一、重要信息

1、市场日评：

综述：周四（10 月 17 日），上证指数报 2977.33 点，跌 0.05%，深成指报 9645.39 点，涨 0.03%；创指报 1658.26 点，涨 0.11%。两市成交额 3613 亿元，较上一交易日（4235 亿元）量能缩小超 600亿元。北向资金全天净流入 17.39 亿元，为连续 6 日净流入；其中，深股通净流入 15.37 亿元。从盘面上看，涨幅靠前的行业：传媒上涨 0.71%、电子上涨 0.47%、轻工上涨 0.45%；跌幅靠前的行业：家电下跌 0.8%，军工下跌 0.64%，房地产下跌 0.57%，涨跌幅有限。主题方面，涨幅靠前的主题：无人驾驶上涨 1.6%，人造肉上涨 1.54%，网络游戏上涨 1.29%。跌幅靠前的主题：打板下跌 1.71%，青蒿素下跌 1.27%，近端次新股下跌 1.23%。科创板方面，多数个股下跌，传音控股跌超 5%，而飘红个股仅 6 只，南微医学涨近 7%。

A 股市场行情走势原因分析：早盘，两市小幅高开，传媒、智慧城市等板块表现抢眼，金融板块曾一度走强，但未有持续性，大盘整体表现较为平静，窄幅震荡。午后，市场延续弱势震荡，大盘一度跌逾 0.3%，好在无人驾驶、白酒板块纷纷拉升，市场最终跌幅收窄。板块方面，智慧城市概念表现抢眼，中电兴发、科创信息等多股涨停；传媒板块造好，博瑞传播封板；燃气板块走势抢眼，厚普股份一度涨停；二胎概念盘中拉升，邦宝益智涨停；无人驾驶概念午后崛起，中原内配、威帝股份等涨停。在下跌板块中，海运板块单边下行，招商轮船跌超 8%；石油石化持续低迷，中油工程跌近 3%；多元金融退潮，瑞达期货跌停。个股方面，进入退市整理期，长生退连续 2 日跌停；与杜邦公司合作生产人造肉产品，金字火腿 5 天 4 涨停；监管回复现隐患，上交所火速追发“10 连问”，航天通信连续 3 日跌停；金贵银业惨遭“戴帽”，ST 金贵股价连续 7 日跌停。短期的 A 股市场可能呈震荡态势。应持续关注市场相关政策出台的力度，基本面、资金面的变化。

2、观点集萃：

计算机：（1）自上而下层面，一是由中美贸易战引发的自主可控软硬件国产替代，以华为生态为代表，云计算为可替代方案，带动国内 IT 产业链变迁；其次 5G 带来新一轮 IT周期，从通信基建、到电子智能终端、到 5G 场景应用落地、叠加内容端供给创新，这是一个完整的 TMT 周期，我们认为基础设施投入边际效应减弱，终端升级暂时尚不明显，而应用浪潮蓄势待发，我们看好教育和医疗、车联网等多场景在5G 时代的应用前景；（2）自下而上方面，我们依然始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。

维尔利：公司发布 2019 三季报，前三季度实现营业收入17.52 亿元，同比增长 33.42%，实现归母净利润 2.28 亿元，同比增长 43.91%，扣非归母净利润 2.16 亿元，同比增长48.69%。我们认为：（一）公司费用管控得当，回款能力提升。（二）垃圾分类推进力度空前，餐厨垃圾处理需求显著上升。（三）充足订单保证未来业绩增长。随着强制垃圾分类的推广，餐厨垃圾处理市场将进一步得到释放。公司是餐厨垃圾处理领域领先者，拥有丰富的餐厨垃圾处理项目工程建设、运营经验。优异的项目拓展能力、充足的在手订单以及丰富的运营经验保障未来业绩增长。我们预计公司 2019、2020、2021 年 EPS 分别为 0.43 元、0.55 元、0.72 元，对应当前股价的 PE 为 17.8X、14.0X、10.7X。首次覆盖给予“推荐”评级。

3、房地产行业专题报告：城市更新，开启地产增量新时代

城市更新有望开启地产增量新时代：近年来我国城市化进程不断加快，人口持续地朝着都市圈或城市集群涌入，但不少城市却面临开发强度日趋饱和、土地资源日益稀缺的现状，盘活存量土地资源是必然出路。房地产正在从增量时代进入到存量时代，城市更新或将开启房地产空间增量新时代，成为城市可持续发展的重要抓手。

政策引导作用大，后续积极政策依然可期：2009 年国土资源部与广东省开展部省合作，推进节约集约用地试点示范省建设，之后广东省在城市更新领域积累了丰富的实践经验，相关规章制度也在不断完善，但依然存在保障弱、时间长、落地难等问题。2019 年以来，中央和地方政府多次出台有关城市更新的引导支持政策。9 月 4 日广东省发布了《关于深化改革加快推动“三旧”改造促进高质量发展的指导意见》，从10 个方面深化改革，后续促进城市更新的利好政策有望不断出台。

大湾区珠九市的城市更新机会值得重点关注：从区域集中度和平均城镇化率来看，珠三角位居全国首位，常住人口城镇化率超过 80%的城市个数也最多，叠加经济活力突出、增量土地有限、人口流入显著的特征，建议重点关注广州、深圳、佛山、珠海、东莞、中山等城市的城市更新机会。广东省在未来三年的“三旧”改造行动方案中明确，全省至 2021 年“三旧”完成改造面积 15 万亩以上，其中珠三角城市新增改造面积占比在 80%以上，发展空间很大。

房企可通过多种方式参与城市更新项目：旧改项目存在“拆迁难、时间长、毛利高”等特点，在“旧厂改造”房企可以直接通过协议受让或收购公司股权成为单一实施主体；在“旧村改造”方面房企可以与村集体经济组织继受单位签订合作协议，在专项规划审批后确认实施主体；在“旧城改造”方面可以配合政府主导，吸引专项基金采取轻资产的方式参与。

重点推荐大湾区城市更新项目储备多的个股：珠九市受益大湾区建设和深圳发展先行示范区的双重利好，积极政策持续性较强，关注低估值龙头和城市更新领域储备丰富的个 股。我们 推荐万科（ 000002.SZ）、 金地集团（ 600383.SH）、 华 发股 份（600325.SH）、碧桂园（2007.HK）、佳兆业（1638.HK）和龙光地产（3380.HK），关注世茂房地产（0813.HK）和中国奥园（3883.HK）。

风险提示：城市更新利好政策不及预期、旧改开发周期较慢等。

二、外围市场

美股小幅收高 投资者关注脱欧进程和美股财报

周四美股小幅收高，截至收盘，道指涨0.09%报27025.88点，标普500涨0.28%报2997.95点，纳指涨0.4%报8156.85点。英国与欧盟达成临时脱欧协议，但市场怀疑它能否获得通过。投资者正关注美股财报与经济数据。

欧股主要股指涨跌不一 英国富时100指数上涨0.2%

欧洲时间周四，欧股主要股指涨跌不一。截止收盘，英国富时100指数上涨14.37点，涨幅为0.20%，报收于7182.32点。德国DAX 30指数下跌15.16点，跌幅为0.12%，报收于12654.95点。法国CAC 40指数下跌23.83点，跌幅为0.42%，报收于5673.07点。

美油期货周四收涨1.07% 全球原油供应过剩担忧仍存

美东时间周四，国际油价走高。截至收盘，WTI 11月原油期货收涨0.57美元，涨幅1.07%，报53.93美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.49美元，涨幅0.82%，报59.91美元/桶。上期所原油期货1911合约夜盘收跌5.80元，跌幅为1.28%，报446.40元/桶。

黄金期货周四上涨0.29% 收于1500美元关口下方

美东时间周四，国际金价走高。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价上涨4.30美元，收于每盎司1498.30美元，涨幅为0.29%。

美元指数现报97.60

美元指数现报97.60，跌0.43%； 欧元兑美元现报1.1126，涨0.49%； 英镑兑美元现报1.2849，涨0.13%；美元兑 日元现报108.52，跌0.22%； 澳元兑美元现报0.6824，涨0.96%； 纽元兑美元现报0.6349，涨0.91%；美元兑 加元现报1.3138，跌0.48%美元兑 瑞郎现报0.9871，跌0.82%。