市场对深港通推出的预期仍不断升温。港股公司频频北上路演，内资布局策略接踵而至。此外，港股通的总额度所剩有限，按6月交易情况推算当前余额将在8月下旬用尽，这也刺激着深港通的热度不减。有沪港通的推出和平稳运行在前，市场对于深港通的预期并不模糊，且基本趋同。但市场观点也同时强调，由于投资标的和推出节点的差异，深港通并非只是沪港通的“翻版”，或许还将“更受欢迎”。

　　市场此前一直预期，深港通有望在6月和7月间超预期落地。“预计随着A股融入国际金融市场的节奏加快，深港通6、7月份获批并正式公布的概率较大。”国泰君安策略分析师乔永远在6月就提出此观点。

　　这种预期不仅体现在多份研究报告观点里，更影响到了沪港通的资金流动。东方财富数据显示，自4月22日以来港股通均为净流入状态。6月份起南向资金更为活跃，6月15日起的12个交易日里有9个交易日资金流入超20亿元，6月24日资金流入更高达57亿元。

　　但深港通最终还是失约于6月推出的市场预期。证监会主席刘士余在6月30日接受媒体采访时称，深港通因技术问题还没法确定具体时间，但“今年一定会通”。资金热情起伏明显。7月4日、5日两个交易日的港股通资金流入分别为9.49亿元、14.29亿元，环比降幅较大。

　　“近期港股通的活跃，不排除有炒作深港通的意图。”安信国际7月5日举行专题策略会，安信国际研究部董事韩致立在会后接受采访时如此表示。

　　但韩致立同时强调，在近期沪港通交易中南向资金集中在高息、低估的内银股，应该也有配置非人民币资产的需求驱动。“当前人民币面临贬值压力，国内投资回报率又明显下降，而港股处于估值低洼，且与保值首选的美元挂钩。资金南下潮逐步形成。”

　　比资金流动趋势更为紧迫的是，港股通的总额度当前所剩有限，这也是市场对深港通关注度不减的重要支撑。

　　截至7月5日收盘，港股通总余额目前仅有572亿元。6月份港股通单日平均净买额为24.42亿元。以此测算，当前港股通余额不到24个交易日便会耗尽。若以7月前两个交易日平均净买额11.68亿元测算，港股通余额则还将维持49个交易日，即8月下旬。

　　若港股通总额度用罄，南向交易将如何进行？按照此前发布的沪港通试点办法，港股通总额度余额少于一个每日额度(即105亿)的，上证所将自下一港股通交易日起停止接受买入申报，但仍然可以接受卖出申报；总额度余额达到一个每日额度时，下一港股通交易日起恢复接受买入申报。

　　这就意味着，当总额度的限度到底时，只接受卖出申报、停止买入申报；只有当沽出使得总额度恢复至每日额度时，才能正常交易。多家券商的分析师均预计，港股通可能很快迎来扩容，或以推出港股通来接棒。目前，三季度内、9月底之前是市场较为主流的时间点判断。

　　与此同时，港交所旗下联交所也宣布自6月27日起就深港通结算接口做端对端测试。根据沪港通从开始连接测试到正式启动耗时来计算，该阶段需要2至3个月时间。这与市场目前对深港通推出的预期也较为吻合。

　　深港通的猜想

　　有沪港通的推出和平稳运行在前，市场对于深港通的预期并不模糊，且基本趋同。

　　从市场概况来看，韩致立预计，港股通标的将包括恒生综合小型指数成份股，以及深圳A+H股份。市场对上述两类股票纳入港股通的预期基本不存争议。国泰君安、申万宏源等研究报告还预计，深成指也是标的的选择范围。此外，还有观点称不排除同时开放恒生大型和中型板块的可能性，但这一点上市场尚有争议。

　　从港股通开通后的运行情况来看，市场目前普遍预期，南向交易热度将继续延伸至港股通。申万宏源策略分析师王佳音就表示，类比沪港通的经验、结合目前人民币贬值现状，为避免汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。而内地投资者为规避汇率风险，资金借道深港通南下的热情可能相对更高。

　　在投资偏好和行业配置方面，市场也多以沪港通当前的交易情况来预期港股通的前景。

　　兴业证券策略分析师张忆东统计称，港股通交易主要集中在以大金融为代表的低估值蓝筹上。2016年迄今，内资通过港股通途径加仓最多的行业是银行。在近期多份深港通的研报中，高股息的内银股基本都现身在受益板块中。除此之外，除行业龙头和大体量优质股受推荐外，深港两地稀缺品种也受高度关注，如A股市场的白酒和港股市场的博彩、殡仪等。

　　然而，深港通会不会就仅仅是沪港通的“复制版”呢？

　　“深港通与沪港通推出时的背景不一样，效果也会不一样。”韩致立对此观点表示了异议。在其看来，目前市场与沪港通推出时的2014年相比，新增了人民币贬值压力的挑战，缺少了A股疯牛行情的刺激。此外，从交易标的来看，深市的科技股是港股市场所缺乏，北上资金也有更多的选择机会。“深港通的此时此刻推出，吸引力远胜沪港通。”