一、重要信息

1、市场日评：角声满天秋色里

➢ 综述：周三（9 月 23 日）大盘窄幅震荡，缩量整固。截至收盘，上证综指收报于 3279.71 点，上涨 0.17%；深成指收报于 13110.07 点，上涨 0.67%；中小板指上涨 0.75%；创业板指上涨 1.74%，两市成交量共计为 6607.5 亿元，较前一日有所下降。行业方面，30 个中信一级行业涨跌互现，其中消费者服务、医药、电力及新能源设备涨幅较大，而非银行金融、煤炭及房地产则跌幅居前。概念方面，连板、疫苗及光伏屋顶等指数表现较为活跃。

➢ 驱动因素分析：国务院常务会议部署进一步提高上市公司质量，要求完善上市公司治理制度规则，完善重组、分拆上市、再融资等制度，允许更多符合条件的外国投资者对上市公司战略投资，健全上市公司多元化退出机制，严厉打击规避退市行为，对操纵市场、内幕交易等违法违规行为加大处罚力度。昨日两市全天窄幅整理，成交量进一步下降，多空较为胶着，节前明显谨慎。经过前期的回调整理，市场逐渐理性，博弈探索后续主线。经济复苏带动下，顺周期低估值的板块近期更容易有相对收益，但经济结构调整，新兴产业发展将是长期战略方向，建议做好搭配组合，精选三季报绩优公司，利用调整从容布局。

2、新能源行业：能源革命加速推进，新能源持续受益

➢加速向绿色低碳转型，彰显大国担当

根据新华社9月22日报道，总书记在第七十五届联合国大会发表重要讲话，提出疫情后世界经济“绿色复苏”，力争 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。在能源生产低碳化、能源消费电气化过程中，可再生能源比例的提升将成为能源转型的重要抓手。我们认为，“绿色复苏”有望推动新能源年均装机中枢上移，行业进入高质量发展的新阶段。新能源龙头格局清晰，将持续受益行业装机增长及市占率提升。

➢持续提升非化石能源消费占比，能源转型加速推进

根据中电联统计，2009 年-2019 年,中国非化石能源消费比重从 8.5%提升到15.3%；电能终端消费比重从 19.6%提升到 26%，增幅是世界同期水平的 4.4 倍和 2.7 倍。根据发改委、能源局《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》，到 2030 年非化石能源消费占比 20%以上，2050 年占比50%以上。预计到 2050 年，中国能源转型将实现“三个 50%”目标：可再生能源发电量占比超过 50%，非化石能源消费占比超过 50%，电能消费占比超过 50%。我们认为，随着风电、光伏等平价时代到来，新能源有望进入加速发展期。

➢新能源快速发展，“十四五”再上新台阶

截止到 2019 年底，光伏、风电累计装机分别达到 205GW 和 210GW。光伏、风电作为主要的新增电源，是实现能源替代，开启零碳时代的生力军。我们按照 2020-2025 年用电量复合增速 3%，2025 年非化石能源发电量占比为 36%/37%/38%做不同假设条件下的光伏年均新增装机测算。在水电、生物质等其他非化石能源发电量不增长的假设情况下， 对应风电、光伏总发电量约为 1498.2 TWh /1585.7TWh /1673.2TWh。综合考虑发电小时数及资源禀赋等因素，我们预计“十四五”期间光伏年新增装机中枢抬升至 70-80GW，风电年新增装机中枢抬升至 30-35GW。

➢加速推进再电气化，新能源龙头有望持续受益行业发展

十九大提出推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。加速推进再电气化是实现集中控碳脱碳的关键路径，在能源生产低碳化、能源消费电气化过程中，大力实施电能替代。重点提升工业、建筑及交通等领域的电气化水平，最终实现大规模清洁能源高效开发利用，推动清洁能源成为主导能源。考虑到储能将打开新能源消纳的天花板，“十四五”将迎来高速发展期。新能源行业进入高质量发展的新阶段，我们认为板块估值中枢有望进一步上移。建议布局光伏、风电产业链各环节龙头，推荐通威股份、中环股份、金风科技等。

➢风险提示：光伏、风电新增装机不及预期；新技术推进不及预期；国际贸易环境恶化。

二、外围市场

美股大跌：道指重挫500余点 纳指跌超3%

美东时间周三，美国三大股指纷纷大跌，道指下挫逾500点，纳指跌超3%，标普500指数跌超2%。截止收盘，道琼斯工业指数跌525.05点，跌幅1.92%，报26763.13点；纳斯达克指数跌330.65点，跌幅3.02%，报10632.99点；标普500指数跌78.65点，跌幅2.37%，报3236.92点。据路透社报道，美国商业活动的降温以及国会对更多财政刺激措施的僵持局面，加剧了人们对经济复苏不稳定的担忧。

欧洲主要股指悉数收涨 英国富时100指数上涨1.2%

欧洲时间周三，欧洲主要股指悉数收涨，英国富时100指数上涨1.2%。截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数23日报收于5899.26点，比前一交易日上涨69.80点，涨幅为1.20%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4802.26点，比前一交易日上涨29.42点，涨幅为0.62%。德国法兰克福股市DAX指数报收于12642.97点，比前一交易日上涨48.58点，涨幅为0.39%。

国际油价微幅收涨 美油期货逼近40美元关口

美东时间周三，国际油价微幅收涨，美油期货逼近40美元关口。截止收盘，纽约11月原油期货收涨0.13美元，涨幅0.33%，报39.93美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.05美元，涨幅0.12%，报41.77美元/桶。

黄金期货失守1870美元关口 白银期货跌近6%

美东时间周三，黄金期货失守1870美元关口，白银期货跌近6%。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价23日比前一交易日下跌39.2美元，收于每盎司1868.4美元，跌幅为2.05%。12月交割的白银期货价格下跌1.418美元，收于每盎司23.105美元，跌幅为5.78%。

美元指数23日显著上涨

由于市场对经济复苏前景的担忧加剧和美国股市显著走低，美元指数23日显著上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.43%，在汇市尾市收于94.3914。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1656美元，低于前一交易日的1.1704美元；1英镑兑换1.2715美元，低于前一交易日的1.2733美元；1澳元兑换0.7076美元，低于前一交易日的0.7166美元。1美元兑换105.41日元，高于前一交易日的104.92日元；1美元兑换0.9241瑞士法郎，高于前一交易日的0.9198瑞士法郎；1美元兑换1.3378加元，高于前一交易日的1.3309加元。