5月19日(周二)，美国国会预算办公室提高了2021年的GDP预测，对就业市场仍持悲观态度。报告预计，美国二季度实际GDP将环比萎缩11%、同比下滑38%，失业率将在三季度达到顶峰15.8%，总体低迷形势将持续到2021年。美国银行5月份的调查称，考虑到发生第二轮疫情的风险，大多数投资者认为美股反弹是“死猫跳”。美国国会预算办公室发布以上预测后，叠加疫情进展遭怀疑，美股果然很快出现回调。

　　美国国会预算办公室更新经济预测，主要包括六大要点

　　①美国二季度GDP料同比下滑38%

　　美国国会预算办公室称，美国经济在2021年的扩张速度将超过此前的预期，不过疫情带来的经济影响将对劳动力市场产生长期影响。

　　根据该机构的最新预测，美国2021年GDP按第四季同比计算将增长4.2%，今年则料下滑5.6%。相比之下，其在4月24日的初步预测显示2021年经济将增长2.8%。

　　与此同时，美国国会预算办公室预计美国2020年失业率平均为11.5%，2021年仅略有改善，降低至9.3%，略低于2007-2009年经济衰退期间达到的最高水平。疫情对经济的影响将在未来几年持续存在，特别是对于那些刚刚进入劳动力市场的人。

　　预算办公室表示：“2020年就业人数的减少以及高失业率将持续到2021年，可能会对年轻一代的就业前景和收入产生负面影响，并且会在未来很长时间都能感受得到。”

　　预算办公室估计，今年第二季度，经通胀调整后的实际GDP将收缩11%，相当于以年率计算下降38%，为历史最大跌幅。该机构还认为，今年下半年总体经济活动将出现反弹。

　　从2020年初开始，市场预期发生了巨大变化，当时国会预算办公室的分析师上调了美国创纪录长期扩张的增长预期。从那以后，疫情对企业和民众造成了严重破坏，导致劳动力市场空洞化，消费大幅放缓。

　　美国国会预算办公室的上述预期，与华尔街经济学家们给出的预期大致相符，但略好于亚特兰大联储最新发布的数据。

　　亚特兰大联储预计，二季度美国GDP将萎缩大约42%。值得一提的是，与过时的、滞后的政府官方GDP报告相比，亚特兰大联储将其公布的经济数据视为“即时预报”或实时数据。如果该前景准确的话，那么这将是美国经济最糟糕的跌幅。

　　虽然经济状况预计会随后有所改善，但美国国会预算办公室预计，经济衰减将持续到2021年，2021第四季度的实际产出依然将同比下滑1.6%。

　　②失业率将在三季度达到顶峰

　　美国国会预算办公室预测，美国二季度就业人数将比2019年第四季度减少近2600万，三季度的失业率将达到顶峰15.8%。此后，劳动力市场状况逐步企稳，并开始出现更多实质性改善。报告称，即使到2021年第四季度，失业率可能仍将维持在相对较高的8.6%，就业水平仍低于今年年初的水平。

　　下图显示的是美国的失业率情况

　　③通货膨胀率二季度急剧下降

　　个人消费支出价格指数(PCE)是美联储用来定义其2%的长期通胀目标的指标，美国国会预算办公室预计该指标今年二季度将大幅下降，部分原因是石油价格暴跌。

　　到2021年底，通货膨胀率仍然低于美联储的长期目标，因为对某些商品和服务的需求仍然很低。

　　下图显示的是美国PCE变化

　　④债券收益率将维持在低位

　　由于经济活动低迷、劳动力市场状况疲弱、美联储的刺激措施以及投资者对低风险资产需求的增加，美国国会预算办公室预计国债收益率将维持在低位。

　　下图中的赤红线代表美国10年期债券收益率，而黄线代表3月期债券收益率

　　⑤2020财年赤字将达到名义GDP的11%

　　美国国会预算办公室还警告称：“美国经济活动的下降速度如此之快，以至于经济衰退的深度仍存不确定，且支出数据仍是初步且不完整的。”

　　该办公室还表示，仅考虑到目前为止国会批准的抗疫资金，这将在2020财年增加2.1万亿美元的联邦赤字，到2021年将增加6000亿美元。在2020财年，这一水平相当于名义GDP的11%，在2021年为3%。

　　⑥社交隔离4月达到顶峰

　　美国国会预算办公室估计，2020年4月，全美的社交隔离达到顶峰。考虑到疫情的持续或二次大爆发的可能性，社会疏远措施将会继续，但管控程度会下降。这将使美国的经济活动和劳动力市场状况在一段时间内受到抑制。

　　该机构预计，下半年社交隔离将从峰值水平下降约三分之二，并在2021年第三季度前进一步减少，但减少幅度不大。

　　美银调查：大多数投资者认为当前市场为“熊市反弹”

　　自3月23日的低谷以来，标普500指数已飙升了约32%，约有68%的调查受访者称此为“熊市反弹”。熊市反弹意味着即使市场达到了上涨20%的牛市基准水平，但基本面却更为悲观。

　　美银5月份的基金经理调查显示，超过三分之二的专业投资者对“美股跳脱3月份低点是新牛市的开始”持怀疑态度。

　　因鲍威尔表示，美联储将动用一切工具支持经济，刺激美股5月18日大涨。但是，因为疫苗研发进展遭质疑，隔夜美股在最近四个交易日中首次收盘走低，回吐了上一个交易日的部分涨幅，零售板块和银行板块大幅下挫。道琼斯指数收于24206.86点，下跌390.51点，跌幅1.59%；标准普尔500指数收于2922.94点，下跌1.05%；纳斯达克指数收于9185.10点，下跌0.54%。

　　汇通网提醒，根据美国国会预算办公室的预测，美国经济低迷的状况将持续到2021年。此外，疫苗研发进展仍然存在很大的不确定性，成为市场的一大担忧因素，本轮美股反弹可能被华尔街视为“死猫跳”，投资者需保持警惕。

(标普500指数日线图)