京时间周四(3月8日)20:45，欧洲央行将公布3月会议的利率决议，尽管预期本次会议上将按兵不动，但决策者可能放弃“央行在必要时可能增加购债”的措辞。同时，行长德拉基(Mario Draghi)随后举行的新闻发布会也备受关注，对于投资者而言，他如何看待通胀始终低于目标，以及任何有关欧洲央行何时计划结束2.5万亿欧元刺激计划的线索都至关重要。

　　目前外界普遍预期，欧洲央行本周维持主要再融资利率在0%，并且预计不会出现重大政策转变，但做出一些调整还是有可能的。消息人士称，决策者3月会议可能讨论放弃所谓的宽松偏向，即欧洲央行在必要时可能增加购债的措辞。但全面调整其政策指引或要晚些时间在进行，可能要等到夏季过后。

　　分析师预计，欧洲央行官员将在6月调整购买资产的前瞻指引，7月制定刺激计划结束的日期。利率的前瞻指引预计要到9月才会调整，预估在购债结束之后“很久”才会升息。

　　目前欧元区的经济状况为10年来最佳，增长远高于趋势水平，就业处于纪录高位。虽然最近的一些指标暗示，经济增长可能已经触顶。上周三(2月28日)公布的官方数据显示，欧元区2月整体消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升1.2%，创14个月最低升幅。

　　欧洲央行行长德拉基上周一(2月26日)曾表示，抑制通胀的因素是暂时的，物价最终会上升。不过，今年通胀率均值料在1.5%，明年料为1.6%，远低于央行略低于2%的目标。市场普遍预计，明年底之前每个季度的通胀率将在1.3%-1.6%之间。

　　荷兰国际集团(ING)的资深欧元区经济学家Bert Colijn说，“最新的数据显示，欧洲央行自身对通胀率将大幅上升的看法和信心依然更多是希望，而非现实。”

　　目前市场普遍预计欧洲央行今年料结束刺激计划，这一预期已推动欧元今年以来上涨逾1.5%，该货币去年创2003年以来的最大年度涨幅。

　　周一(3月5日)亚洲时段，欧元/美元基本持平在1.2323附近，早些时候因德国社民党通过组阁方案，使得默克尔第四个任期即将开启，令欧洲的一大政治危机结束，欧元/美元曾一度触及1.2365的两周高位。

　　根据外媒上周所作出的调查显示，受欧元强势影响，欧元区经济料失去一些增长动力，而且至少未来两年通胀仍料远低于欧洲央行目标水准。为了让通胀率回到目标水准，欧洲央行自2015年以来已购买逾2万亿欧元资产，其中主要为公债。

　　调查还显示，虽然预计本周欧洲央行会议上不会有重大调整，但有近三分之一的受访者称，该央行将在这次会议上放弃对资产购买的宽松倾向。

　　包括这些受访者在内，逾70%的分析师预期，欧洲央行将在6月会议或之前宣布这个决定。剩余三分之一的分析师预测，该央行会在明年初以前的某个时候宣布。

　　另外，欧洲央行料将在明年第二季把存款利率上调15个基点至负0.25%，到2019年底时调高到零。该央行还料将在明年把主要再融资利率上调一次，可能是在第三季上调25个基点至0.25%。

　　Generali Investments资深分析师Martin Wolburg还指出，在欧元走强的背景下，欧洲央行将不急于升息。

　　德拉基这次又会说些什么？

　　相比利率决议，市场可能更关心会后的德拉基新闻发布会，预计德拉基本次发言仍旧偏保守，他近期对欧元区经济展望较为审慎，反映他坚持央行必须要有耐心，持续支持欧元区经济，否则恐危及期盼已久的通胀回升。

　　值得注意的，德拉基的坚持与有些管理委员会委员意见相左。有些委员开始遊说，希望展开退出程序，要求放弃延长资产购买的选项，不过在1 月份的会议并无结果。

　　“有些委员似乎非常担心欧洲央行沟通小小的变化有可能会引发市场过度强烈的反应，”DekaBank驻法兰克福经济学家Kristian Toedtmann说。“因此，只有在能够加强对政策利率指引的情况下，欧洲央行才应减少其对资产购买的前瞻指引。”

　　此外，德拉基也可能会重申1月发出过的讯息，即如果美国寻求口头打压美元以获得贸易竞争优势，该行可令能不得不重新讨论政策。

　　不过，鉴于经济快速增长，欧洲央行仍可能将在今年底结束2.55万亿欧元(3.14万亿美元)的购债措施，因相信通胀终将上升，尽管只会缓慢上升。

　　虽然德拉基不大可能强调退出前景，但也不可能完全打消这种前景，要是这样做，将会被投资者视为确认了他们的基础情景假设，这些假设包括继短时间缩减购债之后于12月停止购债，以及在2019年中期升息。

　　丹斯克银行(Danske Bank)外汇策略研究团队上周六发布报告称，欧洲央行可能会在3月会议上删除量化宽松政策的灵活性措辞，届时将提振欧元/美元，但之后行长德拉基在新闻发布会上可能保持温和的基调。

　　报告显示：“在我们看来，目前最重要的是，欧洲央行保持了继续朝着货币政策‘正常化’迈进的意识。我们认为这将使欧元/美元在今年内触及1.28水平。”

　　瑞穗银行(Mizuho Bank)驻东京的首席市场经济学家Daisuke Karakama周一表示，欧元今年最大的焦点并非欧元区政治，而是欧洲央行能否解除其量化宽松(QE)政策。

　　Karakama指出，欧洲央行是否也可以开始讨论调整利率，这是另一个焦点。不过，由于欧元区通胀疲软且欧银对欧元汇率强势感到不满，这种情况是否会出现值得怀疑。