昨日，10年期国债收益率再度破4%，下旬资金面趋于紧张。今日央行向市场“放水”，开展2700亿元逆回购操作，分别为1400亿元7天品种、1200亿元14天品种和100亿元63天品种。鉴于当日有1700亿元逆回购到期，实现净投放1000亿。此外，当日还有800亿元3个月期国库现金定存到期。

　　近期债市处于深度调整期，接连突破重要关口。昨日，10年期国债活跃券170018收益率收盘报4.02%，10年期政策性金融债纷纷升破5%。今日早盘，国债收益率继续上行，170018最优买价收益率上行2个基点报4.03%。早盘国债期货出现反弹，截至发稿时间，10年期国债期货主力合约T1803上涨0.17%，报92.28。

　　与此同时，资金面也趋于紧张。央行接连几日收敛流动性投放力度，市场明显感受到流动性不宽裕。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上行，3个月期的跨春节资金利率上涨1.32个基点，报4.6375%，超过了一年期利率。

　　近阶段，基本面数据未明显转向，长端利率债收益率却快速上行。中信证券债券研究团队认为，除了基本面超预期之外，监管政策在其中起到了重要作用。由于“双支柱”调控体系尚未搭建完成，货币政策要监管“双支柱”目标，去杠杆、防控金融风险要求货币政策在一定程度上有所收紧，构成了债市下跌的基调。与此同时，去杠杆又与货币政策其他政策目标之间存在一定的冲突，市场对于政策目标难以把握，也在相当程度上起到了推波助澜的作用。