政府与央行的举动，主导了上周的市场情绪。中美两国领导人相约在G20峰会见面，美伊于波斯湾剑拔弩张，欧洲央行行长德拉吉矢言进一步刺激措施，联储暂不动利率但强烈暗示7月行动，日本银行未出大招不过强调「灵活性」，中国科创板起步进入倒计时，英国保守党╱首相角逐缩减到两人之争。利好消息多过利淡阴影，全球股市、债市携手上扬。美国S&P500和道琼斯指数创下历史新高，一度美国十年期利率跌破2%关口，法国十年期踩入负利率，德国和日本国债也深处负利率水平。美元弱势、地缘冲突、ETF抢入，黄金价格一举突破1400整数位元。受到美国在最后一秒钟收回对伊朗军事行动的消息刺激，油价在星期五飙升，布伦特原油收报每桶65.2美元。得到全球央行放水和FaceBook推出天秤币的支援，比特币重上10000点。

　　上周欧洲央行的出手比较令市场感到意外。总裁德拉吉在ECB论坛上给出了迄今最强烈的表示，欧洲会见到新一轮货币宽松政策，「如果没有经济改善，……就需要进一步的刺激措施」。暂时看不到欧洲经济有任何改善的迹象，领先指标指向商业活动在未来数月进一步弱化，因此ECB推出新的宽松政策机会很高。笔者预期，1)ECB下调储蓄利率10点至-0.5%，2)建立银行分级制度来减少银行在央行储蓄所受到负利率的过度冲击，3)重启资产购买计划，初期每月购置50亿欧元的公司债。德拉吉10月离任，而这些措施可能9月份出台。进一步下调负利率能否刺激经济，笔者深表怀疑，但是从最近ECB内部分析的结论看，重回扩张政策已经箭在弦上了。从德拉吉最近的言论判断，相信他想在离任之前设定宽松的基调，为其央行生涯留下强烈的QE足迹，并试图影响下一任央行行长的思维。

　　相对于欧洲央行，美国联储也强烈暗示减息进入启动程式，不过言辞相对平衡，也没有给市场多少意外。公开市场委员会在声明中删除了「耐心」字眼，前瞻性指引的利率点阵图显示委员们支援减息，七位(总共17位)预测今年馀下时间有50点的降息空间。主席鲍威尔在会后记者会上认为，「降息是合适的」，不过强调联储的利率动作依然取决于数据。前者强烈暗示7月31日会议上联储基金利率会被调低，后者则试图管理市场对未来的降息力度的预期。目前美国的经济数据在走弱，但是并没有到令人担忧经济衰退的地步；不过企业信心等情绪指数就在5月后暴跌，全球贸易不确定性严重影响投资气氛。联储现在广而告之的降息举措，在笔者看来是针对不确定性买下的保险，至于此举会否带出更广泛意义上的宽松，则需要有实质性数据支援，套用鲍威尔的话，货币当局需要见到「持续、真实的趋势」。