一、重要信息

1、市场日评：

综述：周一（6 月 1 日），上证指数收盘涨 2.21%报 2915.43 点，深证成指涨 3.31%报 11102.15 点，创业板指涨 3.43%报 2158.22 点；两市成交额 7616 亿元，较上一交易日（5722.98 亿元）量能放量超 3 成，创逾两个月新高。北向资金全天单边净买入 104.86 亿元，为连续 6 日净买入；其中沪股通净买入 39.9 亿元，深股通净买入额 64.96 亿元。

A 股市场行情走势原因分析：A 股 6 月开门红，三大股指单边上行，上证指数重返 2900 点，深证成指重返 11000 点，创业板指大涨逾 3%。市场人气明显升温，科技股全线井喷，两市涨停个股达 140 只。行业板块全线飘红，今日头条概念持续发酵，省广集团、广博股份、万润科技、美盛文化、普邦股份、佳云科技等10 余股涨停。网红经济概念同步大涨，电声股份、长城影视、御家汇、日出东方、姚记科技、星期六、天下秀涨停。金融科技概念核心爆发，财富趋势、凌志软件、麦达数字、金证股份、顶点软件、指南针涨停。无线耳机概念掀涨停潮，漫步者、联创电子、恒铭达、蓝思科技、信维通信、安洁科技、欣旺达、鹏鼎控股等逾 10 股涨停。汽车行业表现出色，江淮汽车、中国重汽、金固股份、圣龙股份、富奥股份、宁波高发、奥特佳、富临精工涨停。国产芯片概念发力，科达股份、大唐电信、同方股份、中潜股份、扬杰科技、申通地铁、大华股份、多伦科技涨停。农村电商概念午后异动，广百股份、供销大集、怡亚通涨停。商业百货概念午后崛起，鄂武商 A、茂业商业、小商品城、百大集团涨停。超清视频概念再度发力，捷成股份、中威电子、鹏博士、智云股份、水晶光电涨停。券商股中路推进，中银证券、红塔证券、国金证券涨停。白酒股表现突出，贵州茅台涨近 4%，股价站上 1400 元，总市值逼近工商银行；五粮液大涨 7%，股价创新高。短期的 A 股市场将随着新冠疫情风险的下降而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注全球新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度，市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。

2、观点集萃：

汽车：拥有强周期车型的企业有望最先抢占销量缺口，我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型以及长期技术车型储备，未来几年业绩相对确定且目前估值水平较低的上汽集团（ 600104.SH ） 、 广 汽 集 团 (601238.SH) ， 长 城 汽 车（601663.SH）。

军工：建议关注国内与卫星制造及火箭发射相关的中国卫星（600118.SH）、天银机电（300342.SZ）、康拓红外（300455.SZ），与地面基站及终端设备相关的华力创通（300045.SZ），与卫星通信运营服务相关的中国卫通（601698.SH）等。

零售：随着国内疫情的发展总体向好趋势，长期来看整体增速会经钟摆轨迹回归至疫情前期的均值水平，消费市场规模仍会持续扩张。我们继续维持前期全渠道配置的逻辑不变，同时建议增持超市、化妆品以及电商服务中的优质标的：家家悦（603708.SH）、珀莱雅（603605.SH）和壹网壹创（300792.SZ）。

电力设备及新能源：我们认为，新能源汽车是 2020 年可以贯穿全年的投资机会，龙头公司值得坚守。光伏行业基本面逐渐探底，估值性价比提升。电网投资回暖，特高压作为新基建将持续发力。建议关注：（1）电动车：国轩高科（ 002074.SZ ） 、 宁 德 时 代 （ 300750.SZ ） 、 亿 纬 锂 能（300014.SZ）、璞泰来（603659.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、新宙邦（300037.SZ）、当升科技（300073.SZ）等；（2）光伏：隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、中环股份（002129.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、福斯特（603806.SH）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网：许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、中国西电（601179.SH）等。

3、消费：白酒行业为何能一枝独秀？

需求端：长久的朝阳产业，消费升级推动行业前行。白酒不是单纯的酒精饮料，更承载历史文化，生命周期已历经千年仍经久不衰。白酒是人际关系粘合剂，核心消费人群为 35-45 岁中高收入的男性，聚饮消费占比高达 80%。因核心人群数量减少&健康意识减少饮用量，白酒消费量或缓慢减少，但白酒具备强社交属性，消费升级趋势明显，长期均价提升速度或能趋近人均收入提升幅度。分价格带看，白酒销量结构类似扁花瓶：宽口、细长颈、大肚，消费升级或长期推动高端&次高端量价齐升、中端量增、低端量减。

供给端：名酒血统限制玩家数量，不同档次竞争因素存差异。白酒讲究出身、血统，历史名酒为行业主流入场券。时代变迁下，白酒社交品属性逐步强化，品牌高度尤为重要，这也导致白酒龙头几经轮换。高端市场品牌为王，茅台为 2000 元价格带唯一玩家，考虑茅台未来 6 年可出售成品酒复合增长率仅 3.9%-6.2%，五粮液、国窖有望承接茅台溢出需求。次高端市场凭借品牌力+渠道力竞争，群雄正逐鹿，次高端名酒积极走向全国、地产酒龙头凭借渠道优势冲击 400 元价格带、高端名酒下延产品参与竞争。中端市场渠道推力更为关键，名酒外省扩张难度较高，空间更多来自本地集中度提升，未来或走向区域寡头化。低端酒属性偏快消品，消费更注重性价比，份额加速向优秀产品集中，行业集中度有望向饮料品类看齐。

优秀商业模式的典范。白酒板块 19 年 ROE 高达 27%，远高于其他消费品，充分说明白酒是个好生意。高 ROE 的背后主要为高净利率所支撑，这一方面来自以品牌价值定价、具备持续提价能力的强定价权，另一方面来自参与玩家有限、整体竞争良性(品牌建设是持久战，价格是生命线)的好格局。此外，白酒对创新要求低、无有威胁的替代品，好生意可长期持续，酒厂对下游渠道强势&资本开支小，自由现金流充沛，更显难能可贵。

投资建议：白酒需求长期旺盛，品牌供给具有稀缺性，商业模式优越，是值得长期投资的好赛道。消费升级大趋势下，高端、次高端长期成长性最优，且品牌高度导致参与者少，正是优中选优的细分赛道，建议关注价格带规模领先、品牌力出众、渠道管控力强的龙头。

风险提示：1）白酒行业景气度下行风险：当前宏观经济增速出现下滑的趋势，消费升级进程减缓或将不达预期，这将导致消费端的需求增速放缓，白酒行业景气度与宏观经济存在相关性，景气度下降可能导致企业营收增速大幅放缓。2）管理层更换易导致业务波动风险：白酒企业受业务策略影响大，如更换管理层，可能会导致企业营收、利润大幅波动。3）政策风险：白酒行业需求、税率等受政策影响较大，如相关政策出现变动，可能会对企业营收、利润有较大影响。4）重大食品安全事件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对某个品牌乃至行业信心降至冰点，从而造成业绩不达预期。

二、外围市场

美股收涨：道指涨近百点 特斯拉大涨逾7%

美东时间周一，道指收涨近百点，特斯拉大涨逾7%。截止收盘，道指涨91.91点，涨幅0.36%，报25475.02点；纳指涨62.18点，涨幅0.66%，报9552.05点；标普500指数涨11.42点，涨幅0.38%，报3055.73点。另外美东时间5月31日，马斯克旗下SpaceX首次商业载人航天发射成功，特斯拉上涨7.56%。

德国法兰克福股市休市 英股法股涨幅均超1%

欧洲时间周一，德国法兰克福股市休市，英股法股涨幅均超1%。截止收盘，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数6月1日报收于6166.42点，比前一交易日上涨89.82点，涨幅为1.48%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4762.78点，比前一交易日上涨67.34点，涨幅为1.43%。

美油期货周一微幅收跌 布油小幅收涨

美东时间周一，美油期货微幅收跌，布油小幅收涨。截止收盘，美油期货价格下跌5美分，跌幅0.14%，收于每桶35.44美元。布伦特8月原油期货收涨0.48美元，涨幅1.27%，报38.32美元/桶。

国际金价小幅收跌 险守1750美元关口

美东时间周一，国际金价小幅收跌，险守1750美元关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价1日比前一交易日下跌1.4美元，收于每盎司1750.3美元，跌幅为0.08%。

美元指数6月1日显著下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.50%，在汇市尾市收于97.8371。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1132美元，高于前一交易日的1.1102美元；1英镑兑换1.2493美元，高于前一交易日的1.2327美元；1澳元兑换0.6798美元，高于前一交易日的0.6664美元。1美元兑换107.59日元，低于前一交易日的107.79日元；1美元兑换0.9617瑞士法郎，平盘报收于前一交易日的0.9617瑞士法郎；1美元兑换1.3577加元，低于前一交易日的1.3777加元。中国、欧盟、美国等多个经济体5月份制造业采购经理人指数环比改善，提振了市场对全球经济复苏的信心，当天外汇市场避险需求出现显著回落。