一、重要信息

1、市场回顾

上周市场呈现窄幅震荡走势，沪指重心下移运行至区间下方位置，周线级别收出十字星形态，周跌幅 0.22%，创业板全周表现相对较强，周涨幅1.57%。就上周五市场而言，两市受到外围市场上涨影响全线高开，券商、地产发力明显，带领指数上涨，随后权重股出现回落走势，并带领指数向下震荡。盘面上，租售同权、券商、黄金、科创板对标等板块涨幅居前，稀土、农牧饲渔、化工、光刻胶等板块跌幅居前。截止收盘，沪指报 2924 点，涨0.79%；深成指报 9228 点，涨 0.81%；创业板指报 1541 点，涨 1.15%。

沪深 300 股指期货主力合约 IF1908 收盘涨 33.6 点,涨幅 0.89%，报3799.4 点，贴水 8.55 点；中证 500 股指期货主力合约 IC1908 收盘涨 22.0点，涨幅 0.46%，报 4823.4 点，贴水 55.29 点；上证 50 股指期货主力合约IH1908 收盘涨 32.8 点，涨幅 1.14%，报 2898.0 点，升水 2.38 点。

沪股通净流入 44.95 亿元,深股通净流入 20.36 亿元,北向资金净流入65.31 亿元;南向资金净流入 8.54 亿元。截至 07 月 18 日，上交所融资余额报 5458.91 亿元，较前一交易日减少8.8 亿元；深交所融资余额报 3576.63 亿元，较前一交易日减少 9.22 亿元；两市合计 9035.54 亿元，较前一交易日减少 18.02 亿元。

2、观点集萃：

宏观：唯有通过对一系列基础制度安排进行深化改革，优化金融体系的制度供给，才能最终改善我国金融体系的资源配置效率，激发我国经济在新时代进一步可持续发展的潜力与活力，为中国应对现在及未来一个时期一切复杂局面奠定坚实的金融基础设施。

策略：静待政治局会议指引，后市或可适当乐观。市场走势近期呈现震荡行情，并且量能萎缩，反映了在经济面临下行压力，中美贸易战后续进展的不确定性强，同时逆周期调控政策力度不明朗的环境下，投资者的观望情绪浓厚。未来，虽然经济下行压力仍较大，但随着市场逐渐对经济下行压力预期较为充分，逆周期调控政策力度或有超预期表现，对市场行情走势可适当乐观。行业配置方面，随着科创板开市，金融开放 11 条发布，建议关注受益于金融供给侧改革的券商龙头，业绩稳定向好的保险板块，适当配置业绩稳定的科技创新型企业。

金融：我们认为金融业对外开放加速推进，激发市场活力，有助于丰富金融市场参与主体，完善金融产品和服务体系，助力金融机构转型，从而更好地服务实体经济。金融业对外开放程度加深为本土金融机构同时带来了机遇和挑战。外资金融机构在混业经营、市场化机制、机构客户服务以及产品定价能力和创新等多项领域具备优势，有助国内金融机构学习其先进的专业经验和管理机制，推动我国金融机构公司治理的改善、业务模式的变革和经营效率的提升，头部券商或将收益，行业持续高质量发展可期。

3、电力设备与新能源行业周报：电动车政策利好不断积极看多，光伏旺季在即

投资要点：本周电力设备和新能源板上涨 0.05%，表现强于大盘。本周光伏涨 3.06%，锂电池涨 0.88%，工控自动化涨 0.52%，核电涨 0.48%，二次设备跌 0.3%，新能源汽车跌0.3%，一次设备跌0.34%，发电设备跌0.61%，风电跌2.12%。涨幅前五为岱勒新材、东方电缆、科达利、露笑科技、诺德股份；跌幅前五为天际股份、天翔环境、弘讯科技、金智科技、特锐德。

行业层面：电动车：北京市出台出租车更新纯电动奖励政策，上限为 7.38万/辆；宁德时代与丰田在 NEV 动力电池领域建立全面合作伙伴关系；中材科技拟 9.97 亿增资控股中锂新材，持股比例达 60%；19 年上半年国内累计召回电动车 2.76 万辆；新能源：国家能源局:上半年户用光伏指标已用 2.23GW 山东占 28%；2019 年光伏竞价名单解析：国家电投、阳光电源均超 1.5GW 六家企业规模超 500MW；中电联：6 月光伏新增发电容量3.62GW，同比-66%，1-6 月新增发电容量 11.64GW，同比-74%；6 月风电新增发电容量 2.21GW，同比+80%，1-6 月新增发电容量 9.09GW，同比+21%。6 月风电利用小时 155，同比+9%，1-6 月风电利用小时 1133，同比-1%；统计局：6 月份太阳能发电同比增长 7.4%环比下降 8.1%；工控&电网：1-6 月全社会用电量 33980 亿千瓦时，同增 5.2%基本持稳；1-6月发电量 33673 亿千瓦时，同增 3.3%环比持平；1-6 月电源投资同增 3.3%环比回落，电网投资同降 19.3%降幅扩大；1-6 月制造业固投累计增速3.0%，环比回升 0.3pct；1-6 月工业增加值累计同增 6.0%环比持平。

公司层面：比亚迪：1）与丰田签订联合开发电动车和动力电池的合约，计划于 2025 年前投放中国市场。2）发行第八期超短期融资券，金额 10亿元。隆基股份：1）19H1 归母净利润预计 19.61-20.91 亿，同增 50%-60%；2）签订硅片长单销售合同，出货量 13.1 亿片，总金额约 5.4 亿美元，占18 年营收 17%。正泰电器：1）解锁股权激励限制性股票 802 万股。麦格米特：19H1 归母净利润预计 1.37-1.69 亿，同增 110%-160%。星源材质：与欣旺达签订《保供框架协议》，协议期间保证向其供应 10 亿平方米锂电池隔膜。恩捷股份：产业基地二期扩建取得批准备案，总投资 28 亿，计划 19 年开工，基膜/涂覆膜年产能 5.2/3 亿平方米，可实现年产值 15 亿元。亿纬锂能：第五期员工持股计划（草案），总额上限 3500 万，约 114万股，占总股本 0.12%。中环股份：1）19H1 归母净利润预计 4.3-4.8 亿，同增 43.31%-59.98%；2）拟参与竞拍东方环晟 40%股权，挂牌价为 4.80亿。ST 新梅：17 日，因瑞华被证监会立案调查，公司申请中止审核，19日申请恢复审核，同时披露 1-5 月份经营数据，净利润已达 3.7 亿，非硅成本 0.25 元/瓦。容百科技：公司将于 7 月 22 日在科创板上市。

投资策略：电动车 3Q 进一步退坡销售偏淡，6 月开始减产 7 月下旬已开始恢复一些，预计全年 150 万辆，同增 20%，75GWh，同增 30%，继世界新能源汽车大会领导表态后我们翻多电动车，双积分征求意见稿出台，北京出台出租纯电动奖励政策，中游已开始反弹，总体持仓低，电动车明年大机会明确，重点建议优先布局毛利率见底的全球龙头；去年底光伏拐点以来，上半年平价、竞价政策依次落定，竞价符合预期，能源局表态 40-45GW 装机符合我们预期，超市场预期，海外需求预计 85GW+，全球 125GW+，7 月需求淡提前降价预计接近尾声，三季度末开始旺季，制造龙头中报靓丽，继续看好光伏龙头。风电 5 月政策落定，总体遵照十三五规划，抢装可期，今年预计 28GW，同增 28%，核心零部件看好，整机拐点临近，估值修复可期。工控去年 Q1-4 增速为 12/9/4/0%，今年Q1 同增 1.7%，贸易战加剧导致 2Q 订单下降，贸易战缓和预计 7 月将恢复，估值处于底部，看好工控龙头。今年电网投资将下降，泛在电力物联网是重点，总体规划待落地，关注龙头。

风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。

二、外围市场

纽约股市三大股指19日下跌 道琼斯工业平均指数跌0.25%

纽约股市三大股指19日下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌68.77点，收于27154.20点，跌幅为0.25%。标准普尔500种股票指数下跌18.50点，收于2976.61点，跌幅为0.62%。纳斯达克综合指数下跌60.75点，收于8146.49点，跌幅为0.74%。

欧股主要股指多数收涨 基础资源股涨幅居前

欧洲时间周五，欧股主要股指多数收涨。盘面上看，基础资源股涨幅居前，银行股跌幅居前。截止收盘，英国富时100指数上涨15.61点，涨幅为0.21%，报收于7508.70点。德国DAX 30指数上涨32.22点，涨幅为0.26%，报收于12260.07点。法国CAC 40指数上涨1.79点，涨幅为0.03%，报收于5552.34点。值得关注的是，意大利富时MIB指数则下跌逾2%，报收于21641.46点。意大利联合政府的两党关系紧张，导致该国的银行股走低。

美油本周累计下跌逾7% 投资者担忧需求前景

美东时间周五，国际油价小幅收涨。截止收盘，WTI 8月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.60%，报55.63美元/桶，本周累跌逾7%。布伦特9月原油期货收涨0.54美元，涨幅0.87%，报62.47美元/桶。当前，市场对原油需求前景的担忧情绪施压油价下行。

金价高位回落 小幅收跌于1420美元关口上方

美东时间周五，金价自六年高位回落。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价19日比前一交易日下跌1.40美元，收于每盎司1426.70美元，跌幅为0.10%。

上周五美元指数涨 0.43%

周五(7月19日)美元指数涨0.43%报97.1248，非美货币全线走低，欧元兑美元跌0.48%报1.1222，英镑兑美元跌0.34%报1.2505，澳元兑美元跌0.43%报0.7046，美元兑日元涨0.41%报107.735。在岸人民币兑美元7月19日16:30收盘报6.8765，较上一交易日下跌15个基点，本周累计涨18个基点。人民币兑美元中间价调升126个基点，报6.8635，为2连升，本周累计调升27个基点。