本周至今，央行公开市场操作维持净投放。12月13日，央行开展1300亿元逆回购操作，其中7天品种700亿元，28天品种600亿元。鉴于今日有700亿元逆回购到期，实现资金净投放600亿元，这是央行连续第三日维持净投放。

　　进入12月中旬以来，央行公开市场操作均采用了7天搭配28天品种的“配方”，以28天期资金补充跨年末的流动性。

　　当前，资金面呈现趋紧态势。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）基本上行，隔夜Shibor上行3.8个基点，报2.7260%，1个月Shibor上行3.24个基点，报4.4898%。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率跳升至2.9108%。

　　整体来看，今年四季度流动性总量较为充裕。中信证券债券研究团队指出，12月银行缴准和企业集中缴税叠加，同业存单到期规模为年内次高，银行体系资金需求较为旺盛，中旬流动性吃紧。虽然今年财政支出步伐有所提前，但年末财政支出仍有空间；外汇占款虽不至拖累流动性亦无法提供流动性支持；在“削峰填谷”思路的指导下，央行公开市场操作以维持流动性总量中性适度为目标，预计年内仍将保持微调操作节奏，稳定资金面水平。随着以上因素逐步消失，下旬资金面有望好转。

　　展望明年，中信证券债券研究团队认为，在年末时点流动性水平将有所缓解的背景下，明年一季度的流动性将受到春节时点流动性需求强烈、定向降准落地、差别准备金动态调整制度实施等关键时点和结构性放量政策的配合，流动性大体将处于有利水平。