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一 重要信息
行业板块涨少跌多，航空机场、证券、元件、半导体、保险板块涨幅居前，贵金属、能源金属、广告营销、教育、IT服务、软件开发、航天装备板块跌幅居前。
个股方面，上涨股票数量超过1200只，近百股涨停。存储芯片概念爆发，北京君正20cm涨停，德明利涨停，均创历史新高。超级电容概念走强，黑猫股份5天4板，新疆众和涨停。先进封装概念表现活跃，长电科技4天3板，续创历史新高。CPO概念震荡上扬，新易盛大涨创历史新高，华盛昌涨停。PCB概念盘中拉升，中京电子、中材科技、红板科技、超声电子涨停。大金融板块反复活跃，长江证券4天3板。
➢综合分析
华泰证券：科技或仍是主线，但表观拥挤度已处于高位
华泰证券研报称，过去两周，中国AI资产领涨全球，长期受益于全球供应链敞口+中国主权AI长期布局，短期主要受国产大模型迭代、头部互联网公司采购国产芯片等催化。产业层面关注三大边际变化：1.国产模型和国产算力链逻辑交叉验证：智谱GLM-5.2在长周期任务、代码与智能体场景能力继续追赶海外头部大模型，据The Information消息，DeepSeek V4.1预计将于本月发布；字节跳动加量采购国产芯片，此前华为昇腾、寒武纪已成为其GPU供应商；2.“主权AI”叙事强化，美国商务部首次动用出口管制权力限制非美籍人士使用Claude Fable 5/Mythos 5；3.AI通胀逻辑扩散，MLCC涨价潮向高端电感蔓延，ABF载板上游覆铜板/电子布/CBF膜提价，部分资金向钨、钼等算力金属轮动。配置上，全球AI产业周期共振、算力需求和国产替代相互强化背景下，科技或仍是主线；但表观拥挤度已处于高位，叠加市场对Tokenmaxxing的讨论趋于白热化，后续B端对ROI、实际交付量等考核指标或更加重视，建议密切跟踪产业趋势，同时适度控制仓位、谨慎追高，关注国产大模型、光模块、存储/CCL、MLCC、MPO等细分环节。
中信建投：中东停火修复板块情绪，重视物理AI低位配置机会
中信建投研报称，中东地区停火协议达成，市场情绪有望迎来修复。5月汽车呈现内需承压、出口强劲特征。板块自4月底开始大幅回调筑底，当前内需悲观预期或已price-in，近期板块回调并无基本面明显利空，主因资金面“高低切”等流动性因素变化，全年依然看好汽车出海行情。同时，机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，中期产业趋势有望持续兑现。
银河证券：深入挖掘光通信产业链，关注AIDC+6G等政策主导方向
中国银河证券发布2026年下半年通信行业展望称，Token经济学影响或加深，景气方向产能+技术+客户优势令强者恒强格局稳固，低估值赛道迎修复窗口。展望2026年下半年，通信从“点突破”到“链自强”，聚焦产业深度融合，在Token经济学深度重塑AI时代生产函数的背景下，景气度进一步抬升，全球主要CSP厂商CAPEX超预期，且由于商业闭环形成，对于流量入口的争夺推动预计未来5年内均有较大增量，硬件层面技术迭代、方案优化层出不穷，头部企业能够发挥产能优势实现更高维度的规模经济与范围经济、技术优势提升良率降低生产成本以及熨平技术路径变革带来的波动、客户优势争取产业化规模化身位与增强订单能见度，强者恒强暂难撼动。深入挖掘光通信产业链，关注AIDC+6G等政策主导方向。
中金公司：未来高端AI服务器有望采用“金刚石热沉+全液冷”复合散热方案
中金公司研报认为，近端散热与液冷形成互补体系，当前H100、Blackwell、Rubin系列GPU功耗持续突破千瓦级，3D封装进一步抬升芯片局部热流，铜铝材料热传导瓶颈凸显；金刚石具备2000W/mK级别超高热导率、低热膨胀系数，可快速摊平芯片热点。产业落地层面，金刚石负责芯片近端均热扩散，液冷承担机柜系统级排热，二者并非替代关系，未来高端AI服务器有望采用“金刚石热沉+全液冷”复合散热方案。
今日要闻
美光公布“王炸”财报：业绩、指引全面开花 盘后股价大涨
美东时间周三盘后，AI存储龙头美光科技公布第三财季（3-5月）财报。财报显示，美光继续受益于人工智能热潮带来的旺盛需求，第三财季营收增长高达346%，毛利率更是高达惊人的84.9%，远超市场预期。在盘后交易时段中，股价最大涨幅超过16%。
黄仁勋股东大会放言：本轮AI基建周期长达数十年
在当地时间6月24日的英伟达（NVDA.O）2026年度股东大会上，股东批准了该公司全部10名董事会成员提名。英伟达CEO黄仁勋在股东大会上还进行了发言，强调“有用的AI时代”已经到来，并释放了对AI基础设施建设将继续的信心。
花旗将新易盛目标价上调近翻倍称全球光互连市场三年增长率有望达65%
花旗上调新易盛、东山精密以及天孚通信的目标价，称全球光互连行业2028年整体市场规模可能达到920亿美元，三年复合年增长率为65%。分析师Kyna Wong等人在报告中表示，在此期间由于技术升级，平均售价复合年增长率有望达到18%。将新易盛目标价上调约98%至701元，受益于3.2T/NPO（近封装光学）技术演进。
“下一个英伟达”？高通剑指AI算力赛道 发布全新CPU并收购AI软件企业
美东时间周三，高通在纽约举办了2026投资者日暨股东大会，全面披露其AI数据中心、汽车业务双线增长规划，同步发布全新数据中心CPU、官宣软件收购、上调中长期营收与盈利指引，多重利好催化下，公司股价盘后股价大涨13%。
告别估值折价！SK海力士赴美上市 引爆国际资本新狂欢
受赴美发行ADR计划提振，SK海力士周四股价大涨，全球机构群情激昂。业内认为，SK海力士此次赴美发行正如台积电当年的路径，有望缩小其与竞争对手之间的估值差距。对于全球基金经理而言，SK海力士这次备受瞩目的赴美首秀可谓期待已久，因为他们一直渴望能更便捷、更直接地投资这家全球领先的HBM供应商。
二 操盘必读
新型能源体系建设：
国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》。其中提到，主要目标是：2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，电力系统互补互济和安全韧性水平全面提升，能源进口多元可控；煤炭和石油消费达峰，非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体。
此外还提到，强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电、无线传能、极地深海能源等理论研究和技术创新。加强大型新能源基地与国家算力枢纽协同布局，打造“能源+数字”产业集群，推动以电强算、以算促电。强化算力与电力双向赋能，保障大数据、人工智能等产业高品质用电需求。
中美经贸：
商务部新闻发言人何亚东在25日举行的例行新闻发布会上说，按照中美经贸磋商达成的共识，双方同意成立贸易理事会，并将在理事会项下讨论对等降税等合作。双方经贸团队将就此开展进一步磋商。何亚东说，中美双方在飞机和农产品领域的贸易合作是互利共赢的。双方团队将继续保持沟通，鼓励并指导各自企业加强对接，拓展相关领域贸易合作。
美国5月核心PCE指数：
美国5月核心个人消费支出价格指数同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.3%。环比上升0.3%，预估为0.3%。美国第一季度GDP季调后环比折年率终值为2.1%，预估为1.6%，预期为1.6%。美国短期利率期货在经济数据公布后上涨，交易员削减对美联储加息的押注。
沪市公司半年报预约披露时间出炉：
沪市公司2026年半年报预约披露时间出炉，其中，中船特气拔得头筹，将于7月18日披露半年报。此外，海通发展将于7月21日披露半年报，龙软科技、神通科技将于7月23日披露半年报。
AI Server供电架构：
根据TrendForce集邦咨询最新AIServer供电架构研究，英伟达正积极打造自家800V HVDC Power Rack方案，目标于2026年第三季完成备货，提供有需求的Vera Rubin客户选用，非标准配备。从各机柜的功耗设计来看，NVIDIA 800VPower Rack应将于2027下半年的RubinUltra系列后逐步放大采用情形，实际大规模采用目前估计将落在2028年。
IBM推出新芯片技术：
IBM推出全球首款亚1纳米芯片技术，新芯片设计性能最高提升50%，能效比其2纳米节点芯片提高70%。IBM的新款亚1纳米芯片将近1000亿个晶体管封装在一颗指甲大小的芯片上，密度几乎是2021年发布的IBM2纳米芯片的两倍。该技术得益于一系列结构和材料创新，包括IBM开创性的三维纳米栈架构，展示了即使芯片特性接近原子级，性能和效率的持续提升依然可能。
苹果部分产品提价：
苹果公司6月25日宣布上调Mac、iPad及家居设备价格，以应对AI数据中心扩张引发的内存芯片及存储器空前短缺所带来的成本压力。调价为全球性涨价，iPhone价格暂未调整。苹果发言人表示，“AI数据中心的快速扩张造成内存和存储器需求的超常规激增”，公司“从未见过零部件价格涨得如此之快、如此之多”，并表示此前已尽力为消费者吸收成本上涨压力，“但现在已到了不得不开始提价的时刻”。
先进封装：
据美银测算，服务器CPU相关封装测试市场规模将从2025年的19亿美元增至2028年的96亿美元，占先进封装市场比重由11%提升至24%。美银同步上调了台积电与日月光等供应链龙头的估值预期，认为先进制程与先进封装仍是产业链中最具壁垒的环节。
存储芯片：
摩根大通近日发布研报表示，本轮存储超级周期将“更高、更长”，存储正从传统的周期性大宗商品向AI基础设施的战略核心资产转型。摩根大通在研报中预计，全球存储市场总规模（TAM）将从2025的2140亿美元飙涨至2028年的1.68万亿美元，增幅接近8倍。
光纤：
据媒体报道，在MWC 26上海（世界移动通信大会）上，长飞展台上工作人员介绍，目前用于AI场景的光纤产能紧缺，即便扩产也需要18个月左右，因此，产能紧张还会持续一段时间。其他非AI用的光纤并不缺货，处于正常供应状态。
民航机场：
近期，受中东局势缓和影响，原油供应担忧缓解，WTI原油、布伦特原油价格创近期新低。燃油成本占航司运营成本的25%-40%，油价下行将大幅压缩航空公司的成本支出，直接释放航司的利润弹性。
MLCC：
据财联社日前报道，深圳华强北中多家代理商、经销商反映，现货市场本轮涨价自今年5月起明显加速，其中高容MLCC涨价尤为突出，多数产品目前的报价相较5月份已经翻倍。
超级电容：
AI算力需求爆发推升电容用量，电容作为算力能量缓冲正复制存储量价齐升路径。据媒体报道，江海股份日前发布涨价函，调整范围包括铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大品类。
PCB：
机构指出，覆铜板龙头建滔积层板于日前宣布对所有厚度FR-4覆铜板及PP半固化片提价15%，而7628电子布价格较年初已上涨超70%。这是今年来该厂商第5次提价，而且最近一次的提价周期相较之前进一步缩短，向市场传达了行业的高景气信号。
通富微电：公司持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司因自身经营管理需要减持公司股份及股权激励计划导致持股比例被动稀释，持股比例由11.72%降至5.00%，合计减少6.72%。本次权益变动后，产业基金持股比例下降至5%以下，公司控股股东及实际控制人未发生变化。
中船特气：公司股票交易停牌核查已完成，经向上海证券交易所申请，公司股票将于2026年6月26日开市起复牌。公司现就六氟化钨产品相关事项说明如下：截至本公告披露日，公司六氟化钨产品现有产能为2,000吨/年，产品规格均为6N级。公司从未公开披露过六氟化钨产品价格的相关信息。
大族激光：公司控股子公司永通智造及张家港大族拟共同投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，总投资不超过25.2亿元，分二期建设，一期投入15.2亿元，二期投入10亿元。项目落地将提升公司在合成石英、光纤预制棒及空芯光纤等核心环节的自主可控能力，进一步完善光通信材料链条，强化激光与光纤业务协同，为公司开辟新的业绩增长空间。
昀冢科技：公司股票自2026年5月7日至6月25日期间多次触及异常波动及严重异常波动，累计上涨277.95%，显著偏离基本面。为维护投资者利益，公司股票将于2026年6月26日开市起停牌，预计停牌不超过3个交易日。
京东方A：公司玻璃基封装载板试验线于2026年上半年实现全自动化设备通线，设计产能1000片/月。公司已实现TGV开孔、深孔填铜、增层、布线等全流程工艺拉通，并于2025年完成大尺寸高层数(9-2-9，20层)玻璃基载板样品开发和送样。
恒逸石化：预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为55.00亿元-60.00亿元，同比增长2326.31%-2546.88%。注：公司Q2净利润预计35.05亿-40.05亿，Q1净利润19.95亿，据此计算，Q2净利润预计环比变动75%-100%。
ST洲际：公司副总经理张可涉嫌严重违纪违法，目前正接受海南省纪委监委纪律审查和监察调查。该事项系张可个人事项，与公司无关，不会对公司生产经营活动产生重大影响。
利和兴：目前公司自制MLCC产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于AI算力服务器。公司电子元器件业务2025年度处于亏损状态，2026年第一季度虽有所好转，但公司电子元器件业务规模相对有限，在行业内的市场地位尚不显著。
永太科技：公司全资子公司浙江永太新能源材料有限公司与宁德时代签订《电解液原材料合作协议》，约定在协议有效期内就电解液添加剂碳酸亚乙烯酯进行购销合作。协议有效期自2026年6月1日至2029年12月31日，其中2027年交付2万吨±5%，2028年交付3万吨±10%，2029年交付4万吨±12%。
三 外围市场
美国市场：
美债：纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌0.20个基点，报4.3902%。两年期美债收益率跌2.88个基点，报4.1168%，数据发布后也从4.1579%；七年期美债收益率跌0.53个基点，报4.2666%；30年期美债收益率涨2.15个基点，报4.8611%，数据发布后跳水、随后逐步收复所有失地。2/10年期美债收益率利差涨2.654个基点，报+26.904个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌2.30个基点，至2.1753%；两年期TIPS收益率跌4.80个基点，至2.0792%；30年期TIPS收益率大致持平，报2.6935%。
欧洲市场:
欧债：欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨1.6个基点，报4.699%。德国10年期国债收益率跌0.8个基点，报2.857%。法国10年期国债收益率涨0.3个基点。意大利10年期国债收益率涨0.1个基点，报3.590%。西班牙10年期国债收益率涨0.2个基点，希腊10年期国债收益率跌0.1个基点。
商品市场：
国内期货：6月25日，国内商品期货大面积收跌，沪银、20号胶跌超7%，钯、碳酸锂、铂、橡胶、原油、PTA跌超5%，乙二醇、对二甲苯、瓶片跌超4%，丙烯、纯苯、燃料油跌超3%，沪金跌超2%。
国际黄金：COMEX黄金期货当月连续合约上涨32.80美元，涨幅0.82%，报4041.6美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌0.20美元，跌幅0.34%，报57.89美元/盎司。现货黄金上涨27.57美元，涨幅0.69%，报4026.78美元/盎司。现货白银上涨0.47美元，涨幅0.82%，报57.9美元/盎司。
国际原油：国际油价06月25日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨1.13美元，收于每桶71.47美元，涨幅为1.61%。
国际金属：LME期铜收涨184美元，报13270美元/吨。LME期铝收涨42美元，报3164美元/吨。LME期锌收涨13美元，报3434美元/吨。LME期铅收平，报1912美元/吨。LME期镍收涨6美元，报16824美元/吨。LME期锡收涨702美元，报50383美元/吨。LME期钴收平，报56290美元/吨。
国际农产品：纽约尾盘，彭博谷物分类指数涨1.63%，报29.5998点。CBOT玉米期货涨1.84%，报4.4275美元/蒲式耳。CBOT小麦期货涨0.88%，报6.0125美元/蒲式耳。CBOT大豆期货涨1.98%，报11.5750美元/蒲式耳，豆粕期货涨1.50%，豆油期货涨2.14%。ICE原糖期货涨0.89%，ICE白糖期货涨0.05%。ICE阿拉比卡咖啡期货跌3.28%，咖啡“C”期货跌0.16%。罗布斯塔咖啡期货涨1.69%。纽约可可期货涨5.17%，报5230美元/吨。伦敦可可期货涨1.04%。芝加哥WCE双低油菜籽期货涨0.50%。ICE棉花期货涨0.96%。
来源：东方财富
合作是一切团队繁荣的根本。——大卫•史提尔
