一、重要信息

1、市场日评：

综述：周三（8 月 26 日），上证指数报 3329.74 点，跌 1.30%；深证成指报 13428.4 点，跌 1.76%；科创 50 报 1383.31 点，跌 3.11%。两市成交额 9785 亿元，较上一成交额（9053 亿元）量能略有放量。北向资金全天净卖出 11.77 亿元，此前连续三日净买入；其中沪股通小幅净买入 2.27 亿元。

A 股市场行情走势原因分析：两市股指低开后震荡走软，半导体、券商板块领跌，虽然创业板个股局部活跃，但未能提振市场信心。创业板综指收报 3001.66 点，跌 2.18%，多只环保股涨停；创业板指报 2644.14 点，跌 2.13%。创业板注册制股上市第三日出现分歧，18 只个股仅 4 股收涨，蒙泰高新、大宏立均涨超 8%，蓝盾光电、南大环境分别收涨 4.4%和 2.8%。而前两日表现活跃个股今日普遍跌幅居前，卡倍亿跌逾 20%，康泰医学、金春股份均跌超 17%。创业板存量股票方面，共有 12 只涨幅超 10%，其中天山生物、科融环境、永清环保、中电环保、西部牧业 5 股涨停。天山生物连续 3 日涨 20%，为新规实施以来创业板存量股票中首家连续三日涨停的公司。科融环境、西部牧业均连续两日涨停。概念指数方面，光刻胶、大豆、半导体硅片、中芯国际指数跌超 5%。深圳国资、葡萄酒、乡村振兴指数跌超 4%。环保指数涨 2.86%，永清环保、中电环保均涨停，涨幅均为 20%。蚂蚁金服指数跌 0.24%。君正集团涨停，润和软件涨 8.88%。合肥城建、永安行、财通证券、复星医药均飘红。行业板块中，陆路运输涨 2.8%，顺丰控股涨停并创新高。机场、医疗保健、食品板块均小涨。日化板块跌超 5%。半导体跌 3.9%，兆易创新、中微公司跌超 7%，中芯国际-U 跌超 6%并创上市以来新低。券商板块跌2.6%，第一创业、南京证券跌超 5%，中信证券跌 32%。中信建投跌 2.7%。公用事业、食品饮料小幅上涨。电子板块跌超 3%，国防军工、有色金属、非银金融均跌超 2%。五粮液、重庆啤酒、涪陵榨菜、海天味业、古井贡酒等盘中再创新高。短期的 A 股市场将随着应对新冠疫情风险的流动性宽松与“六保”政策的发力而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应关注新冠疫情防控进程及宽松流动性的因应力度，市场基本面预期差、资金面超预期宽松对市场的煽动。

2、观点集萃：

仪器仪表：随着我国“一户一表”工程的推进、“阶梯水价”的实行及工业化、信息化的普及、环境保护意识的进一步加强，智能水表产品需求量还将继续增长。具体我们看好聚焦于超声测流产品的汇中股份（300371.SZ）和老牌水表企业宁水集团（603700.SH）。同时建议关注新天科技（300259.SZ）及三川智慧（300066.SZ）。

光迅科技(002281.SZ)：公司发布 2020 年中报。2020H1公司实现营业收入 25.58 亿元，同比增长 3.22%；实现归母净利润 2.09 亿元，同比增长 45.42%；实现扣非归母净利润2.03 亿元，同比增长 53.95%。我们认为：公司业绩超出预期，Q2 单季业绩同比大幅增长。受益于 5G 产品出货量新高，2020H1 毛利率大幅提高，期间费用率小幅上涨。5G 网络建设稳步推进，运营商下半年追加基站建设数量提高全年需求空间。我们预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 0.70/0.84/0.97元/股，对应动态市盈率分别为 46.52/38.35/33.35 倍，维持“谨慎推荐”评级。

坚朗五金(002791.SZ)：调高公司盈利预测 10%，预计公司 2020-22 年归母净利润 6.16/7.73/8.51 亿，同比增长40.32%/25.41% /21.10% ，EPS 为 1.92/2.40/2.91 元，对应当前股价 PE 为 71.76/57.22/47.25 倍。与可比公司相比，估值相对偏高，基于公司较高成长性，维持“推荐”评级。

中南建设（000961.SZ）：公司近年来成长性较好，业绩持续高增长，已售未结算资源丰富叠加竣工周期的到来将高度锁定公司未来业绩，我们预计公司 2020-2021 年的每股收益分别为 1.88、2.43 元。以 8 月 24 日 9.99 元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为 5.3 倍、4 倍，市净率 1.8 倍。我们继续维持对中南建设“推荐”评级。

3、建材：涨价大幕拉开，新一轮向上周期开启

玻纤龙头公司集体发布涨价函，行业向上周期开启

8 月 25 日国内三大玻纤龙头公司通过官网发布涨价函，中国巨石自 9 月 1 日起针对国内玻纤粗纱及制品销售价格上调 7%（不包括已签订合同），泰山玻纤及长海股份均对无碱玻纤粗纱及制品价格上调 300 元/吨，具体推进情况仍需进一步关注。玻纤价格 19 年 10 月见底，一直维持低位震荡，6 月以来，各企业曾针对无碱粗纱直接纱、缠绕纱等部分产品小幅提价 50-100 元不等，预示行业景气度已见底回升，此次全面涨价时点之选择，幅度之大，均超出市场预期（预期 Q4 或开启涨价，幅度或 100-200 元），标志着新一轮玻纤行业上行周期的开启。

我们预计 2020 年中国巨石利润增量约 9700 万元，长海约 1590 万元

我们测算上半年中国巨石粗纱及制品（不含电子纱）销售收入 41.4 亿元，吨均价 4551 元，吨净利 837 元，上半年国内销量占比约 65%，按国内收入占比 60%计算，国内粗纱及制品吨均价 4200 元，根据巨石调价函，上涨 7%对应调价幅度 294 元，对应吨净利增加 294元，考虑公司未调价在手订单约占 40%，我们预计 9-12 月调价部分产品对应产量 33 万吨，综上我们认为，调价为巨石带来的利润增量约 9700 万元。长海股份 19 年玻纤及制品销量 19.4 万吨，我们预计 20 年销量小幅增长，按 9-12 月份销量占全年比重 1/3 测算，预计长海股份提价带来的利润增量约 1590 万元。

下半年供给端增量有限，需求持续向好，行业延续高景气

供给端，我们预计下半年产能增量仅为巨石成都二线 12 万吨玻纤纱产能，计划于 Q4 点火，邢台金牛 20 万吨玻纤纱产能预计年底点火，但产能实际贡献在明年，供给端增量有限；需求端，我们认为下半年风电抢装将延续，基建高景气，且热塑等其他领域需求环比也有望好转，叠加海外需求边际恢复，看好下半年需求继续上升。根据我们调研，目前巨石库存降至 50 天，环比继续减少，部分产品零库存，长海除外销短切毡少量库存以外，玻纤纱及毡类制品几乎无库存，我们预计下半年需求释放叠加有限新增产能，有望支撑价格进一步上涨。

预计下半年涨价持续性较强，继续推荐中国巨石、长海股份

从大的周期来看，2018 年下半年行业新增产能集中释放，同时 2019 年全球经济增速放缓导致需求下滑，玻纤行业供需阶段性失衡，19Q3 玻纤价格加速探底，粗纱阶段性供需底部基本确认。20 年初受国内外疫情影响，有望于 Q1 实现的价格普涨行情被推迟，随着疫情影响的减弱以及国内需求的恢复，玻纤行业正式迎来价格普涨，标志着新一轮玻纤行业

上行周期的开启。我们认为该轮涨价或只是开始，从供需两端来看，涨价的持续性具有一定支撑，未来几年随着玻纤渗透率提升+新增产能放缓+落后产能淘汰，全球玻纤市场展望向好，继续推荐中国巨石、长海股份。

风险提示：下半年需求恢复不及预期，涨价落实进度不及预期。

二、外围市场

纳指止步五连涨 美国大型科技股普跌

美东时间周四，纳指结束连涨势头，收跌0.34%，苹果、亚马逊、奈飞、Facebook等一众科技股纷纷下跌。道指、标普500指数双双上涨，标普500指数已连续六个交易日收涨。中概股方面，小鹏汽车上市首日涨逾40%。截止收盘，道琼斯工业指数涨160.35点，涨幅0.57%，报28492.27点；纳斯达克指数跌39.72点，跌幅0.34%，报11625.34点；标普500指数涨5.82点，涨幅0.17%，报3484.55点。

欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX30指数涨0.71%

欧洲时间周四，欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX30指数涨0.71%。截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数27日报收于5999.99点，比前一交易日下跌45.61点，跌幅为0.75%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于13096.36点，比前一交易日下跌93.79点，跌幅为0.71%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5015.97点，比前一交易日下跌32.46点，跌幅为0.64%。

国际油价收跌 布油期货10月合约跌逾1%

美东时间周四，国际油价收跌，截止收盘，纽约10月原油期货收跌0.35美元，跌幅0.81%，报43.04美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.55美元，跌幅1.20%，报45.09美元/桶。

国际黄金期货价格收跌逾1% 考验1930美元/盎司关口

美东时间周四，国际黄金期货价格收跌逾1%，考验1930美元/盎司关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价27日比前一交易日下跌19.9美元，收于每盎司1932.6美元，跌幅为1.02%。

美元指数27日微涨

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.0048%，在汇市尾市收于93.0093。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1821美元，高于前一交易日的1.1815美元；1英镑兑换1.3204美元，高于前一交易日的1.3190美元；1澳元兑换0.7258美元，高于前一交易日的0.7226美元。1美元兑换106.61日元，高于前一交易日的106.01日元；1美元兑换0.9087瑞士法郎，高于前一交易日的0.9086瑞士法郎；1美元兑换1.3128加元，低于前一交易日的1.3153加元。