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有色新材料:继续看多商品,铜最优

发布者:九盛融汇 日期:2020-08-25

一、重要信息

1、市场日评:淡化投票器 聚焦称重器

综述:周一(8 24 日)大盘横盘震荡,小幅收涨。截至收盘,上证综指收报于 3385.64 点,上涨 0.15%;深成指收报于 13666.69 点,上涨 1.4%;中小板指上涨 1.71%;创业板指上涨 1.98%,两市成交量共计为 8970.7 亿元,较前一日有所上升。行业方面30 个中信一级行业多数上涨,其中农林牧渔、电力设备及新能源与电子涨幅较大,而非银行金融、煤炭及钢铁则跌幅居前。概念方面,无线充电、生物育种及光伏屋顶等指数表现较为活跃。

驱动因素分析:国家主席习近平主持召开经济社会领域专家座谈会强调,要以畅通国民经济循环为主构建新发展格局,以科技创新催生新发展动能,以深化改革激发新发展活力,以高水平对外开放打造国际合作和竞争新优势。昨日创业板注册制开启,市场运行较为平稳,20%的涨跌幅也逐渐为投资者所习惯。虽然小幅收涨且略有放量,但与国际市场及港股比仍较为谨慎。新股更容易为市场所关注,普遍涨幅较大,但贸然追高也会面临较大的回撤。长期来看,投资收益更多是靠优质企业的业绩增长。建议精选中报绩优公司,保持耐心从容布局。

2、有色新材料:继续看多商品,铜最优

核心观点:继续] 看多商品,铜最优。全球疫情尚未得到有效控制,边抗疫边复工将趋于常态,资源端的影响在于:1各国尚处于危机应对模式,全球性流动性泛滥。2资源国资源供给冲击。若 2021 年全球流动性宽松未出现边际收紧状态,受益流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行,叠加供需错配缺口扩大的铜价或将突破 6-6.5 万元/吨。

库存周期:当前中国处于“被动去库”周期,美国处于“主动去库”。从库存相对值变化角度看:“铜”需求比供应恢复更快。从库存绝对值变化角度看:全球商品库存处于历史性低位,且呈现“外增内减”格局,这是由于国内复工复产,海外尚处于疫情高峰期,生产受限。中美两大经济体“主动补库”共振预计将在 2021Q2-Q3 出现,根据历史经验,库存周期景气向上背景下,有色商品价格大概率将趋势上行。本周库存环比减少 1844 吨;本周库存环比增加 6.29 万吨,大大超过同期上限 4.3 万吨:7 13 日至 17 日总库存由 172.39万吨增至 178.68 万吨,主要由 SHFE 库存变动贡献,SHFE 库存由 9.1 万吨增至 11.8 万吨;本周库存环比减少 3479 吨,处于环比变化通道内;本周库存环比减少 41 吨,处于环比变化通道内。

供需平衡:“供需双弱”格局,把握需求冲击,今年全球及国内“铝”供需均处于过剩状态。有色商品 2020 年全年处于“供需双弱”格局,但商品我们认为会有持续性行情,几点结论:1)疫情对全球范围的资源影响排序是:消费>运输>矿山>冶炼。供给端冲击后的恢复速度取决于该资源的“生产瓶颈”。2)根据安泰科当前的预测,全球总需求量下滑速度快于全球资源总供给,呈现出来的现象是“多数金属是供大于求的”。全球疫情尚未有效控制,但是疫苗批量使用前,边抗疫边复工将趋于常态。3)全球终端消费是延迟而非消失。若后续消费量超预期回暖,商品价格弹性将非常明显。同时若疫情在非洲、南美等欠发达资源国持续蔓延,供给端冲击将远大于消费,价格的上涨对短期供应增量刺激有限。

新能源金属:1)钴:中国拟收储约 2000 吨钴作为国家储备,收储可能于今年晚些时候进行,中国国家粮食和物资储备局目前还没有明确表态,阶段性提振钴价,四氧化三钴 8 20 日报价为 21.5 万元/吨;2)锂:价格保持相对稳定,电池级氢氧化锂报价 4.9 万元/吨;3)铜箔8μm 锂电铜箔报价上涨2.7%。(详细结论参见:《全球钴供给增速平稳,供需将现缺口(2020-08-17)》《未来五年钴下游需求测算(2020-07-27)》、《未来五年全球氢氧化锂需求测算(2020-07-17)》、《未来五年全球碳酸锂行业需求测算(2020-06-24)》)相关受益标的。建议关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、索通发展、华友钴业、洛阳钼业。

风险提示:海外疫情持续蔓延风险,全球货币政策边际收紧,海外复工复产进度不及预期。

二、外围市场

美股三连涨 纳指、标普500指数续创新高

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美东时间周一,美国三大股指集体收涨,连续三个交易日上涨。道指涨近380点,纳指和标普500指数收盘再创新高。截止收盘,道琼斯工业指数涨378.13点,报28308.46点,涨幅1.35%;纳斯达克指数涨67.92点,报11379.72点,涨幅0.60%;标普500指数涨34.12点,报3431.28点,涨幅1%

欧洲主要股指收涨 德股法股均涨超2%

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欧洲时间周一,欧洲主要股指收涨,德股法股均涨超2%。截止收盘,德国法兰克福股市DAX指数报收于13066.54点,比前一交易日上涨301.74点,涨幅为2.36%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5007.89点,比前一交易日上涨111.56点,涨幅为2.28%。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数24日报收于6104.73点,比前一交易日上涨102.84点,涨幅为1.71%

国际油价收涨 布伦特原油收复45美元关口

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美东时间周一,国际油价收涨,布伦特原油收复45美元关口。截止收盘,纽约10月原油期货收涨0.28美元,涨幅0.66%,报42.62美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.78美元,涨幅1.76%,报45.13美元/桶。

国际黄金期货价格收跌 失守1940美元关口

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美东时间周一,国际黄金期货价格收跌,失守1940美元关口。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价24日比前一交易日下跌7.8美元,收于每盎司1939.2美元,跌幅为0.4%

美元指数24日小幅上涨

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衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.06%,在汇市尾市收于93.3009。截至纽约汇市尾市,1欧元兑换1.1790美元,高于前一交易日的1.1787美元;1英镑兑换1.3056美元,低于前一交易日的1.3093美元;1澳元兑换0.7160美元,平盘报收于前一交易日的0.7160美元。1美元兑换105.96日元,高于前一交易日的105.81日元;1美元兑换0.9112瑞士法郎,低于前一交易日的0.9122瑞士法郎;1美元兑换1.3232加元,高于前一交易日的1.3189加元。