截至目前，在今年以来已完成定向增发的684家上市公司中，最新股价跌破增发价的共有87家，占比约12.7%。其中，定增收购资产出现破发的有19家，占定增破发公司的21.8%。在这87家破发公司中，不乏乐视网这样的曾光环加身的明星企业，亦让一批实力机构及牛散身陷其中。

   高位定增容易破发

   从行业角度观察，这87家公司广泛分布于信息技术、电子电气设备、文化传媒、机械设备等18个细分行业。其中，信息技术、文化传媒行业最多，定增破发公司家数分别为10家和9家，显示前两年被追捧的互联网以及文化传媒行业开始慢慢向均衡配置回归。

   据统计，宁波港、雷曼股份、中天城投、苏宁云商、龙泉股份、恒泰艾普、招商蛇口、掌趣科技、广电网络等9家公司破发折价幅度超过20%。其中，宁波港折价幅度达到34.9%，暂列榜首。去年8月，宁波港停牌谋划重组，增发3.73亿股份，增发价定为8.08元/股，而其最新股价只有5.26元，彼时的股价高位无疑是导致如今破发的主要原因之一。

   毋庸讳言，2015年上半年A股市场的火爆是当时上市公司频频定增的推手之一，而破发幅度较大的公司均存在高位增发的情况。如中天城投，公司于去年4月10日披露定增预案，定增价为每股9.59元（前复权），彼时恰逢公司股价处于爬升阶段，而定增实施时段正是市场见顶之时，在经历大幅度调整之后，公司最新股价已回落到6.84元，目前折价率接近29%。

   明星企业难逃破发

   在87家破发公司中，不乏投资者曾热烈追捧的明星企业，其中便包括近期话题不断的乐视网。

   今年8月4日，乐视网公告称，其去年发行的定增股份将于8月8日上市。然而，以公司最新的收盘价37.82元计算，相比其45.01元/股的增发价，折价幅度已近16%。目前，乐视网正笼罩在资金链疑云中，有悲观的投资者预计其短期内破发的情况可能会一直存在，甚至加剧。

   招商蛇口、苏宁云商、万达院线、比亚迪亦是破发的明星企业。具体来看，招商蛇口换股吸收合并招商局地产控股股份有限公司同时募集配套资金，发行对象为国开金融有限责任公司、深圳市招为投资合伙企业、博时资本旗下资管计划等八名特定投资者，发行价为每股23.6元，以最新的股价计算，其折价幅度超过23%。苏宁云商则于今年6月6日正式完成定增，公司以15.17元/股非公开发行合计19.27亿股，募集资金总额292.33亿元，目前的折价幅度超过25%。万达院线于去年12月31日披露定增股份上市公告，其通过发行股份及支付现金的方式购买慕威时尚文化传播（北京）有限公司100%股权以及世茂影院投资发展有限公司旗下14家公司100%股权，增发价为74.04元/股（前复权后为73.84元/股），相较最新股价折价9.55%。比亚迪新增股份则于7月25日上市，公司以57.4元/股的价格向包括国投先进制造产业投资基金在内的投资者合计发行2.52亿股，按最新股价计算，1.53%的折价还算“说得过去”。

   机构牛散身陷其中

   实力机构和牛散中不乏上市公司定增的“淘金者”，虽然获利出局者不在少数，但身陷87家破发公司的也大有人在。

   乐视网是典型案例之一。根据乐视网此前定增公告，共有三家机构和一名自然人参与其定增，分别是财通基金、嘉实基金、中邮创业基金以及牛散章建平。其中，财通基金拿下的份额最多，为3910.24万股；章建平豪掷11.2亿元买入2488.34万股；嘉实基金和中邮创业基金则各自出资9.6亿元分别认购2132.86万股。目前上述四名投资者均出现了一定程度的投资浮亏，按照公司最新股价，章建平的浮亏已接近1.8亿元，而财通基金浮亏目前已超过2.8亿元。如果算上另外两名基金公司，四名投资者共计浮亏金额已达到7.67亿元。

   苏宁云商亦使定增参与者“很受伤”。当时，公司披露定增对象之一为淘宝（中国）软件，市场很是眼热。公告显示，仅淘宝（中国）软件一家就认购了18.61亿股，认购金额高达282.33亿元，由此一举成为公司第二大股东；另一家认购者安信-苏宁2号的认购体量则相对较小，为10亿元。

   事实上，淘宝（中国）软件此次战略投资苏宁云商，除了看好公司本身之外，更是一次线上线下融合的尝试，而外界也不断猜测双方后续的资本合作。不过，暂就目前来看，至少在投资账面上不能令人满意。以苏宁云商最新收盘价11.36元计算，较其定增价15.17元/股，折价高达25.12%。换言之，淘宝（中国）软件目前已浮亏70.9亿元。