一 重要信息
行业板块涨少跌多,旅游酒店、化肥行业、船舶制造、能源金属、保险、银行板块涨幅居前,装修装饰、房地产服务、通信服务、互联网服务、航天航空、教育板块跌幅居前。
中信证券:关注两个关键时点
展望后市,年内还有两个关键时点:一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会,二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会。其中,第一个关键时点上的进攻方向上,经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题,因其弱宏观关联和强产业催化,预计会成为4月至5月最好的方向;从资金面来看,增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流。第二个关键时点是年中中美经济和政策周期再次同频,可能会催生2013年以来中国出现的第四轮总量经济刺激,在此之后,预计中美经济和政策周期将迎来2021年后的首次同步共振上行,这有利于打开内需叙事的向上空间,解除中国核心资产的估值压制,并且随着更多传统核心资产走出业绩拐点,市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。
银河证券:短期震荡或持续
展望后市,在量能萎缩情况下,短期震荡或持续,但全A风险溢价仍处于滚动5年均值上方,部分核心资产仍处在相对滞涨的状态,对中期行情并不悲观。操作层面,短期可考虑适当降低仓位以应对波动,但中长期看,目前的A股依然值得6-7成仓布局。具体行业选择上,行业间轮动越来越快,市场短线交易越来越难。考虑到业绩压力临近,市场风格重回“梦想”的可能性越来越小,所以当前可取的应对之法是沿着绝对低估的方向选择投资机会,尤其是部分滞涨的资产,其向下空间相对有限。在科技方向,建议关注半导体设备、存储、PCB等方向,而在非科技方向可关注食品饮料、医药、化工、地产等领域。
国泰君安:延续震荡
展望后市,当前预期上修缺乏新边际、市场微观交易结构仍待改善,延续股指震荡的判断。但由于已看到决策层扭转经济形势与支持资本市场的决心,股指下行风险同样有限,调仓不空仓,策略上更重视增长逻辑与业绩变化。当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平。计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位,微观交易结构仍需震荡优化。从日历效应来看,A股存在明显的“财报效应”,即财报披露期(4月/7月/10月),业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份,而3月下旬是重要过渡期,历史经验看中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。配置方面,短期可均衡配置,重视业绩与估值的匹配度。随着市场风格平衡,可关注政策催化下的周期性资产修复。
中金公司:消费领域有望逐步迎来趋势性行情
中金公司研报认为,据统计,年初以来消费、大消费指数上涨0.5%、1.4%,在科技成长领域广受关注背景下,其整体表现相对温和,略好于市场整体(沪深300指数同期微跌0.5%)。近期伴随消费领域政策红利及我国经济增长预期边际改善,消费板块关注度有所提升但行情波动仍大。结合目前宏观环境,对消费板块的整体配置可能仍处于偏左侧阶段,中短期(3—6月)或仍呈现为阶段性、结构性机会,建议关注细分景气行业;中期(6—12月)伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升,消费领域有望逐步迎来趋势性行情。
二 操盘必读
1、新华社:国务院总理李强日前签署国务院令,公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》。《规定》自公布之日起施行,全文共22条,主要内容包括,一是完善反制措施;二是细化反制程序;三是加强部门协同;四是强化措施执行。
2、新华社:国务院总理李强日前签署国务院令,公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》,自2025年6月1日起施行。《条例》共5章37条,修订的主要内容包括,一是明确工作职责;二是强化款项支付责任;三是完善监督管理和投诉处理措施;四是加大违法处罚力度。
3、财政部:发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出,2025年财政政策要更加积极,支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度,多渠道增加居民收入。推进实施提振消费专项行动,加大消费品以旧换新支持力度。
4、央行:为保持银行体系流动性充裕,更好满足不同参与机构差异化资金需求,自本月起中期借贷便利(MLF)将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日(周二),中国人民银行将开展4500亿元MLF操作,期限为1年期。
5、财政部:1—2月,全国一般公共预算收入43856亿元,同比下降1.6%。其中,全国税收收入36349亿元,同比下降3.9%。印花税849亿元,同比增长16.9%。其中,证券交易印花税238亿元,同比增长58.9%。
央行:3月24日,央行开展1350亿元7天期逆回购操作,净回笼3460亿元。
新华社:人社部近日下发关于进一步加大金融助企稳岗扩岗力度的通知,在原有小微企业基础上,将小微企业主、个体工商户等个人纳入稳岗扩岗专项贷款支持范围;同时提高授信额度,将小微企业最高授信由3000万元提高至5000万元,对个人最高授信1000万元。
央视新闻:中央反腐败协调小组国际追逃追赃和跨境腐败治理工作办公室召开会议,学习贯彻二十届中央纪委四次全会精神,研究部署2025年反腐败国际追逃追赃和跨境腐败治理工作,启动“天网2025”行动。
央视网:博鳌亚洲论坛2025年年会将于3月25日正式开启,将有60多个国家和地区的近2000名中外嘉宾出席。本届年会以“在世界变局中共创亚洲未来”为主题,探讨在全球化背景下如何携手合作,共谋发展。今年,论坛将继续突显绿色办会的理念,年会期间使用100%的绿电。目前,论坛相关的支付便利化等金融服务,会议的各项服务保障均已准备就绪。
央视网:中国发展高层论坛2025年年会落下帷幕。与会嘉宾表示,中国坚持推动高质量发展和高水平开放,活力涌动的创新潮让世界共享发展成果,也为全球共同繁荣持续注入新的动能。无论是投资设厂还是做研发做首发,跨国企业的负责人表示,下一站,仍是中国。
财联社:加拿大新任总理马克·卡尼宣布将于4月28日提前举行大选,称他需要强有力的授权来应对美国总统唐纳德·特朗普的威胁。他还称,特朗普“想击垮我们,这样美国就能拥有我们”。这些言论表明,由于特朗普对加拿大征收关税并威胁吞并加拿大使其成为美国第51个州,美加这两个传统盟国和主要贸易伙伴之间的关系已经明显恶化。
国家新闻出版署:公开征求《全民阅读促进条例(征求意见稿)》意见。其中提到,国家鼓励促进全民阅读的新技术、新载体、新设施等的开发与应用,支持利用信息技术开展阅读推广活动,将线上活动与线下推广相结合,扩大阅读活动覆盖面,提升影响力。支持数字阅读发展,加强数字内容资源建设,改善数字内容消费服务方式,适应公众阅读行为和阅读习惯的数字化转型,提升公众数字阅读消费满意度。
人民财讯:企查查APP显示,近日,国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立,法定代表人为曲克波,注册资本596亿元,经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示,该公司由中华人民共和国财政部、中国航空工业集团有限公司等共同持股。
上海证券报:京东已切入具身智能领域,侧重家用场景,现已成立相关业务部门。接近京东的人士透露,京东非常重视人工智能、自动化以及机器人等领域的创新和应用,内部也有多支团队布局具身智能等前沿方向的研发。
科创板日报:智元机器人发生工商变更,舒远春卸任法定代表人,由曾为华为高管的邓泰华接任。另有消息称,智元机器人近期已完成了新一轮融资,腾讯领投。此次是腾讯投资在这一轮具身智能热潮中,首次出手,本次有多家产业方及老股东跟投,包括珠海龙头国企华发集团,龙旗科技、卧龙电气、蓝驰创投等。据了解,智元机器人还在以150亿估值进行新一轮融资接洽。
科创板日报:蚂蚁集团在本月发布的最新研究论文显示,其推出了两款不同规模的MoE大语言模型,3000亿参数的MoE大模型可在使用国产GPU的低性能设备上完成高效训练,性能与完全使用英伟达芯片、同规模的稠密模型及MoE模型相当。此外,蚂蚁集团也在拓展医疗大模型一体机、具身智能、AI眼镜等方向。
界面新闻:据报道,台积电将于3月31日在高雄厂举办2nm扩产典礼,并于4月1日起接受2nm晶圆订单预订。根据台积电规划,2nm晶圆将于今年下半年在新竹宝山厂和高雄厂同步量产。分析师称,2026年下半年上市的iPhone 18全系列将搭载的A20处理器或全球首发2nm工艺。
新华社:日本一项研究发现,母体脂肪组织中的一种孕酮膜受体可确保将摄入的葡萄糖优先供给胎儿。新研究有望推动开发针对妊娠期糖尿病和出生后代谢疾病的疗法。
证券时报网:今年以来,大中型银行负债端缺口持续显现,存款面临较大流失压力。为应对负债端缺口,今年银行显著增加同业存单发行计划。作为银行主动负债和流动性管理的重要工具,2025年国有大行和股份行的同业存单发行计划额度大幅提升。伴随资金面偏紧,同业存单利率也明显上升。业内分析师认为,银行存款同比增速近年来快速下降,各类存款面临一定流失压力,由此带来银行调整资产负债结构,或将增加对债市调整的压力。
上海证券报:近期,上海清算所组织召开理财子公司银行间衍生品专场业务交流会。会上,中国外汇交易中心、上海清算所、银行间市场交易商协会分别围绕银行间利率衍生品、中央对手清算和信用衍生品与风险管理开展介绍,与会理财子公司围绕如何利用衍生品管理估值波动、对冲利率和信用风险进行深入交流讨论。
上海证券报:近期,多家银行理财子公司落地首批外币回购业务。业内人士普遍认为,理财子公司的加入进一步丰富了银行间外币回购市场参与主体类型,从资产端为外币理财产品提供了新的流动性管理工具和资产配置渠道。此外,随着外汇市场基础设施不断优化,境内外币回购市场规模有望进一步扩大,外币资金配置效率也将进一步提升。
广东省佛山市:全面摸清在建、已拿地未开工的房地产项目申报“白名单”意愿及资金需求情况。对有融资需求的房地产项目,指导房地产开发企业积极匹配“白名单”“5+5”条件标准,通过区融资协调机制申报进入“白名单”,做到“能报尽报”。
浙江省宁波市:允许符合条件的缴存人提取住房公积金支付二手住房首付款。缴存住房公积金并在市行政区域内购买二手住房且已完成存量房买卖合同网签的购房人及其配偶、父母、子女,可向购房所在地住房公积金管理中心申请提取个人住房公积金账户余额用于支付购房首付款。
PropEquity:由于房价高企以及经济放缓令买家变得谨慎,印度九大城市的房屋销售在今年第一季度同比下降了23%,只有班加罗尔和首都地区逆势增长。需求低迷导致九城新开工量减少34%。
财联社:据上海土地市场官网公布的信息,杨浦拟以协议方式出让2幅国有土地使用权,总价123.5亿元。这两宗地不仅总价较高,还在全生命周期管理方面提出了不低的要求。分析师指出,城市更新、城中村改造,成为不少地方推动城市综合发展一股重要动力
来源:东方财富
合作是一切团队繁荣的根本。——大卫•史提尔