一、重要信息

市场日评：

周四（7 月 24 日），上证综指收涨 0.48%报 2937.36 点，收复 60 日线，深证成指涨 0.85%报9344.82 点，创业板指涨 0.8%报 1566.08 点。两市成交 3995.26 亿元。较上日同期成交（4003.05亿元）量能基本持平。北向资金全天净流入 19.49 亿元，其中沪股通净流入 17.15 亿元。从盘面上看，除有色、石化、基础化工、钢铁、综合、纺织行业微跌外，其他 23 个行业悉数上涨，其中，电子、银行、食品饮料行业领涨，涨幅超过 1.21%。主题方面，电路板、智能音箱、上海自贸区主题领涨，涨幅超过 3.04%；炭黑、磷化工、钴矿主题领跌，跌幅超过 1.28%。科创板方面，资金仍在寻找龙头个股，前两日大涨的乐鑫科技、福光股份逆势收跌，其余 23 股则全部收涨。天准科技成为今日领头羊，收涨 15%，容百科技、天宜上佳涨逾 10%。

A 股市场行情走势原因分析：整体来看，沪深两市平开后震荡攀升，科技股继续带动场内节奏，以华为、苹果产业链为首的消费电子板块成为本轮涨势的主力军。午后前期陷入调整的人造肉、稀土、种业等题材相继回暖，被外资连抛数日的白酒股也多数回升，但量能并未有大的变动，个股整体仍涨跌互半。大盘连升三日中科技股接连大涨，今日电路板板块领涨两市，生益科技中报快报超预期领衔涨停，博敏电子、金安国纪随后封板。智能音箱领涨手机产业链题材，国光电器快速封板，歌尔股份大涨 8%，共达电声、信维通信涨逾 6%。半导体板块表现不俗，紫光国微、三安光电均升逾 6%，东方日升涨 4%。上海自贸区板块早盘崛起，畅联股份涨停，华贸物流大涨 9%，上海物贸、光明地产、上海临港大幅跟涨。连续陷入调整的农业股午后转暖，人造肉、种业股联袂走升，双塔食品涨停，万向德农升6%。白酒股也有回升迹象，近期风头正盛的酒鬼酒大涨 6%，顺鑫农业涨 3%，五粮液、贵州茅台均涨逾 1%。周期股逆势走低，化工板块集体回撤，澄星股份跌超 6%，兴发集团、龙星化工跌幅居前。黄金股亦连续调整，金贵银业跌逾 3%。个股方面，辅仁药业复牌跌停，公司未受限现金金额不足378 万元致未按期分红；潜能恒信遭遇核按钮一度“天地板”，此前连续 7 日涨停；京东方 A 尾盘集合竞价成交 65 万手，收涨 5.41%，主力净流入超 14 亿元。短期的 A 股市场可能呈震荡态势。应持续关注市场相关政策出台的力度、基本面、资金面的变化，及具体个股的中报业绩的估值变化。

观点集萃：

固定收益：内外部因素导致经济下行压力或将持续，但维稳预计仍是后期宏观调控政策的主基调，因此下半年经济失速下行的概率也不大。预计利率债长债利率有一定的下行空间，无风险收益率曲线将平坦化下行，其他品种将体现出高等级与中低等级的信用分化。风险角度，需关注通胀风险对债市带来的负面冲击，尤其是国际地缘政治紧张对于原油价格的影响。

农业：在生猪产能去化、猪价高位的确定性背景下，建议关注疫情防控优秀、月度出栏量稳增的个股，建议关注天康生物。疫苗在后周期逻辑以及非瘟疫苗的叠加下，建议关注具备增长潜力的中牧股份。饲料龙头海大集团的饲料业务逆势保持快增长，且 19 年生猪预计出栏+71%，受益猪价高弹性。从周期规律、国内甘蔗种植预期、三大主产国糖产量情况等多因素考虑，食糖 2019/20 榨季或进入减产周期，糖价触底后将开启上行趋势，建议关注中粮糖业。

非银行金融：金融业对外开放提速，开放力度加深，外资准入放宽，为金融行业发展增添活力，有助于完善金融产品和服务供给体系，满足投资者多样化投融资需求。本土金融机构机遇与挑战并存，头部券商或将受益。行业集中度持续提升逻辑下，未来真成长的龙头标的仍将持续受到机构青睐。

食品饮料：在外部不确定性和内部经济承压的背景下，资金在业绩稳健的消费龙头中抱团取暖，外资持续流入推升国内食品饮料龙头估值向国际巨头靠拢，更多投资者为品牌价值和确定性溢价买单。我们较为看好饮料制造子板块中白酒的持续性发展趋势，以及食品加工子板块中食品综合相关品类的成长性机会。

3、食品：资金抱团消费取暖，板块持仓继续提升

事件：截至目前为止公布的二季度公募基金重仓情况显示，食品饮料重仓股持股市值占比为 17.99%，环比上升 3.30 个百分点，超配 10.38%，环比上升 2.26 个百分点。

我们的分析与判断

（一）重仓占比再创新高，超配比例延续提升

食品饮料板块重仓持股市值占比从一季度的 14.69%提升至 17.99%，环比提升 3.30 个百分点。在 28 个一级行业中，食品饮料板块重仓持股市值占比继续稳居第一。二季度板块超配比例为10.38%，相比 2019 年一季度（8.12%）环比上升 2.26 个百分点。

（二）白酒板块持续受到追捧

2019 年二季度白酒板块的重仓持股市值占比达到 13.44%，环比提升 2.92 个百分点，超配比例达到 8.24%，环比提升 2.16 个百分点。白酒行业景气度较高，板块上市公司业绩确定性强，且具有持续成长能力，因此受到资金追捧程度较高。白酒几乎主导了基金重仓食品饮料个股的前十位：2019 年二季度食品饮料板块基金持股市值占比排名前十的个股分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、洋河股份、顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒、口子窖和中炬高新。

（三）前十名重仓股集中度继续上升

从基金持股市值占比排名来看，二季度前十名重仓股占全部食品饮料重仓股持股市值的90.14%，环比上升 3.03 个百分点，集中度连续两个季度有所提升。

投资建议：在外部不确定性和内部经济承压的背景下，资金在业绩稳健的消费龙头中抱团取暖，外资持续流入推升国内食品饮料龙头估值向国际巨头靠拢，更多投资者为品牌价值和确定性溢价买单。我们较为看好饮料制造子板块中白酒的持续性发展趋势，以及食品加工子板块中食品综合相关品类的成长性机会。

风险提示：食品安全风险、下游需求走弱风险、行业政策风险等。

二、外围市场

美股集体收跌道指下挫近130点 特斯拉跌超13%

美东时间周四，美国三大股指集体收跌，道指跌近130点，纳指跌1%。汽车板块普遍走低，特斯拉重挫超13%。截至收盘，道指跌128.99点，跌幅0.47%，报27140.98点；标普500指数跌15.89点，跌幅0.53%，报3003.67点；纳指跌82.96点，跌幅1%，报8238.54点。

欧股主要股指全线收跌 德国股市跌逾1%

欧洲时间周四，欧股主要股指全线收跌。德国DAX 30指数下跌1.28%，报收于12362.10点；法国CAC 40指数下跌0.50%，报收于5578.05点；英国富时100指数下跌0.17%，报收于7489.05点。与此同时，意大利富时MIB指数也下跌0.80%，报收于21903.29点。消息面上，欧洲央行决定将其基准利率维持不变，但暗示未来可能会采取更多的货币政策宽松措施。

美国原油库存大幅下降 美油期货收高0.25%

美东时间周四，国际油价小幅收涨。截止收盘，WTI 9月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.25%，报56.02美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.33%，报63.39美元/桶。近日公布的数据显示，美国上周原油库存大幅下降近1100万桶。但与此同时，投资者对全球经济增长速度放缓的前景感到担心，从而限制了原油价格的涨幅。

黄金期货周四收跌0.63% 创三周来最大单日跌幅

美东时间周四，国际金价走低。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价25日比前一交易日下跌8.9美元，收于每盎司1414.7美元，跌幅为0.63%，创三周来最大单日跌幅。

美元指数25日上涨

美元指数25日上涨，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.10%至97.8246。