别看美国GDP“笑得欢”，小心国家债务“拉清单”。

　　近年来，美国国家债务规模持续膨胀，在2月11日(周一)首次突破22万亿美元大关，而在11个月之前，美国国家债务规模还处于21万亿美元的水平。这背后则是赤字水平和发债规模双双创下新高。

　　投资咨询公司720 Global联合创始人兼Real Investment Advice合伙人Michael Lebowitz分析指出，美国赤字规模高企，问题就出在GDP上。由于全球都以GDP作为一个国家经济状况的首要指标，因此政府、央行乃至经济学家都专注于提高GDP增长，而没关注增长的质量。

　　一种快速提高GDP的方式是增加财政支出。不过Lebowitz指出，赤字不是免费的。当债务总量占GDP比重太高时，这个国家有陷入经济衰退的风险。

　　被过度扭曲的GDP

　　Lebowitz认为，在我们身处的世界中，衡量经济健康程度的标志是GDP。不过，GDP只是记录一个经济体的总支出，而没有区分支出的好坏，消费支出与投资支出，以及支出的资金来源(自有资金还是债务)。

　　在以GDP核算的世界中，今天的支出比昨天更多就被视为是经济增长。各国政府、央行行长和经济学家都高度追求GDP增长，而不在意其实现的成本以及方式。

　　他分析指出，政客们通过增加政府支出的规模来增加国内生产总值，而不必提高经济生产率。他们还通过修改税法，鼓励私营部门增加消费。而对经济更为专业的央行行长们，对此袖手旁观，通过调整利率来左右经济活动。这使得政府的不良财政习惯能够持续存在并膨胀。

　　无论是政客，经济学家还是央行行长都没有考虑到支出的质量。当这种不负责任的行为持续下去，且未给予相关修正时，GDP的数字与经济的实际健康状况之间的差异越来越大。

　　探索财政支出

　　由于GDP的组成部分繁杂，要说清楚整个GDP需要太多笔墨。因此Lebowitz主要探讨了GDP的财政支出部分。

　　他表示，GDP衡量一个经济体的所有支出，通过预算赤字融资的政府支出增加了GDP的水平。大部分政府支出不会产生与初始支出一样大的回报，因此这种支出是一场藏球游戏。藏球游戏从英文翻译而来。藏球游戏是一个赌博游戏，但实际上当下注金钱时，它几乎总是一个用来进行欺诈的信任技巧。这种诈骗被称为短期骗局。

　　这样的做法只是改变了支出的时间点，在表面上“产生增长”。如此做的结果是，今天的赤字融资支出使消费从明天提前，但这样做会减少未来支出，因为现有的债务会增加。

　　如果新债务不能提供足以支付利息的收入来源，那么它就是非生产性的，并且会拖累经济增长。这并不意味着所有政府支出都必须具有生产力，但非生产性支出应当用税务收入来支付而不是债务。

　　他认为，如今美国当选的政客们寻求为其选民带来利益。由于大环境的性质以及重新当选的强烈动机，似乎很少有政客关心下一次选举以外的任何事情。。

　　美国政府的庞大赤字引人忧虑

　　如下所示，自1960年以来，美国联邦财政支出基本都增加了GDP的数字，除了实现财政盈余的5年。

　　Lebowitz指出，美国赤字时代从1960年代约翰逊总统的“枪支和黄油”政策开始。约翰逊的手笔虽然在当时看来很大，但是和随后美国政府的财政赤字相比，简直是小巫见大巫。

　　下图显示了美国政府痴迷于赤字支出以增加GDP，多年来的累积效应惊人。美国联邦政府债务占GDP的比重在过去40年中翻了2倍。在2008~2009年的金融危机之后，赤字支出爆炸性增长。

　　现今，未偿还的联邦债务总额超过21.5万亿美元，超过了约20.6万亿美元的年度GDP。也就是说，美国政府债务与GDP的比率目前为104%。而在2008~2009年的衰退前，联邦债务仅占GDP的60%。

　　值得注意的是，美国著名经济学家莱因哈特和罗格夫曾在2009年的著作《This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly》中警告赤字支出有很大的后顾之忧。

　　他们表示，对政府支出历史的详尽研究表明，当政府债务债务占GDP的比重超过时90%，经济增长将放缓，经济问题会成倍增加，最终将导致金融危机。

　　Lebowitz警告称，随着时间的推移，美国将面临这样一个残酷的现实：人为地增加非生产性支出和过度物质主义的经济可能会造成暂时繁荣的假象，然而美国经济不可避免地将逐渐感受到拮据。