一、重要信息

1、市场日评：

周二（9 月 3 日），上证指数涨 0.21%报 2930.15 点，深成指涨 0.67%报 9633.69 点，创业板指涨 0.49%报 1660.43 点。两市全天成交 5644.08 亿元，较上日同期成交（5532.67 亿元）量能有所放大。北向资金全天小幅净流入 0.18 亿元，其中，沪港通净流入 10.05 亿元。从盘面上看，涨幅靠前的行业：电子上涨 3.2%，通信上涨 2.78%，建材上涨 1.3%；跌幅靠前的行业：汽车下跌 0.71%，医药下跌 0.57%，食品饮料下跌 0.29%，跌幅有限。主题方面，涨幅靠前的主题包括：近端次新股上涨 4.19%，存储器上涨 3.9%，光刻胶上涨 3.69%；跌幅靠前的主题：啤酒下跌 0.88%，品牌龙头下跌 0.7 3%，白酒下跌 0.67%。科创板个股全线攀升，乐鑫科技涨停，沃尔德午后涨幅扩大，涨逾14%，安集科技涨逾 13%。

A 股市场行情走势原因分析：A 股全天震荡整固，连升两日；个股涨多跌少。行业方面，大基建板块尾盘走升，新疆交建直线封板，天山股份、北新路桥、青松建化等发力跟涨。军工股午后强势反弹，中国卫通涨停，景嘉微、中航沈飞、航天发展快速上扬。芯片引领科技股掀涨停潮，博敏电子、沪电股份、歌尔股份尾盘快速拉升，相继封板；概念板块内逾 10 只股票涨停。中字头午后异动，中国中冶大涨近 6%，中铝国际、中国交建、中国化学均小幅拉升。券商股尾盘发力，国盛金控触及涨停，中国银河大涨3%，华鑫股份、华林证券集体走高。汽车、白酒、医药等走弱。个股方面，沪电股份涨停，股价再创新高；皇庭国际涨停破板，收跌 0.48%；宝塔实业涨停，录得 9 日 7 板；ST 辅仁复牌跌停，公司承认存在向控股股东及关联方违规拆解资金、担保事项；*ST 印纪跌停，连续 14 个交易日股价低于 1 元；*ST 信威连续 38 日一字跌停。短期的 A 股市场可能呈震荡上行态势。应持续关注市场相关政策出台的力度，基本面、资金面的变化，及具体个股的中报业绩的估值变化。

2、观点集萃：

零售：九月初迎来开学季，同时九月中下旬迎来中秋和十一假期，预计消费氛围较过去两个月将有明显提振改善。此外，7-8 月中期财报集中披露，市场对于公司全年乃至未来的规模及业绩表现都会出现进一步的认识。我们维持前期全渠道配置的逻辑不变，同时建议增持超市和购物中心。公司方面维持周报和月报的推荐组合：家家悦（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），苏宁易购（002024.SZ），永辉超市（601933.SH）。

建筑：推荐基建，关注专业工程。从订单看，建筑行业新签订单增速有望触底回升。从估值看，建筑行业 2019 年涨幅倒数第一，PE 和 PB 处于历史低位，具有较强的安全边际。经济下行，逆周期调节的基建和货币政策确定性高，基建产业链个股有望受益。

医药：后续行情方面，我们认为中报披露的业绩增速体现行业弹性仍然很强，叠加政策趋缓+利率下降导致的风险偏好提升，我们看好低估值边际改善绩优股尤其是医药商业龙头九州通（600998）、国药股份（600511）、柳药股份（603368）等补涨，以及看好健友股份（603707）受益于非洲猪瘟所致的原料药提价。

3、纺织服装：《体育强国建设纲要》印发，关注运动时尚、户外用品等高景气子行业机会

事件：国务院办公厅印发《体育强国建设纲要》（以下简称《纲要》），部署推动体育强国建设：1）推进冰雪运动“南展西扩东进”战略，带动“三亿人参与冰雪运动”。积极推进冰雪运动进校园、进社区，普及冬奥知识和冰雪运动；2）加快推动互联网、大数据、人工智能与体育实体经济深度融合，创新生产方式、服务方式和商业模式。

我们的分析与判断：国家鼓励体育产业快速发展。国家多次发布政策文件支持体育产业发展。在本次《纲要》发布前，2016 年 6 月，国务院发布《全民健身计划 2016-2020》，明确到 2020 年群众体育健身意识普遍增强，参加体育锻炼的人数明显增加；2019 年《健康中国行动（2019-2030）》等稳健，鼓励每周进行 3 次以上、每次 30分钟以上中等强度运动；在促进体育产业发展的基础上，以 2022 年北京冬奥会为契机，大力推广普及冰雪运动的发展。

国家相继发布《体育产业发展“十三五”规划》、《群众冬季运动推广普及计划(2016-2020 年)》、

《冰雪运动发展规划（2016-2025 年）》及《全国冰雪场地设施建设规划（2016-2022 年）》、《“带动三亿人参与冰雪运动”实施纲要（2018-2022 年）》、《关于以 2022 年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》等，预计未来冰雪运动市场有望扩大规模。具体来看《纲要》对纺织服装行业的影响：

（一）中国是世界第二大运动鞋服市场，人均消费有较大提升空间。根据 Euromonitor 统计，2018 年我国运动鞋服市场规模约 401 亿美元，同比增长 19.5%。预计未来五年将保持 9%以上的复合增长率，在 2023 年市场规模将突破 650 亿美元。目前我国运动鞋服市场规模约占全球总量的 12%，成为美国后的世界第二大运动鞋服市场。但人均消费支出从 2014 年的 16.4 美元/人提升至 2018年的 28.8 美元/人，与美国（350 美元/人）、日本（100 美元/人）等相差较多。

（二）运动时尚成运动鞋服市场增长新引擎。运动时尚品类已成运动鞋服中最受欢迎的品类，

穿搭风格适合多种场景，增速最快，各大运动品牌均已开始打造运动时尚产品线。

（三）我国户外用品行业仍处于发展成长期，随着前期品牌定位调整进入尾声，有望随着体育产业的快速发展迎来新一轮增长。冰雪运动优先受利于冬奥会红利，户外用品有望迎来新的发展机遇。

投资建议：关注运动时尚、户外用品等高景气子行业机会

（一）高景气赛道，存在一定行业红利

中国各子领域规模处于持续增长过程，但增速有所趋缓，未来运动服装行业处于高景气赛道。受益于国内可支配收入的不断增加，对运动休闲的需求不断增加，运动服装企业自 2014 年起，处于高速增长赛道。比音勒芬（002832）：公司作为高尔夫子行业的龙头企业，属 A 股上市公司中较为稀缺的运动休闲标的，将受益于消费升级、运动行业高景气度、行业高速增长等红利。

（二）户外品牌回归主业，借冬奥东风扬帆起航

从产业的角度，冰雪运动主要包括赛事 IP、场馆运营、服装用品、培训、旅游、社交等。目前来讲，相对比较成熟的是场馆运营和服装用品这两个领域。在目前已上市的 A 股公司中，我们重点推荐探路者（300005.SZ）和三夫户外（002780.SZ）关于冬奥会相关的主题性投资机会：探路者（300005.SZ）：以滑雪服为主打，配合滑雪镜、滑雪帽等配件，切入滑雪市场，国内一线影星夏雨代言滑雪系列产品；体育事业群投资建设了“中岳嵩顶滑雪度假区”；体育产业基金投资“冰世界”，拥有先进的可移动真冰技术。公司 18 年持续调整，预计 19 年门店与店效同步提升。目前已显示出业绩拐点，在冬奥会等政策红利、市场规模持续扩大的背景下， 预计公司将实现较快速的复苏。三夫户外（002780.SZ）：未来公司在户外运动用品业务的发展方向：第一，向上游做总代理；第二，加强自主研发，与国际知名品牌进行更深度的捆绑与合作；第三，加强滑雪运动的投入。随着冬奥会的临近，滑雪将会成为普及型运动，三夫 2018 年开设了两家滑雪店，同时公司将加强与国际滑雪品牌的深度合作。

风险提示：终端消费环境的不确定性，存货大幅增加或存在减值风险等。

二、外围市场

美股9月开门黑道指跌超280点

美东时间周二，截至收盘，标普500指数跌20.19点，跌幅0.69%，报2906.27点；道琼斯工业指数跌285.26点，跌幅1.08%，报26118.02点；纳斯达克指数跌88.72点，跌幅1.11%，报7874.16点。

欧股主要股指全线收跌 法国CAC40指数跌近0.5%

欧洲时间周二，欧股主要股指全线收跌，法国CAC40指数跌近0.5%。截止收盘，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数3日报收于7268.19点，比前一交易日下跌13.75点，跌幅为0.19%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5466.07点，比前一交易日下跌26.97点，跌幅为0.49%。德国法兰克福股市DAX指数报收于11910.86点，比前一交易日下跌42.92点，跌幅为0.36%。

投资者担忧原油需求前景 美油跌逾2%

美东时间周二，国际油价延续跌势，因为国际贸易紧张局势给市场蒙上了一层阴影，美、韩等国家经济数据疲软，人们对新兴市场和OPEC增产的担忧也有所加剧。截止收盘，WTI 10月原油期货收跌1.16美元，跌幅2.11%，报53.94美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.40美元，跌幅0.68%，报58.26美元/桶。McKenna Macro策略师称，只有大量减少库存才能延缓油价下跌。因此，投资者需要关注周四延迟发布的美国API和EIA库存数据。

多重风险事件支撑升势 国际金价涨近2%

美东时间周二，金价震荡攀升，日内公布的美国8月ISM制造业PMI远差于预期短线支撑了金价，且英国硬脱欧的担忧情绪继续弥漫，全球经济增长放缓的忧虑依然存在，这些因素继续支撑金价维持强劲的升势。截至收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期货收涨1.7%，报1555.90美元/盎司，创2013年4月份以来收盘新高。衡量美元对六种主要货币的美元指数失守99关口，下跌至98.99。本周投资者密切关注非农就业报告和美联储主席鲍威尔的讲话。

美元指数3日下跌

美元指数3日下跌，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.04%至98.9947。