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一 重要信息
行业板块涨少跌多，贵金属、医疗美容、煤炭、电力、石油石化板块涨幅居前，机器人、游戏、玻璃玻纤、电子化学品、光学光电子、电池板块跌幅居前。
个股方面，上涨股票数量超过1500只，近50股票涨停。电力板块逆势拉升，立新能源5连板，华银电力4连板，华电辽能、华电能源走出3天2板。有色金属板块表现活跃，盛达资源2连板，山金国际、招金黄金涨停。算力租赁概念盘中走强，美利云3连板，证通电子、利通电子走出2连板。超节点概念反复活跃，共进股份走出4天3板。
➢综合分析
招商证券：主动偏股基金二季度对AI算力基建加速抱团，拥挤度攀升
招商证券称，主动偏股基金二季度调仓路径呈现极为鲜明的K型分化特征，上行分支围绕AI算力基建的加速抱团，下行分支对旧景气赛道无差别减仓。分析师李昊阳等在报告中指出，K型分化虽然在短期内强化了市场主线，但也导致了交易拥挤度的攀升，增大了脆弱性。二季度主动基金规模增加至5万亿元，被动基金大幅减少至4.3万亿元，主动基金规模反超被动基金规模。中际旭创为二季度主动偏股公募基金第一重仓股，贵州茅台等退出前二十重仓股。持股规模最高的港股为中芯国际、华虹宏力、腾讯控股等。二季度主动偏股公募基金对于港股持仓为3421亿元，环比三个季度下滑，持仓规模创2024年9月以来新低。截至二季度，南向资金中公募基金的占比已经低于12%，公募基金在港股的“定价权”或在逐步减弱。
银河证券：算力需求高增，驱动光模块结构性升级与价值重构
银河证券研报认为，当前光通信行业正经历由AI算力需求爆发驱动的深刻结构性变革，行业景气度已从传统的周期性波动转向由技术迭代与资本开支共振支撑的长期扩张通道。全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。研报认为2026年开始，高速产品在数通领域的渗透率正加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期，需求端高增为产业链各环节的产能释放与盈利兑现提供了较坚实的基本面支撑；随着需求高增长确定性的不断提升，产能释放也从年初开始逐季改善，虽然当前上游原材料紧缺情况依旧存在，但随着国产替代等进程的不断加深，紧缺程度或将持续收窄。
中信证券：中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需要商业化落地进度验证
中信证券研报称，月之暗面凭借Kimi K3优秀的性能表现，再次引发投资人广泛关注。7月16日晚间K3上线，Arena跑出代码赛道SOTA（单项排名第一），成为首个在代码领域盲测追平全球顶级闭源模型的开源模型。海外投资人对此高度关注，将其称为中国又一次DeepSeek时刻。K3被关注重点体现在，1.在多个权威基准测试中取得优异效果，2.token级调用成本大幅降低。此后的测评中，有用户反馈其存在的问题有，1.或因算力规模有限，模型在复杂任务上的端到端推理时间相对较长，2.完成任务的token消耗量偏高，任务级成本仍面临挑战。中信证券认为，Kimi K3展现出月之暗面公司持续的技术积累和优秀的竞争力。在算力受限背景下，以Kimi为代表的中国模型公司凭借技术品味、组织效率持续迭代，努力缩小与美国顶尖模型之间的性能差距。投资机会方面，美国顶尖模型公司的估值或阶段性承压，中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需要商业化落地进度持续验证。
天风证券：目前位置可以乐观一些，继续看好消费板块
天风证券研报表示，白酒行业基本面和悲观情绪均已反应在股价里、下行空间或有限，科技回调资金再平衡背景下白酒防御属性显著。本周茅台双提价或将提振市场对消费板块的信心，叠加政策面预期强化下，板块有望逐步回暖。
今日要闻
7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的代表参加会议。证监会表示，将持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性。
当地时间7月21日，美国总统特朗普在社交媒体发文表示，自2026年8月1日起，所有进口到美国的仿制药将在未来两年内继续适用零关税。两年期满后，相关产品将被征收100%的关税，期限为一年；此后，关税将进一步提高至200%。
央视记者当地时间21日获悉，美国总统特朗普最快将于本周对数十个国家加征新关税。美国贸易代表贾米森·格里尔当天在接受采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的10%全球进口关税。格里尔说，他现在无法给出新关税政策出台具体时间点，政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。
问：7月20日，欧委会宣布根据欧盟《数字服务法》，对全球速卖通处以5.5亿欧元罚款。请问中方对此有何评论？答：中方注意到有关情况，对此表示强烈不满和严正关切。中方坚决反对欧方以平台监管为由设置数字壁垒，并采取歧视性措施，限制打压中国电商企业在欧正常经营。
在中报基金重仓股持股总市值TOP50中，中际旭创成为公募基金第一大重仓股，共2708只基金重仓持有该股，持股总市值2619.05亿元。新易盛、寒武纪分别以持股总市值2065.91亿元、1331.73亿元位列二、三位，宁德时代为第四大重仓股。
二 操盘必读
吴清会见格雷厄姆：
中国证监会主席吴清在京会见了加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆（John Graham）。吴清表示，中国证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。欢迎包括加拿大养老基金投资公司在内的国际机构投资者扩大对华投资，共享中国经济和资本市场改革发展红利。
北京国管发文：
北京国有资本运营管理有限公司发文称，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持科技创新与企业高质量发展，长期持有控股上市公司股权，积极赋能上市公司价值提升，持续助力上市公司实现高质量发展。截至目前，北京国管已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。
美股财报：
Alphabet第二季度营收1198亿美元，同比增长24%，预估1,170.2亿美元；上调全年资本开支指引到1950亿美元至2050亿美元之间，此前预计为1800亿-1900亿美元。公司称，已达成股权分配协议，将通过市场交易计划发行至多400亿美元的A类和C类股票。特斯拉第二季度营收282.4亿美元，同比增长26%，预估263.2亿美元；公司称预计美国Fremont工厂的人形机器人Optimus将于今年稍晚投产。
多家海外科技巨头加码数据中心：
多家海外科技巨头加码数据中心业务，OpenAI计划斥资超过300亿美元建设新的数据中心，并将云支出预期上调至7500亿美元。SpaceX正考虑在德克萨斯州拓展数据中心业务。微软再度加码欧洲AI布局，与Mistral签署"数十亿美元"数据中心合作协议。Anthropic将于2027年上半年开始购买多达2吉瓦的AMD最新一代芯片。
王毅会见美国国务卿鲁比奥：
中共中央政治局委员、外交部长王毅22日在马尼拉会见美国国务卿鲁比奥。王毅表示，今年是中美关系的“大年”。两国元首在北京成功举行历史性会晤，确定了中美建设性战略稳定关系的定位，提出了双方共同努力的方向。王毅还就近期美方的一系列消极言行阐明中方严正立场，要求美方尊重中国的核心利益，恪守一个中国原则，切实管控矛盾分歧，解决中方正当关切，让中美关系的机遇之年照进现实。
公募基金二季报披露：
公募基金2026年二季报披露完毕，重仓股格局呈现历史性剧变。相较于一季度，AI算力产业链正式跃升为公募核心配置主线，消费、金融、资源周期、港股互联网等传统核心资产已批量退出十大重仓阵营。与此同时，主动权益基金与被动ETF资金调仓方向高度统一，整体呈现“撤离旧核心、抱团AI硬科技”的配置逻辑。
东山精密回应传闻：
针对东山精密海外仓库光模块近日被盗传闻，媒体记者22日以投资者身份致电东山精密证券部人士进行核实，其表示，确有此事，但金额并没有网传所称数千万美元那么多，网传金额是以销售价格进行计算，但实际上对公司利润影响没有那么大，也未达到披露标准。
证券交易印花税：
财政部7月22日发布的2026年上半年财政收支情况显示，上半年全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%。其中，全国税收收入97865亿元，同比增长5.3%；印花税2752亿元，同比增长40.9%。证券交易印花税成为其中增速最醒目的一项，上半年收入1549亿元，同比增长97.3%。
体育强国建设：
经国务院批复同意，体育总局22日发布《体育强国建设“十五五”规划》（以下简称《规划》）。这是首个以“体育强国”为主题的国家级专项规划，对“十五五”时期加快建设体育强国、推动体育高质量发展作出了系统部署。《规划》提出，到2030年，体育整体发展质量和效益显著提升，综合价值和多元功能充分彰显。
超节点：
据媒体报道，随着千亿、万亿级大模型持续迭代升级，人工智能算力需求呈现指数级爆发增长。传统服务器受限于时延、带宽，已难以支撑超大模型规模化训练与推理负载。超节点作为人工智能基础设施建设新范式，正迎来产业落地窗口期。
油气：
北京时间7月22日傍晚，国际油价快速拉升，纽约期油盘中一度涨超5%，报95.18美元/桶，此为6月11日以来首见。消息面上，据报道，数据显示，21日当天没有监测到任何超大型油轮或液化天然气运输船通过霍尔木兹海峡。
AI服务器：
服务器制造商超微电脑美股隔夜大涨，该公司发布的初步业绩显示，由于当季新订单金额超过600亿美元，其积压订单创下历史新高。超微电脑搭载英伟达芯片、用于人工智能工作负载的服务器销售激增。与此同时，该公司一直努力控制成本，并与竞争对手争相加快服务器交付，以抢占快速增长的人工智能市场。
燃气轮机：
杰瑞股份公告称，公司控股子公司J&FPowerSystemsLLC与某国际知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元(约合99.5亿元人民币)，约占公司2025年度经审计营收的61.33%。合同约定于2027年11月前分批次交付，并设有价格调整机制。
脑机接口：
根据媒体最新报道，马斯克旗下脑机接口初创公司Neuralink 在近期的私募股权二级市场交易中，估值已经突破了420亿美元大关（约合2844亿元人民币）。这一数字较该公司去年6月上一轮融资时的估值（90亿美元）增长了近四倍。
海洋经济：
上海市海洋局印发《上海市海洋发展“十五五”规划》。其中提出，大力发展海洋新能源，推动海上风机整机及配套设备研制，加快大兆瓦级海上风电机组批量应用。推进海洋传感器、海洋智能机器人、潜水器等关键装备研发应用。
佰维存储：公司控股股东、实际控制人、董事长孙成思提议公司以集中竞价方式回购股份，回购资金总额为2亿元至2.5亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购价格上限不高于公司董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，且不超过人民币558.44元/股（含）。
金安国纪：公司与珠海市金湾区人民政府就公司在珠海市金湾区增资扩产项目的相关事项达成合作意向，签订《金安国纪增资扩产项目投资协议》，意向投资金额约20亿元人民币，建成年产2,000万张覆铜板及4,000万米出售半固化片，以满足覆铜板及半固化片持续增长的市场需求。
长鑫科技：有网传消息称，“演员黄晓明在长鑫科技估值约200亿元时投入约1亿元，若按照上市后市场预期的投资回报，该笔投资或浮盈超100亿元”。记者从知情人士处获悉，上述传闻不实，仅为重名。
亨通光电：7月22日公司通过华能信托亨通光电员工激励服务信托专用账户在二级市场合计购入公司股票185.1万股，约占公司总股本的0.08%，合计使用奖励基金1.08亿元（含利息收入等）。本次2025年度奖励基金购买股票实施完毕。
益生股份：公司发布2026年半年度报告，实现营业收入16.97亿元，同比增长28.44%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长4897.29%。公司拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。注：公司Q2净利润2.04亿，Q1净利润1.03亿，据此计算，Q2净利润环比增长97%。
联讯仪器：预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.10亿元-5.80亿元，同比增长802%-926%。注：公司Q2净利润预计3.91亿-4.61亿，Q1净利润1.19亿，据此计算，Q2净利润预计环比增长228%-287%。
中微半导：预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.65亿元，同比增长90.82%。注：公司Q2净利润预计1.14亿，Q1净利润0.51亿，据此计算，Q2净利润预计环比增长121%。
立新能源：目前，公司无算力产业相关业务布局，亦未开展面向算力中心的专属供电配套服务，也未与相关企业落地算力领域合作。
三 外围市场
美国市场：
美债：纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨3.45个基点，刷新日高至4.6626%。两年期美债收益率涨4.27个基点，报4.3042%，北京时间22:28曾刷新日高至4.3084%；30年期美债收益率涨2.20个基点，刷新日高至5.1532%。2/10年期美债收益率利差跌0.604个基点，报+35.632个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨2.29个基点，至2.3709%；两年期TIPS收益率涨2.98个基点，至2.3388%；30年期TIPS收益率涨0.82个基点，至2.9387%。
欧洲市场:
欧债：纽约尾盘，英国10年期国债收益率涨0.4个基点，报5.034%。德国10年期国债收益率涨0.8个基点，报3.171%。法国10年期国债收益率涨0.8个基点。意大利10年期国债收益率涨0.7个基点，西班牙10年期国债收益率涨0.7个基点，希腊10年期国债收益率涨1.2个基点。
商品市场：
国内期货：7月22日，国内商品期货多数收涨，原油涨超5%，LU燃油、钯涨超4%，沪银、铂涨超3%，对二甲苯、PTA、瓶片、沪金、碳酸锂涨超2%。豆油、生猪、烧碱、锰硅跌超1%。
国际黄金：COMEX黄金期货当月连续合约上涨58.60美元，涨幅1.44%，报4135.0美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨0.93美元，涨幅1.57%，报60.035美元/盎司。现货黄金上涨52.28美元，涨幅1.28%，报4130.09美元/盎司。现货白银上涨0.93美元，涨幅1.58%，报59.73美元/盎司。
国际原油：国际油价07月22日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨2.14美元，收于每桶86.48美元，涨幅为2.54%。
国际金属：LME期铜收跌77美元，报13808美元/吨。LME期铝收涨34美元，报3192美元/吨。LME期锌收涨40美元，报3592美元/吨。LME期铅收涨28美元，报1896美元/吨。LME期镍收涨149美元，报17234美元/吨。LME期锡收涨37美元，报53922美元/吨。LME期钴收平，报56290美元/吨。
国际农产品：纽约尾盘，彭博谷物分类指数涨2.50%，报32.9953点。CBOT玉米期货涨1.89%，报4.8425美元/蒲式耳。CBOT小麦期货涨4.17%，报7.0625美元/蒲式耳。CBOT大豆期货涨1.27%，报12.3825美元/蒲式耳，豆粕期货涨1.71%，豆油期货涨1.54%。CBOT瘦肉猪期货涨0.23%，活牛期货跌1.80%，饲牛期货跌2.56%。ICE原糖期货跌0.87%，ICE白糖期货跌1.04%。ICE阿拉比卡咖啡期货跌4.19%，咖啡“C”期货跌1.26%。罗布斯塔咖啡期货跌0.71%。纽约可可期货跌4.53%，报5353美元/吨。伦敦可可期货涨1.20%。芝加哥WCE双低油菜籽期货涨2.43%。ICE棉花期货涨0.66%。
来源：东方财富
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