一、重要信息

1、市场日评：

综述：周三（7 月 15 日），上证指数收盘跌 1.56%报 3361.3 点，深证成指跌 1.87%报 13734.13 点，创业板指跌 1.6%报 2813.06 点。两市成交额 1.57 万亿元，较上个交易日（1.7 万亿元）量能缩量近 1 成；连续 8 个交易日突破 1.5 万亿元；北向资金全天净卖出 27.06 亿元，尾盘略有回流，近 4个交易日有 3 日呈净卖出态势。

A 股市场行情走势原因分析：A 股高开低走震荡下挫，市场连续调整，三大股指早盘均跌超 2%，沪指再失 3400 点。午后股指实现反抽，创业板指率率先翻红，不过尾盘券商、半导体板块下挫，股指再度走弱。两市仅 699股上涨，跌停个股近百只。高位股大幅回调，获利盘抛售意愿强烈。行业板块方面，业绩预增概念持续爆发，京威股份、南京公用、山东路桥、宝新能源、宁波东力、中大力德、海顺新材、星云股份、北新建材等 10 余股涨停。文旅部印发通知恢复跨省团队旅游，旅游股受益掀起涨停潮，云南旅游、张家界、西安旅游、桂林旅游、三特索道、黄山旅游等近 20 股涨停。医药股活跃，海南海药、长江健康、冠昊生物、广誉远、西藏药业涨停。食品饮料板块持续上攻，保龄宝、绝味食品、道道全、煌上煌涨停。PVC 糊树脂概念横空出世，沈阳化工 10 连板，新金路、英力特、氯碱化工、君正集团、中泰化学、三友化工涨停。水利建设板块大跌，钱江水利、国统股份、青龙管业跌停。半导体概念下挫明显，闻泰科技、晶方科技、同有科技、申通地铁、景嘉微、高新兴等跌停。5G概念遭重挫，神州泰岳、光弘科技、崇达技术、新易盛、富春股份等跌停。科创板股票大跌，沪硅产业逼近跌停，天智航、奥福环保、卓易信息、赛诺医疗等 20 股跌超 10%。高位股大幅回调，华宝股份、华钰矿业、星徽精密、鼎捷软件、云南锗业、深振业 A、苏宁易购、海航基础等跌停。短期的 A 股市场将随着应对新冠疫情风险的流动性宽松与“六保”政策的发力而呈上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应关注新冠疫情防控进程及持续宽松流动性的因应力度，市场基本面预期差、资金面超预期宽松对市场的煽动。

2、观点集萃：

宏观：6 月份出口同比增速小幅上行，出口仍然较为强势。我国 2 季度出口表现超过预期，海外经济衰退对我国出口的打击并未显现，我国出口韧性较强。6 月份出口金额 2137 亿美元，出口金额超过 2000 亿美元，出口仍然较为强势。电子产业链出口有所分化，需求受到的影响正在显现，但最新的韩国出口上行，全球正在缓慢复苏。鉴于全球需求仍然处于弱势，我国新出口订单处于低位，未来我国出口仍然有压力。虽然全球经济在缓慢复苏，但复苏后需求可能仍然处于弱势，同时我国 PMI 数据显示，新出口订单持续处于低位，我国 3季度出口仍然有压力。

计算机：我们看好数字经济、信创时代下多场景在5G+AIOT 时代的应用前景。自下而上方面，我们始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。推荐组合深信服、恒生电子、东华软件、创业慧康、拓尔思、迪普科技、中新赛克、视源股份、纳思达等公司。

科创板：科创 50 指数推出，有望加速科创板投资去散户、机构化进程，由于处于科技新基建风口之下，整体较高的研发投入以及募投项目带来的高成长预期，叠加高流动性溢价，我们认为科创板享受较高。

3、环保：国家绿色发展基金成立，关注环保低估值龙头

事件：7 月 15 日，国家绿色发展基金股份有限公司揭牌，首期募资规模 885 亿元。

首期募资规模 885 亿元，财政部为第一大股东

7 月 15 日，由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立的国家绿色发展基金股份有限公司在上海揭牌运营。工商注册资料显示，基金由财政部委托上海市政府进行管理，采取公司制形式，注册资本 885 亿元，股东共 26 位。此次募集资金中，财政部和长江沿线 11 个省市出资 286 亿元，各大金融机构出资 575 亿元，部分国有企业和民营企业出资 24 亿元，充分体现了政府引导市场化运作的特色。其中，财政部持股比例 11.30%，为第一大股东。

基金将聚焦长江经济带沿线绿色发展重点领域

根据新华社的报道，基金将重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域，聚焦长江经济带沿线绿色发展重点领域，探索可复制可推广经验，并适当辐射其他国家重点战略区域。国家绿色发展基金股份有限公司筹备组组长陈寅介绍，目前筹备组已储备各类项目 80 个左右，并对固废处理、垃圾焚烧、清洁能源、电池回收利用、充电桩等十几个细分行业进行分析和研究。此外，基金还加强与长三角一体化发展示范区，上海自贸试验区临港新片区沟通协调，初步达成战略合作意向，后续还将积极推进与长江经济带省市的战略合作。

预计运作模式类似国家集成电路产业投资基金，股权投资+项目投资为主

2014 年 9 月，国家集成电路产业投资基金（简称大基金）由中央财政、国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛等共同发起成立。大基金成立后，一方面通过股权投资、联合设立基金等方式，投资行业龙头企业，有效撬动起社会资本对于集成电力产业的投资热情；另一方面，则加强对集成电路制造和装备、材料等短板薄弱领域的投资，致力于完善集成电路产业链。我们认为，国家绿色发展基金与大基金类似，都是以中央财政为主导，联合金融机构、产业资本方共同促进产业发展而设立。我们预计基金运作模式类似，一方面将通过股权投资、联合设立基金等方式投资行业龙头，另一方面或参照三峡集团与北控水务的合作模式，直接进行具体的项目投资，环保企业负责项目建设和运营。

大基金加持抬升行业整体估值，关注环保低估值龙头

我们认为，国家绿色发展基金的成立，将有效缓解环保行业资产负债率高、现金流差的困境，加快长江经济带沿线绿色发展项目建设。环保行业估值有望实现整体抬升，建议关注的低估值环保行业龙头，包括固废板块【中国光大国际】【上海环境】【瀚蓝环境】【伟明环保】【旺能环境】【绿色动力】【三峰环境】【光大绿色环保】；水务板块【北控水务集团】【首创股份】【碧水源】【国祯环保】；环境修复龙头【高能环境】；清洁能源标的【长青集团】。

风险提示：国家绿色发展基金投资进度慢于预期、项目落地慢于预期、资金成本抬升、市场系统性风险。

二、外围市场

美三大股指集体收高 道指四连涨

美股周三宽幅震荡，三大股指集体收高，道指连续第四个交易日上涨。截止收盘，标普500指数收涨29.04点，涨幅0.91%，报3226.56点；道指收涨227.51点，涨幅0.85%，报26870.10点；纳指收涨61.91点，涨幅0.59%，报10550.49点。

欧洲主要股指全线收涨 法股涨超2%

欧洲时间周三，欧洲主要股指全线收涨，法股涨超2%。截止收盘，法国巴黎股市CAC40指数报收于5108.98点，比前一交易日上涨101.52点，涨幅为2.03%。德国法兰克福股市DAX指数报收于12930.98点，比前一交易日上涨233.62点，涨幅为1.84%。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数15日报收于6292.65点，比前一交易日上涨112.90点，涨幅为1.83%。

国际油价收涨 美油布油涨幅均超2%

美东时间周三，国际油价收涨，截止收盘，NYMEX 8月原油期货收涨0.91美元，涨幅2.26%，报41.20美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.89美元，涨幅2.07%，报43.79美元/桶。

国际金价微幅收涨 报于1813.8美元/盎司

美东时间周三，国际金价微幅收涨。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价15日比前一交易日上涨0.4美元，收于每盎司1813.8美元，涨幅为0.02%。

美元指数15日下跌

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.18%，在汇市尾市收于96.0879。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1405美元，高于前一交易日的1.1393美元；1英镑兑换1.2580美元，高于前一交易日的1.2555美元；1澳元兑换0.6998美元，高于前一交易日的0.6968美元。1美元兑换106.95日元，低于前一交易日的107.20日元；1美元兑换0.9455瑞士法郎，高于前一交易日的0.9391瑞士法郎；1美元兑换1.3508加元，低于前一交易日的1.3621加元。