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A股三大指数走势分化:沪指跌逾1%,近4000股下跌,美股市场延续跌势

发布者:九盛融汇投资 日期:2022-09-27


一   重要信息

1、市场日评:
综述:周一(9月26日)A股三大指数走势分化,截至收盘沪指收盘下跌1.2%,深证成指下跌0.4%,创业板指上涨0.83%。市场成交额持续低迷,今日仅有6700亿元左右,下跌股票数量接近4000只。行业方面行业板块多数收跌,采掘、石油、军工板块跌幅居前,光伏、旅游酒店航空机场板块逆市上扬。

综合分析

  中金公司表示,当前,市场整体估值已经重新具备吸引力。叠加成交持续缩量,强势板块及强势股近期出现补跌现象等,目前A股在估值、资金、行为等方面,逐步提示市场已处于历史偏低位置。

  中信证券指出,随着估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号,已经初步显现。

  中信建投证券进一步指出,综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值,后续投资者应积极把握布局机会为主。当前困扰市场的利空因素较4月底更弱,因此预计此次探底风险小于4月底。

  不过,国泰君安证券提醒投资者,尽管大部分股票估值已经进入历史的低位区间,但是当前市场对复杂环境下的风险定价却并不充分。因此,在政策、需求以及地缘风险的路径尚处于不确定的状态下,不急于抄底。

  配置方面,成长板块仍得到了多家机构的看好。

  海通证券认为,市场企稳的路径可能是价值搭台、成长唱戏。因此,行业层面继续看好高景气成长,如新能源数字经济等。

  中信建投证券同时指出,四季度旺季仍有景气向好预期的新能源领域优质公司,值得逢低加仓。

  中信证券:左侧信号初步显现

  展望后市,宏观因素压制市场情绪,调仓拥挤放大市场波动,估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现。

  但与此同时,欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,经济恢复较缓慢,右侧时机仍需等待,最稳妥的入场时机预计在10月份。

  具体而言,一方面,市场近期信心较弱,博弈交易开始退潮,市场成交再下台阶。机构集中调仓减仓,拥挤的防御交易放大了市场波动。沪深300当前动态PE已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当,长期配置价值凸显。市场左侧信号已经初步显现。

  另一方面,美联储加息终点上调,欧美实际衰退渐近,海外因素扰动依然较大。被动贬值的人民币已偏离实际供需,中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量,相对渐入衰退的美国经济,预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显。国内政策正处于效果观察期,高频数据显示经济恢复仍比较缓慢,右侧的入场时机还需等待。

  配置方面,由于近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果,也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化,而是市场缺乏资金和共识的环境下,投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动。因此,当前建议投资者保持仓位,耐心等待右侧时机。

  中金公司A股估值已重新具备吸引力

  展望后市,虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大,导致投资者暂时风险偏好较低,但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变。

  同时,当前市场整体估值已经重新具备吸引力,且成交持续缩量,强势板块及强势股近期出现补跌现象等,目前A股在估值、资金、行为方面,逐步提示市场已经处于历史偏低位置。不过,由“守”转“攻”的时机,需要重点关注政策信号以及基本面信号。

  整体而言,虽然当前市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间,但对中期前景不宜悲观,整体先求稳,再求进,注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。

  配置方面,建议投资者以低估值、与宏观关联度不高、景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长性风格后续可能仍有波动,战略性风格切换至成长的契机,仍需要关注海外通胀等方面的进展。

  中信建投证券:把握布局机会

  展望后市,综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值,后续投资者应积极把握布局机会为主。

  具体而言,首先,4月大底以来市场调整周期和回吐比例都很充分,而当前困扰市场的利空较4月底更弱。4月底市场同时受到海外大通胀和大紧缩的冲击,预计此次探底风险小于4月底。

  其次,从市场当前估值水平和隐含风险溢价来看,现在配置权益类资产性价比较高。目前上证综指市盈率TTM仅为12.06,处于近3年来6.88%的位置。万得全A市盈率TTM仅为16.59,处于近3年来7.15%的位置。

  最后,政策目前仍密切关注经济恢复。

  此外,美联储延续年会后的鹰派态度,但对后续美国通胀无需过度悲观。同时,美债利率上行与人民币汇率调整,均不等于外资流出。历史复盘来看,除非系统性风险,否则北向资金里占比约80%的配置型资金不会真正流出。

  配置方面, 建议投资者关注两条主线:一是正在筑底的内需,二是 “大安全”。同时,四季度旺季仍有景气向好预期的新能源领域优质公司,值得逢低加仓,如军工半导体设备与材料、农业、食品饮料、地产、储能、风电、光伏、锂电等。

  国泰君安证券:不急于抄底

  9月以来A股等多个国内资产价格剧烈波动,并跌破关键位置。事件冲击只是股价波动的表象,市场疲弱的背后,是逆全球化的趋势变化之下,“安全”的需求被提升至更重要的位置,这意味着总量政策供给的弹性变弱,以及博弈经济政策与经济恢复动能的难度也越来越高。

  因此,尽管大部分股票估值已经进入历史的低位区间,但是当前市场对复杂环境下的风险定价却并不充分。在政策、需求以及地缘风险的路径尚处于不确定的状态,股票策略不急于抄底。

  配置方面,经济预期下修、风险偏好下降成为当前股票市场调整的核心原因,博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得困难,在出现能够扭转当前经济预期和风险偏好的因素之前,股票投资上建议投资者绝对收益控制风险头寸,相对收益强调股票资产的确定性。

  其中,可关注三条线索:一是政策供给确定性的军工半导体、通信、高端装备等。二是能源保供与实物资产通胀的煤炭、石化、电力电网等。三是托底发力点的基建。

  海通证券:今年四月市场底较扎实

  回顾A股历史,可以将上证综指从底部区域回升后经历一波明显的上涨(涨幅15%以上),此后又大幅下跌的过程称为二次探底,其中较为典型的两次分别发生于2012-2013年及2019-2020年。

  总结A股曾经的二次探底,可以发现该历程往往发生在熊市刚结束、牛市还在孕育的转折点,因此该阶段的市场走势也偏纠结。但历史经验表明,在A股指数二次探底的过程中,无论是从股指的点位、估值还是风险溢价角度看,前期形成的底部区域实际已较为扎实,二次探底并不会明显突破前期低点。

  再看当下,今年A股在4月底达到低点后开启上涨,但从7月初开始二次探底。近几个月来,5个基本面领先指标中已有4个(货币政策、财政政策、制造业景气度和汽车销量)走到右侧,地产销售数据也开始在底部企稳,因此,目前来看A股在4月底形成的底部区域仍较扎实。

  展望后市,未来市场止跌企稳的契机或是稳增长措施落地。结构上,市场企稳的路径可能是价值搭台、成长唱戏。行业层面,继续看好高景气成长,如新能源、数字经济

  广发证券:下行风险有限

  近期,部分强势行业出现白马股杀跌并带动强势行业补跌,是市场悲观情绪的释放与筑底的重要信号。复盘历史看,强势股补跌通常发生于大盘弱势阶段,一般缘于资金配置拥挤问题或业绩下滑担忧,距离市场阶段性底部往往不远,是市场悲观情绪集中释放的重要表现,补跌幅度一般为20-30pct,时间多维持1-4个月。立足本轮看,近期强势股补跌行情与历史经验相似,补跌幅度已达20pct,时间已超1个月,市场已进入悲观情绪出清后半程,第四季度水到渠成行情可期。

  “此消彼长”遭遇波折,底部框架下当前市场相较4月26日低点在胜率、赔率上整体占优,近期“强势股补跌”佐证市场已进入悲观情绪出清后半程,当前与1-4月的“慎思笃行”形似而神不似,故维持A股没有大幅下行风险的判断。

  展望后市,建议继续利用波动平衡价值与成长:首先,建议关注赔率较优且胜率在改善的价值,如地产龙头、煤炭。其次,建议关注中报景气企稳及PPI-CPI传导受益的家电、食品饮料。最后,建议关注成长板块以“盈利-久期收缩”框架衡量行业当下股价对于未来业绩透支程度已消化的细分方向,如光伏组件龙头、风电、传媒。

  兴业证券:当前已是底部区域

  近期市场连续波动调整,背后是海内外不确定性交织共振,导致风险偏好在短期内急剧收缩。从多项指标来看,市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看,尽管在内外部不确定性扰动下,短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势,但从空间上调整已比较充分,市场已是底部区域。

  底部区域“价格比时间更重要”,建议趁着调整布局三季报乃至明年景气有望持续的方向:一是“新半军”(新能源、半导体、军工)10月下旬有望开启新一轮上行,二是有望复苏的消费。

  具体到“新半军”,一方面,“新半军”多个子行业当前估值和拥挤度已回落至历史较低水平。另一方面,10月下旬也是海内外不确定性逐渐消退的节点。此外,领先指标同样指向“新半军”10月下旬开启新一轮上行。建议重点关注军工(航空发动机)、半导体(材料、设计)、智能驾驶、储能等细分方向。

  另外,8月消费数据已在修复。同时,出口增速放缓、地产链“旺季不旺”下,“促消费”也有望成为后续“稳增长”发力的重要抓手。建议关注白酒、航空、酒店、免税等方向。

  安信证券:先防守后反击

  上周受美联储加息的鹰派预期,全球主要权益市场均陷入下跌,尤其是美股与港股遭到重创,A股进一步下探,上证指数1.22%,跌破3100点关口,再次陷入3000点马奇诺防线争议,日均成交量进一步缩至6500亿元左右。

  复盘近20年国庆前后的市场表现,可以发现国庆节前后A股存在明显的日历效应,节前普遍下跌且成交低迷,节后市场大多上涨,全A在近20年/近10年/近5年/近3年的节前一周交易胜率分别为40%/40%/40%/0%,而节后一周的交易胜率为75%/90%/80%/100%。风格层面,金融、消费、大盘风格占优。

  当前来看,美联储加息对情绪和风险偏好会有所压制,对于高估值品种并不友好。节前依然存在避险情绪,当前属于防守反击,先防守后反击,10月中旬之前大盘价值或维持相对占优状态,但不改高成长中小盘中期占优。展望后市,建议超配汽车(汽车零部件),以储能为代表的绿电产业链、地产、光伏、食饮、军工、银行、油运、农化等行业。

  平安证券:市场的调整已经进入中后期

  当前,国内外不确定性均增加。国内方面,疫情反复持续制约消费场景,出口景气回落,房地产未见明显改善,经济修复面临波折,政策方向仍有待明晰。海外方面,流动性环境收缩和风险事件的影响持续,市场风险偏好受制。A股市场交易活跃度不高,市场资金以观望为主,短期预计维持弱势震荡。

  目前市场对于经济基本面走弱的预期相对充分,未来基本面环境大概率不会比4月更弱,国内经济复苏有波折但是复苏周期的预期一定会来,政策应对方向也会逐渐清晰。当然,海外不确定性正在抬升,后续需关注风险事件的演绎和影响。

  市场的调整已经进入中后期,模糊预期会逐渐迎来修正,高端制造、数字经济和新能源相关板块仍是大方向。结构性方面,我国制造业仍然具备全球竞争优势,高端制造、数字经济和绿色化转型仍是中长期经济转型的大趋势,短期冲击不改相关行业的长期景气。

  华西证券:无需过于悲观

  近期,外围因素扰动仍对全球风险偏好产生扰动,且临近国庆假期,出于对长假期间海外风险因素的担忧,资金避险情绪阶段性提升。

  展望后市,短期调整后,A股安全边际较足,主要指数估值距离年内低点已比较接近。当下无需过于悲观,国内经济基本面和货币政策环境对A股形成有利支撑,若长假期间海外未出现实质利空,节后市场风险偏好或迎修复。整体而言,A股将继续呈现“指数向上有天花板,向下有支撑位”的特征。

  配置上,建议投资者均衡为主,关注三条主线:一是地产。二是新能源板块细分高景气度领域,如储能、风、光等。三是估值存在修复的板块,如白酒等。

二    操盘必读

每日精选

  财联社:针对媒体报道的周五起不允许新增接入券商系统反采,券商人士告诉记者此系误读,并没有收到与反采相关的特别要求,而是近期暂停系统升级,包括但不限于集中交易系统、运营系统、托管外包系统等等。此外,今年6月份,中证协曾要求券商暂缓执行非必要的系统升级。

  证券时报:央行发布2022年人民币国际化报告,要推动金融市场向全面制度型开放转型,提高人民币金融资产的流动性。进一步便利境外投资者进入中国市场投资,丰富可投资的资产种类,便利境外投资者特别是央行类机构更多配置人民币资产。支持境外主体发行“熊猫债”,继续做好粤港澳大湾区“跨境理财”试点工作。

  财联社:周五,银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风险的工作进展时表示:“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转”。今年3月,银保监会主席郭树清曾指出“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”,而在两年前银保监会曾表示“房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制”,银保监会对房地产的相关表述在措辞上已有了明显的变化。“这是自2020年8月‘三道红线’以来,监管部门对房企在过去两年时间内持续‘降杠杆’行为的肯定。”提及银保监会对房地产的最新表述,植信投资研究院资深研究员马泓表示,此番表态,可能为年底适度扩大对房企融资便利提供了一些线索,房地产政策可能进一步释放维稳信号。

  第一财经:在济南、昆明、大连之后,又有一个特大城市全面放开落户。日前,郑州发布新政,拟进一步放宽中心城区落户条件:凡在中心城区具有合法稳定就业或合法稳定住所(含租赁)的人员,不受社保缴费年限和居住年限的限制,可在郑州申请落户。

宏观经济

  工信部:2022年9月21日,中国电子技术标准化研究院、全国太阳光伏能源系统标准化技术委员会、中国光伏行业协会在宁夏组织光伏产业链供应链合作对接活动,同期召开2022年度太阳能光伏国际标准化工作会议。杨旭东副司长表示,光伏产业已经成长为我国少有的取得全球竞争优势的长板产业,也是在碳达峰碳中和目标下各方高度关注的朝阳产业。下一步,电子信息司将在前期工作基础上,会同有关方面加强行业统筹规划,推动光伏产业高质量发展,并做好多方面工作。

  中国政府网:9月23日,国务院办公厅发布深化电子电器行业管理制度改革的意见。其中提出,各地区、各部门要充分认识深化电子电器行业管理制度改革的重大意义,主动作为、狠抓落实,健全工作机制,完善配套措施,确保各项改革举措落地见效。工业和信息化部、市场监管总局要根据行业发展、技术进步和市场需求等情况,进一步加大力度持续清理电子电器产品准入的不合理限制,便利合格产品进入市场。要加强统筹协调和督促落实,及时协调解决本意见贯彻执行中的重点难点问题,重大情况及时报告国务院。

  财联社:武汉市多个政府部门日前召集多家头部房企座谈,听取企业对当前房地产市场运行、调控政策的意见和建议,万科、保利、华润、中海、融创等十几家房企参会。多位知情人士向记者表示,会议主要了解房企目前存在的困难及其对市场未来研判,分析房地产相关政策效果及市场变化,并鼓励房企积极在武汉拿地。会上,有房企建议降低二套房首付比例以进一步带动改善性需求,同时建议适当优化土地出让条件。

  财联社:河南省交通运输厅、省发改委、国网河南省电力公司印发《河南省加快推进公路沿线充电基础设施建设行动实施方案》。方案提出,2022年底前,高速公路服务区充电桩覆盖率达到100%,进入全国第一梯队。2023年底前,完成具备条件的14处现有普通干线公路服务区充电基础设施建设,提供基础充电服务。2025年底前,高速公路和普通国省干线公路服务区充电基础设施进一步加密优化,农村公路沿线有效覆盖,基本形成充电补电及时高效、群众出行保障有力的公路充电基础设施网络。

行业动态

  乘联会:9月狭义乘用车零售销量预计195.0万辆,同比增长23.3%,环比增长4.2%;其中新能源零售销量预计58.0万辆,同比增长73.9%,环比增长9.5%,渗透率29.7%。

  证券时报:中国的动力电池巨头们正在加速走向世界。9月23日,宁德时代欧洲区总裁MatthiasZentgraf在接受彭博社采访时表示,宁德时代正考虑在欧洲建立第三座电动汽车电池工厂,但目前尚未做出明确决定。

  财联社:刚突破“12元大关”的猪价短期可能面临“熄火”?牧原股份温氏股份在其相关公众号上分别发布通知,为了生猪市场保供稳价,将在国庆节前后加大生猪供应量。对此,牧原股份向记者回应:“主要是大企业承担社会责任,节日需求大,具体供应多少还要看市场需求。”

  每日经济新闻:日前,华为Mate50系列新机甫一发售,就被消费者哄抢,华为Mate 50 Pro与Mate 50 RS保时捷设计更是“一机难求”。先一步发售的iPhone 14 Pro、iPhone 14 Pro Max此前也同样遭到了疯抢,发售首日“黄牛”甚至加价超千元。华为与苹果在发布年度旗舰新品时,对外宣传的新机亮点都包含了“卫星通信”。其中,华为Mate50系列支持北斗短报文功能,iPhone14系列新机则依托全球星系统为用户提供“卫星通信”应急服务。不过,无论华为还是苹果,其手机“卫星通信”功能都存在使用地区上的局限。

股市聚焦

  界面新闻:截至9月23日收盘,“三桶油”连续第三个交易日收阳。数据显示,中国石化目前股价已创近四年以来新高,较年内低点上涨超25%。近日,“两桶油”在新能源和减碳领域均公布了最新动态,在一定程度上利好股价。

  券商中国:在巴菲特抛售比亚迪之后,又一家锂业巨头遭遇类似利空。据港交所最新披露的文件,9月22日,三星SDI减持赣锋锂业H股1662.2万股,三星SDI对赣锋锂业H股持股比例由8.23%降至4.11%。与此同时,9月23日消息,阳光储能技术发生工商变更,三星SDI株式会社退出股东行列,阳光电源持股升至100%。

  财联社:临近国庆长假,本周市场情绪明显趋于谨慎,在无明确热点炒作的大背景下,北向资金继续选择流出。而在其“束手束脚”的背后,却逆势加仓了半导体以及消费电子。数据显示,本周北向资金累计净卖出61.34亿元。其中沪股通净卖出31.01亿元,深股通净卖出30.33亿元。从行业增仓情况来看,北向资金本周增持了40个行业。其中半导体居首,净买入金额达13.34亿元,其次是消费电子行业,净买入10.81亿元。

  中国基金报:A股市场近期持续疲弱,2022年还有一个季度即要收官,记者采访了六大券商首席策略,受访券商首席策略普遍表示,四季度市场有望震荡走强,甚至有认为四季度有望迎来“戴维斯双击”的“反转”;新能源等热门赛道股在回撤后投资价值已经显现。而对于今年强劲的传统能源股,分析师们分成了两派,一派认为仍然稀缺、高盈利,价值将重塑;另一派则认为供需格局或将变化,未来股价或承压。

三  外围市场

美国市场:美股市场延续跌势

  美东时间周一,美股市场延续跌势,尽管三大指数盘中一度悉数转涨,但在午盘后再度转跌,并在尾盘扩大跌幅,最终连续五个交易日集体收跌,其中标普500指数和道指均跌约1%。

  标普500指数11个板块中仅消费必需品类股微涨,能源、房地产和公用事业板块跌幅居前,标普500指数创下2022年收盘新低。道指较1月初创下的高点下跌了20%,自美国新冠疫情爆发(2020年3月)以来首次跌入熊市。

 合作是一切团队繁荣的根本。——大卫•史提尔