2017年5月10日上午10点，在北京金融街中国再保险总部参加中国再保险2016年度业绩说明会，参会者包括广发证券等买卖双方代表。调研主要是了解再保险行业的最新发展动向，进而挖掘投资标的的潜在价值。

建议关注重点：

1.       集团是国内唯一国有再保险集团公司。从保费规模来看，是亚洲最大，全球第八大再保险机构。中再股东结构包括中央汇金（71.56%）、财政部（12.7%）、其他股东（15.7%）。公司业务架构分为国内国外两块，国内业务中，中再人寿、中再财险是全资子公司，拥有大地财险93%股权。

2.       再保险更类似于批发业务，只和保险公司打交道。分保有两大原因：一是直保公司的偿付能力不够，二是直保公司需求风险承担转移。批发业务不同于零售业务，零售业务重视渠道营销团队建设，再保险更重视技术和风险管理能力。另外长期良好维持的人脉关系也是再保险的重要发展因素。合约业务，是指按一定份额比例分保，解决直保偿付能力不足等问题。风险承受方面，万一直保风险太大，可以转给再保险业务。如果再保险业也无法承担的风险，还可以向国际其他再保险公司转移。

3.       财产再保险是保险中的保险，业务风险比较强，比如航空航天，高风险基建等项目。经营财产再保险业务必须要有具备专业知识评估风险的能力和完善的定价能力，通过大数据和模型跑出价格，

4.       寿险再保险业务方面，集团积极参与保险行业基础设施的建设，比如生命表等精算表的搭建。在行业经验积累中，集团数据优势突出，比如10-13年的生命表制定中，集团掌握三个多亿保单的信息。中再非常注重精算人才队伍，目前拥有超过30人的精算员团队，有国外精算师资格的有17人，有国内精算师资格的7人。

5.       中再选择的标的不是普通作为二级市场权益标的来投资。去年受资产荒压力主要着力投资非标资产。中再集团坚持长期股权投资，主要是光大银行。从方向上讲，进一步扩大长期股权投资范围，华电福新的行业是属于新能源发电，本身业绩有波动，业绩一个取决于全年盈利预测，另一个是取决于未来业务发展情况，比如装机容量。这个标的作为长期股权投资我们评估下来还算是优质标的。

6.       集团目前还是保持再保险市场第一市场地位。15年以前，中国再保险市场主要是本土市场，中再一家独大，其他份额主要是国外再保险公司占据。国外再保险公司在国内有分支机构，15年以前再保险市场参与主体是中再、离岸、在岸再保险机构三分天下。

7.       天津爆炸对中再影响也比较大，赔付大概超过十个亿。全球范围来看，自然灾害频率增加，单次赔付额度增加是数据趋势。但进入再保险的资本仍在增加，费率仍然较为疲软。每年进入再保险的资本供给还在增加。说明资本还是看重再保险的承保利润率。巨灾保险如果不发生赔付，平均承保利润率很高，在20个点以上，所以还是也吸引了很多另类资本进入这个行业。

8.       资本一定会去投最主业的方向。再保险一直是核心主业，市场地位，发展方向来看，只要能把握风险，有利润，就会投入。比如巨灾保险。板块上，最主要是财产险行业，近几年遇到调整，一个是商车费改，行业增速放缓。调整是必要的，为行业未来坚实发展调整。