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医药生物行业:关注带量采购全国扩面,聚焦核心资产

发布者:九盛融汇 日期:2019-10-14

一、重要信息

1、市场日评:中美经贸磋商释放积极信号

综述:周五10 11 日)大盘震荡上扬,录得四连阳。截至收盘,上证综指报收 2973.66点,上涨 0.88%;深成指收报于 9666.58 点,上涨 0.3%;中小板指上涨 0.05%;创业板指下跌 0.01%。两市成交量总计为 4565.4 亿元,较前一日有所上升。行业方面29 个中信一级行业涨跌互现,其中银行、石油石化及建材涨幅较大,而电力设备、农林牧渔及有色金属则跌幅居前。概念方面,页岩气、电子烟及西部水泥等指数表现较为活跃。

驱动因素分析:新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方在两国元首重要共识指导下,就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排,同意共同朝最终达成协议的方向努力

中美经贸磋商取得阶段性成果,有利于全球经济企稳向好,提振市场做多热情。尽管后续或仍难免有波折,但较之于此前的过度悲观,市场情绪可望边际改善。美联储重启扩表,全球市场回暖,给 A 股带来良好的国际环境。建议投资者关注近期的宏观金融数据,挖掘三季报积极布局。

2、观点集萃:

宏观:总的来说,我们认为,虽然当前经济运行正在继续磨底,但是有利于预期改善风险偏好提振的有利因素正在累积。经济运行风险资产价格表现将因此得到正面支撑。年初以来我们期待的避险资产向风险资产表现修复的进程有望开启。对于经济筑底我们认为需要更多时间来等待需求提振逻辑的进一步建立使得库存周期探底回升,但市场有望因有利因素的累积对经济的企稳与改革深化的推进先行一步进行定价。世界经济形势低迷趋势难改,但全球流动性环境正在不断向宽松变化有利于新兴市场,对于中国而言亦不例外。中美关系长期看有战略性、结构性问题的制约,但短期理性变化也正在切实发生,可以保持谨慎乐观。

策略:据报道,中美贸易谈判取得了第一阶段的进展,进展涉及金融服务、农产品、知识产权等领域,10 15 日的关税税率不会上升,后续具体工作有待紧张继续。我们认为中美在知识产权、技术转让等领域达成共识是很关键的,这是过去一年多中美谈判的几大难点之一。中美尽快结束争端,减少分歧走向共赢,对双方都有利,“和气才能生财”。对中国而言,我们需要稳定的国际环境,1972 年中美外交破冰,1979 年中美建交,2001 年中国加入 WTO 都是划时代的事件,对于中国的长期繁荣意义重大。如果中美在年内达成协议,将是仅次于 2019 年年初停止强力去杠杆的第二大利好。有利改善中国经济的外部环境,对于化解经济下滑等相关风险有积极的作用。展望后市,随着中美贸易战积极成果显现,市场可能会迎来一波短期风险偏好修复,关注中美贸易战走势与 10 月下旬政治局会议。

汽车:乘联会发布 2019 9 月乘用车销量数据:9 月份乘用车零售销量178.1万台,同比下降6.5%,环比回升14.0%。我们认为:() 9 月零售“金九”效应低于预期;()Q4 将大概率环比小幅增长。行业补库存阶段将利好供应链头部企业,我们建议关注优质零部件标的企业。

3、医药生物行业:关注带量采购全国扩面,聚焦核心资产

投资要点周观点:三季报业绩窗口期,重视对医药板块的配置。

本周生物医药指数上涨 3.56%,板块表现好于沪深 300 2.55%的涨幅。截至本周,医药指数 2019 年至今表现好于沪深 300 29.93%的涨幅,累计涨幅为 33.69%。医药板块近期涨幅位列行业板块第一,我们认为有以下几点原因

1)三季报业绩向好。根据目前已经发布医药业绩预告的医药上市公司,2019Q1-Q3 的业绩增速中位数超过 25%。目前医药行业政策引导去芜存菁,上市公司作为行业龙头公司,在行业变革中龙头“集中度提升+竞争力加强”的优势明显,业绩增长明显超越行业增速。

2)集采全国扩面,强化强者恒强的逻辑。集采扩面落地,与联盟地区2018 年最低采购价相比,拟中选价平均降幅 59%;与 2018 年“4+7”试点中选价格水平相比,平均降幅 25%。总体来看,竞争格局决定药品价格的市场定价思路得到了贯彻。展望未来,药品集采成为常规化政策,仿制药价格趋势向下,重点关注提前布局转型创新的企业,这些企业将在新一轮医药企业竞争中占据高位,估值也将打破之前的估值体系。

3)科创板医药公司陆续上市,带动医药板块提振估值。截至本月,共披露 37 家医药科创板公司,成为科创板的重要组成板块。从目前已经上市的心脉医疗、南微医学和微芯生物看,3 家企业在各自细分领域都有较好的竞争优势且标的稀缺,带领 3 家企业市值和估值都有亮眼表现。目前美迪西、博瑞生物 2 家医药公司已经过会,我们认为科创板医药公司的陆续上市,科创板的吸睛效应,将带来投资医药板块的增量资金,带动整个板块提振估值。

结合上述逻辑,我们在医药板块里,我们建议在目前仿制药降价趋势的环境下,仍然以核心资产配置为主。继续推荐业绩确定性高的细分行业龙头我武生物、康泰生物、泰格医药、长春高新、华兰生物、恒瑞医药等。

重点推荐组合:1)创新药热潮助飞 CRO 龙头,业绩爆发式增长的临床试验龙头:泰格医药。(2)医保免疫板块,受益于消费升级的估值增速匹配细分龙头:长春高新、欧普康视、我武生物、葵花药业、片仔癀、美年健康。(3)疫苗行业受益大品种产品上市以及需求旺盛,研发管线具备看点的:康泰生物。(4)医疗器械细分化学发光、家用医疗器械龙

头:安图生物、鱼跃医疗。

风险提示:药品降价幅度继续超预期,医保控费超预期,消费数据下滑。

二、外围市场

美股收高1%苹果创历史新高 美联储恢复扩表重启购买国债

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美东时间周五,道指盘中涨超500点,一度上探27000点,但投资者倾向于“在谣言中买入,在证实中卖出”,三大股指尾盘上攻乏力涨幅收窄至1%。截至收盘,道指上涨319.92点或1.21%,报26816.59点;标普500指数上涨32.14点,涨幅1.09%,报2970.27点;纳指涨超百点,涨幅1.34%,报8057.04点。

欧股主要股指全线收涨 德国DAX 30指数大涨2.86%

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欧洲时间周五,欧股主要股指全线收涨。盘面上,银行板块涨幅居前。截止收盘,英国富时100指数上涨60.72点,涨幅为0.84%,报收于7247.08点。德国DAX 30指数上涨347.45点,涨幅为2.86%,报收于12511.65点。法国CAC 40指数上涨96.43点,涨幅为1.73%,报收于5665.48点。

伊朗油轮红海遇袭 美油、布油双双收涨逾2%

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美东时间周五,国际油价走高。截止收盘,WTI 11月原油期货收涨1.15美元,涨幅2.15%,报54.70美元/桶。布伦特12月原油期货收涨1.41美元,涨幅2.39%,报60.51美元/桶。

黄金期货周五下跌0.81% 收于1500美元关口下方

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美东时间周五,国际金价走低。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价下跌12.20美元,跌幅为0.81%,收于每盎司1488.70美元。

美元指数现报98.42 0.14%

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美元指数现报98.42,涨0.14%;欧元兑美元现报1.1028,跌0.13%;英镑兑美元现报1.2627,跌0.32% 美元兑日元现报108.46,涨0.16%;澳元兑美元现报0.6793,跌0.01%;纽元兑美元现报0.6329,跌0.13% 美元兑加元现报1.3200,跌0.02%美元兑瑞郎现报0.9982,涨0.08%