目前，银行体系流动性总量处于较高水平。8日早间央行公告称，今日不开展逆回购操作。因无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。至此，央行已连续11个工作日暂停逆回购操作。

　　本周(7月8日-7月12日)公开市场有2200亿元央行逆回购到期，无MLF到期，其中7月10日、11日和12日分别有200亿元、1000亿元和1000亿元逆回购到期。

　　中泰证券表示，近期央行公开市场持续回笼资金，资金利率在跨季后延续宽松状态。7月份资金面的潜在扰动因素或不如6月明显，同业存单到期量相对可控、地方债目前发行频率适度，不过值得注意的是15日将有1885亿的MLF到期，叠加税期高峰在中下旬，预计流动性可能受到扰动，资金利率的超低状态届时或有反复。

　　海通证券首席经济学家姜超预计，随着美元的短期反弹，以及个别银行信用风险事件的逐渐平息，央行或着手回收银行体系的过量流动性。

　　上周(7月1日-7月5日)，央行在公开市场净回笼3400亿元，资金面整体偏松，资金利率处于低位，直到上周最后一个交易日(5日)，利率总体出现反弹，银行间市场债券回购利率DR001、上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种重返1%上方。

　　数据显示，上周银行间同业拆借加权平均利率前一周下降47.00BP至1.19%，质押式回购加权平均利率较前一周下跌50.70BP至1.24%；隔夜Shibor、1周Shibor、2周Shibor、1个月Shibor分别报1.0550%、2.2710%、2.0660%、2.4630%，较前一周分别变动-31.55BP、-33.30BP、-52.50BP、-22.10BP。

　　姜超认为，随着央行着手回收过量流动性，以及月中缴税日期临近、地方债发行恢复，预计货币利率逐渐回升至利率走廊之内。但货币偏松的整体格局未变，货币市场利率有望保持在利率走廊下限附近。

　　尽管流动性总量上宽松，结构分层有所缓和，但仍未完全消除。低等级存单发行量从6月中旬开始逐渐恢复，但存单评级间利差依旧在走扩。按照海通证券的统计数据，质押回购方面，6月以来R007最高利率与加权平均利率的利差大幅上行，目前利差依然在700BP以上，远高于此前的均值水平。

　　姜超表示，目前银行与非银、大行与中小行之间流动性分层依旧存在，部分中小机构依然面临较大的流动性压力。但在央行的维稳政策下，个别银行信用风险的后续影响或将逐渐平息，加上短期经济出现趋稳迹象，货币政策有望回归稳健。